央行行长罕见回应A股大跌、释放流动性维稳…A股如何走?

  中国股市在经历了“黑色星期二”后,官方立马出手回应了。

  6月19日,央行行长易纲表示,6月19日股市出现波动,要受情绪影响,周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场,就会有涨有跌,投资者应该保持冷静,理性看待。

  市场对于央行行长此时回应股市颇感意外,不过,从国外的操作看,一国金融市场出现大幅动荡之际,央行行长或财长出面“维稳”市场预期早有先例,今天易纲的及时回应,也体现出央行在前瞻性引导市场预期方面能力的提升。

  另一值得注意的是,央行的迅速反应,或与“国际金融风险跟踪组”有关。央行有关负责人18日就透露,今年以来,央行就已成立国际金融风险跟踪组,密切关注国际国内经济金融形势变化,引导和稳定市场预期。

  易纲刚刚的回应主要有以下几方面要点:

  一是6月19日股市出现波动,主要受情绪影响。投资者应该保持冷静,理性看待。

  二是中国的资本市场有条件健康发展,我对此充满信心。

  三是中国是一个有13亿多人口的大市场,经济内生潜力巨大,有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

  四是央行高度重视外部冲击的影响,保持流动性合理稳定,把握好结构性去杠杆的力度和节奏。

  五是中国必将继续坚定不移地深化改革、扩大开放。

  此外,被投资者忽视的还有一点,即在A股围绕3000点震荡之际,外资“扫货”A股的速度却在加快。

  央行19日释放流动性维稳

  在“喊话”安抚市场情绪的同时,当天,央行也通过向市场释放流动性的方式进行维稳。央行方面宣布,为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,同时弥补银行体系中长期流动性缺口,当日开展逆回购操作1000亿元,同时开展中期借贷便利(MLF)2000亿元,当日实现资金净投放1500亿元。

  6月19日股市的下跌既有中美贸易摩擦迅速升级的扰动,也有去杠杆进程中负面影响持续显现的波及,国内外日趋复杂的经济金融形势给市场情绪带来不利影响,进而传导到股市表现。越是面对如此复杂的局面,越考验政策制定者的应变能力。与此同时,市场也在期待政策及时出现调整。

  易纲的四点回应

  从世界惯例来看,央行行长或财长出面维稳早有先例,6月19日易纲的及时回应,也体现出央行在前瞻性引导市场预期方面能力的提升。

  对于6月19日股市的表现,易纲表达了四方面的看法:

  第一,金融市场波动受多种因素影响,6月19日股市出现波动,主要受情绪影响,周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场,就会有涨有跌,投资者应该保持冷静,理性看待。

  第二,当前我国经济基本面良好,经济增长的韧性增强,总供求更加平衡,增长动力加快转换,今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面,中国的资本市场有条件健康发展,我对此充满信心。

  第三,近年来,内需对中国经济的拉动不断上升,贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%,低于42%的世界平均水平,经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%,我国经济应对外部冲击的能力不断增强。中国是一个有13亿多人口的大市场,经济内生潜力巨大,有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

  第四,人民银行始终高度重视外部冲击的影响,我们将前瞻性地做好相关政策储备,综合运用各种货币政策工具,保持流动性合理稳定,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,促进经济平稳健康发展,守住不发生系统性金融风险的底线。

  此外,尽管面对当前的金融市场波动,以及贸易摩擦升级,易纲仍强调中国将继续坚定不移地深化改革、扩大对外开放。“改革开放有利于中国,也有利于世界”。

  下一步的货币政策怎么走?

  中国股市一个有趣的特点是,一到股市大跌,市场就有呼声希望政府出手,其中所期望的一招就是央行“放水”。

  但是,在今年国内推进去杠杆、防范化解重大风险的大背景下,业内普遍认为,货币政策大“放水”的可能性仍很低,最有可能的只是政策出现微调,但仍不改稳健中性的总基调。

  6月以来,央行已两度开展MLF操作。除了6月19日的2000亿元外,6月6日,央行开展MLF操作4630亿元,对冲到期MLF余额后新增2035亿元。由此,6月至今,央行两次MLF操作已累计净投放了4035亿元。

  华创债券团队认为,央行通过MLF操作维稳半年末流动性,货币政策保持稳健中性未出现明显转向。今年以来,央行货币操作相较去年灵活度提高,对于资金面的呵护也较为明显,特别是在关键时点维持流动性平稳的“削峰填谷”操作意图明显。

  但是另一方面,央行一直强调货币政策“稳健中性”没有转向,4月降准操作之后资金反而有所收紧,二季度资金面相较一季度也略有收紧,防止机构重新加杠杆操作。华创债券团队认为央行这一操作的变化,主要是政策目标从去年的以金融防风险去杠杆为主,到今年的多目标导向,一方面要继续促进结构性去杠杆和治理金融乱象的深入推进,对于局部风险的容忍度抬升,同时也要防止流动性重回宽松使得金融市场加杠杆及房地产价格上涨的重新反复;另一方面又要应对更加复杂的内外部环境,防范系统性风险的发生,因此对于流动性的呵护比去年明显一些,政策灵活性也高一些。

  “今年以来政府对于经济增速放缓、信用风险市场以及局部流动性冲击的容忍度在提升,尽管在一些关键时点会通过释放流动性维稳操作,但程度也是‘微调’、‘定向’,货币政策的全面转向以及配置资金的明显增长仍难以期待。”华创债券团队称。

  不过,尽管当前的货币政策稳不在松,但也有分析人士认为,货币政策可能会边际放松。梁红预计,今年下半年货币政策在边际上有所放松,回归去年经济工作会议提出“稳健中性”的初衷。具体而言,预计不再有年内上调基准利率的预期。同时,今年央行也可能不再上调其公开市场操作利率。此外,预计今年还将有两次降准(虽然名义上可能仍为“定向”)、每次100个基点,而与4月那次类似,部分降准释放的流动性可能用于置换到期的公开市场操作工具。

  兴业银行首席经济学家鲁政委对券商中国记者表示,下半年央行货币政策是否会出现调整可能主要取决于中美贸易摩擦的发展趋势和结果,但从目前来看,断言中美贸易摩擦会对中国经济产生不利结果为时尚早,毕竟当今中美两国的经济联系已经非常紧密,任何一方要“断腕”都需要非常大的决心。

  “实际上,上周央行未跟随美联储加息而上调逆回购利率,这也说明央行政策微调的趋势已基本得到市场的确认。这是当下经济运行环境下的政策选择,但并不意味着偏离了稳健中性的轨道,大幅宽松依旧难期。”鲁政委说。

  外资加速流入A股市场

  在A股围绕3000点震荡之际,外资“扫货”A股的速度却在加快。

  据券商中国记者统计,自4月份以来,北上资金开始持续并大规模地流入A股。数据显示,4月份北上资金净流入386.5亿元,与3月份相比,增加了近3倍。更重要的是,北上资金大幅净流入A股市场的趋势并未改变,反而呈现加速现象。

  5月份北上资金净流入A股市场508.51亿元,创下沪港通开通以来的历史新高;6月1日,A股市场正式被纳入MSCI指数,A股正式走入国际市场。6月份北上资金净流入仍在加速,截至6月19日,北上资金净流入额已高达304亿元,有望再创历史新高。

  外资青睐的个股亦是市场关注的焦点。

  据券商中国记者统计,北上资金白酒、家电等消费类个股。具体来看,年初至今北上资金净买入超过10亿元的个股共有16只,分别是贵州茅台、五粮液、美的集团、中国平安、海康威视、恒瑞医药、海螺水泥、大族激光、洋河股份、伊利股份、上汽集团、洛阳钼业、分众传媒、招商银行、双汇发展和三花智控。其中,北上资金扫货贵州茅台超百亿,达122.62亿元。

  多家公司发布增持、回购计划

  6月19日晚间,多家上市公司发布增持、回购计划。

  华业资本:公司计划5亿元至10亿元回购公司股份,回购价格不超10元/股。另外公司控股股东华业发展拟增持公司1%至2%股权;股东玖威医疗等拟增持公司1%至2%股权;部分董事及高管拟斥资1000万元至5000万元增持。

  兴业矿业:公司拟回购不超过3.4亿元公司股份,回购价格不超过8.5元/股。

  山鹰纸业:公司控股股东泰盛实业计划未来12个月内,累计出资不低于2亿元,且不超过10亿元增持公司股份。

  旷达科技:公司拟以不超过30000万元,且不低于5000万元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份进行注销。回购价格不超过7元/股。

  康旗股份:公司拟以自筹资金进行股份回购,回购资金总金额不超过10000万元且不低于5000万元,回购股份价格不超过15元/股。

  财信发展:公司控股股东财信地产计划未来4个月内增持不超过3%公司股份。

  河北宣工:控股股东河钢集团计划未来12个月内增持公司股份,累计增持金额不低于5000万元,增持比例不超过公司总股本的2%。

  天银机电:公司实际控制人赵云文计划未来6个月内增持不低于1亿元。

  江南水务:公司大股东一致行动人新国联电力发展、新国联基础产业公司拟六个月内增持公司股份。计划增持金额均为800万元至1000万元,合计为1600万元至2000万元。

  大连圣亚:股东迈克集团计划3个月内增持公司股份,拟增持金额为1000万元。

  荣丰控股:公司控股股东盛世达投资计划未来12个月内增持不低于1%公司股份。

  还有一些已经行动了的:

  旭光股份:自5月28日实施了首次回购以来,截至目前,公司累计回购1598.33万股,占总股本2.939%。

  均胜电子:自6月13日首次实施回购以来,截至目前,公司累计回购1108.89万股,占总股本1.17%。

  劲嘉股份:公司19日以集中竞价方式回购302万股,占公司总股本的0.20%,最高成交价为7.9元/股,最低成交价为7.7元/股,成交金额为2354.97万元。截至6月19日,公司累计回购股份1387万股,占公司总股本的0.93%,成交金额1.14亿元。

  中储股份:控股股东中储集团19日增持573.28万股,约占总股本0.26%。增持后,中储集团及其一致行动人合计持有公司约44%股权。另外,中储集团拟在未来6个月内继续增持,累计增持比例不超总股本2%(含本次已增持股份)。

  天壕环境:公司实际控制人兼董事长陈作涛19日以集中竞价交易的方式增持了126.26万股,占公司总股本的0.14%,成交总价566.99万元。

  三棵树:控股股东洪杰于19日增持了公司股份52.65万股,占公司总股本的0.40%,成交均价51.82元。洪杰计划自本公告披露之日起6个月内增持不超过公司总股本的2%(含19日已增持股份),增持金额(含19日已增持股份)累计不少于3000万元,不多于1亿元。本次增持计划未设定价格区间,将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势,逐步实施增持计划。

  国风塑业:公司控股股东合肥产投集团6月1日至19日增持公司股份519.03万股,占总股本的0.70%,平均价格3.05元/股。合肥产投集团未来将择机继续增持不低于600万股,不超过3540万股(含本次增持股份数量),增持价格不超过4.5元/股。

  金麒麟:6月19日,公司董事长、实控人孙忠义增持公司53万股,占总股本0.25%。另外,孙忠义拟在未来6个月内择机继续增持,累计增持不超200万股,增持比例不超总股本的0.93%(含本次已增持股份)。

  PS:既不能恐慌,也不能看见反弹就着急杀进去,历史经验,市场低迷时,对利好是麻木的,市场有惯性。