美股再现恐慌性抛售 “算法交易”可能才是罪魁祸首

腾讯证券12月7日讯,一名基金经理人在周三接受CNBC采访时表示,美国股市80%的每日走势都是由机器引导的。

周四盘中美股再现恐慌性抛售,道指跌超700点,两个交易日累计跌超1500点。标普500指数和纳指均跌逾2%。与此同时,恐慌指数VIX暴涨24.98%,报25.92。

“算法交易”指的是利用先进的数学模型来作出高速交易决策的市场交易。许多市场人士都认为,在整个2018年中发生的多次各有不同的卖盘都是由于这种交易而引发的,这是因为机器会在数据发布的瞬间立即采取行动,而不会像人类那样花时间来消化数据。

“在美国市场上,每日成交量中有80%都是由机器完成的,这样一来企业盈利就得不到足够的关注,业绩前景也同样如此,市场只会基于每日发布的具体数据来作出短期动作,而这就带来了‘噪音’。”资产管理公司Jupiter Asset Management的基金经理盖伊-德-布洛奈(Guy De Blonay)在接受CNBC旗下节目“Squawk Box Europe”采访时说道。

算法交易的每日成交量会随着市场波动率的变化而发生改变,但在过去几年时间里,算法交易的影响已经变得越来越明显了。在2017年时,华尔街知名投行摩根大通(NYSE:JPM)称,所谓的“基本酌情裁量交易员”(fundamental discretionary traders)在股市成交量中所占比例仅为10%,这种交易员会对公司的业绩表现及前景展望作出权衡考量,随后才会决定是买入还是卖出股票。

德-布洛奈发表上述言论的背景是,美国股市在周二的交易中大幅下跌,主要由于投资者对债券市场的状况感到担心。

有些分析师认为,复杂机器的运作方式是触发此次抛售的主因,它们被事先编程为在期货市场遇亏可能性上升时卖出股票。

在周二的债券市场上,美国短期国债的收益率上升到了高于长期国债收益率的水平。其结果是,算法交易可能将此数据视为一个卖出点,从而引发了整体抛售。

美国股市在今年2月份也曾遭遇沉重卖盘,当时一名策略师向CNBC表示,算法交易是触发市场作出过度反应的原因所在。

Lombard Odier的首席投资策略师萨尔曼-艾哈迈德(Salman Ahmed)在当时说道:“以算法为基础的交易方式的崛起意味着,在这些算法中存在一些触发抛售(也就是卖单)的点位。”

他还补充道:“没错,鉴于过去几个月时间里发生的事情,可以说现在的市场需要某种回调。但是,即日抛售的驱动力是这些预先设定的卖单,而这些卖单是在这些算法中通过自动编程而生成的。”(星云)