研如玉:2019年难言大牛市,也无需再悲观

  • 12019年,预计全A盈利增速下降至2%。
  • 2中小创优于2018年,大概率跑赢上证
  • 3催化剂不断 “健康中国”有望迎主题机会 2股可关注

一、【策略宝典】难言大牛市,也无需再悲观

(1)2019年,预计全A盈利增速下降至2%。预计2019年四个季度的全A盈利增速预计分别为5.5%、4%、2%和2%。相比于2018年7%的预期增速,2019年全A盈利增速存在大幅回落的风险。相应的非金融实体部门的盈利增速预计大幅回落至2.5%,金融部门的盈利增速预计回落至1%。

(2)2019年将进入“政策—经济”周期的第四阶段,政策调整下的估值修复是最大的希望所在。第四阶段的特点是“数据弱、政策松”,结构性松信用、松货币、宽财政的组合将有利于无风险利率下行、风险溢价下降,这有助于企业未来盈利预期的改善与市场估值修复。

大势看震荡,预计上证综指全年小幅上涨:难言大牛市,也无需再悲观。第四阶段,数据弱导致市场承压,除非政策超预期宽松,否则难言大牛市;政策松酝酿新一轮周期,无需再悲观。

从复盘上看,第四阶段的上证综指呈现“七下八上”的态势,也没有确定的牛熊信号。

从时序上看,一季度是风险偏好修复窗口期,二季度的CPI有触及3%的风险,会形成对政策宽松的掣肘,“滞胀”的态势会对二季度的市场造成一定扰动,此后通胀回落、政策宽松空间打开,市场有望迎来牛市的前夕,全年上证综指预计呈现小幅上涨。

市场风格上,中小创优于2018年,大概率跑赢上证。周期深度下行时,中小创风格占优,建议从“大博弈、利成长”的逻辑配置三条主线:

1、互联网、大数据与人工智能,其中人工智能是重点;

2、5G、芯片与网络安全,芯片也是第四阶段的优势二级行业;

3、军工。不过,与历史上不一样的是,2019年或有将近4000亿人民币的外资涌入,这将形成对消费白马和金融蓝筹的支撑;严监管只是边际缓和而未转向,也意味着2013年下半年的创业板大牛市行情难以复制。(光大策略)

二【行业启明星】这仨板块可以提前关注

【锦囊一】12月第二批游戏版号发放,继续关注板块修复行情 3股可关注

事件描述:1月9日,国家新闻出版广电总局公布2018年12月第二批国产网络游戏审查信息。业内分析,此次核发版号84个,12月累计核发版号164个,12月第三批版号或将可期。总体看手游行业需求仍然旺盛,叠加版号重启后优质产品集中释放,19年整体行业增速将会修复。目前整体PE(TTM,中值法)为17.63倍,整体估值依然具有修复空间。

个股推荐:游族网络、完美世界、宝通科技。(国元证券)

【锦囊二】催化剂不断 “健康中国”有望迎主题机会 2股可关注

事件描述:近期2019年全国卫生健康工作会议在京召开,会议指出,2019年是全面建成小康社会关键之年,全国卫生健康系统要深入实施健康中国战略,整合医疗卫生资源、强化“三医”联动改革,破解“看病难”、“看病贵”问题,实施健康扶贫工程,扎实做好重大疾病防控和公共卫生工作,促进人口均衡发展与健康老龄化,推动中医药振兴发展。2019年是全面建成小康社会关键之年。全国卫生健康系统要深入实施健康中国战略,全力推进健康中国建设,针对重要健康危险因素、重点人群和重大疾病,实施一系列健康行动。

此外,国家卫生健康委员会将于1月10日召开例行新闻发布会,介绍2018年度卫生健康工作进展和2019年度卫生健康工作重点任务。

个股推荐:悦心健康、乐金健康、宝莱特(国金证券)

【锦囊三】“汽车下乡”有望重启 看好汽车板块反弹

事件描述:近日,发改委副主任吉喆表示:过去一年汽车销量已经接近3000万辆:但是还有潜力。支持居民合理消费、绿色消费、升级消费,现在汽车已经从城市进入农村,现在也在考虑制定相关政策鼓励农民的消费。

点评:汽车下乡有望重启,推动2019年车市增长。2018年汽车销量负增长(中汽协:2018年前11月汽车销售累计增速-1.7%,其中乘用车累计增速-2.8%);根据乘联会数据:北方和县乡市场低迷是车市低迷的一大因素,其中县乡市场汇总销量前11月增速为-8.7%,低于整体水平。

个股推荐:长安汽车、长城汽车、江淮汽车(民生证券)