小米财报背后:投资人看好雷军新赛道

8月22日,小米披露了业绩公告,财务数据非常亮眼:上半年收入796.48亿元,yoy(同比增长率)+75.4%;毛利99.53亿元,yoy+57.7%;经调整利润为38.16亿元,yoy+62.2%。

亮眼的数据背后,我们能看到高性价比模式对小米的意义越来越清晰。另外我们还要看到,买小米,其实买的是一种生活方式。

高性价比和这种生活方式结合,中短期内看得到的前景,是流量的货币化。从更长期来看,指明了小米要走的新赛道。

性价比模式的意义

这世界上好的生意模式,一只手都数的出来:

通过专利或管制获得垄断,制造供给不足;

新用户与平台相互促进网络价值的飞轮效应;

先发优势建立起的品牌认知和转换成本,使得消费者很难流失;

凭管理能力对产品定超低价,让其他竞争者知难而退。

小米属于最后一种,雷军说,“从2018年起,小米每年整体硬件业务的综合净利润,不会超过5%”。

让消费者,用远低于市场的价格,购买到与友商(手机及其它智能硬件)相比,品质差异不大的产品。

比如说4000元HTC手机的性能,小米1999元就能做到;1500元雷朋太阳镜的功能,小米99元就能做到。作为一个理智的人,都会选择小米吧。

这是小米的第一道护城河,用高性价比和超强管理能力挖出来的,其它人想进来竞争得掂量掂量,是否能达到小米的控制能力。不然你去卖99块钱的偏光太阳镜试试?小心亏得找不到边。

这套模式的效果,从过去的业绩看,成立两年收入破10亿美金,成立七年收入破1000亿人民币且盈利;从2018年Q2业绩看,手机收入305亿元,yoy+58.7%,销量3,200万部,yoy+43.9%。

手机分部有两个亮点:

一是得益于小米8(首月销量110万部)、小米MIX2S等中高端机,小米的收入比出货量增长还要快,量价齐升;

二是国际化顺利,收入164亿元,yoy+151.7%。在印度智能手机份额第一、在印尼份额第二、在西欧yoy+2700%,在25个国家和地区排前五。

小米在坚持高性价比的模式,承诺硬件综合净利润率不超过5%的前提下,也并没有限制其收入和利润的增长,占领新兴市场提升手机销量、抢占高端旗舰市场,使小米手机实现收入利润的增长;

同时,平均售价提升,意味着高端机销量上涨,小米手机所承载的互联网服务变现能力增强。

虽然小米的各业务分部最强的还是智能手机,但智能硬件增速也不遑多让,这代表的是年轻人的生活方式。

年轻人的生活方式

2018年,小米在巩固线上渠道的同时,持续拓展高效的线下渠道,来感受一下小米之家的开店节奏(截止2018.6.30):

开设超过400个小米之家,主要分布于一二线城市;

并且为渗透更多偏远地区,小米建立了超过360家授权店网点,以及37,000个直供点;

遍布超过30各省、300个市及2,500个区县;

印度8个市的线下销售第一,拿下印度超过20%的智能手机线下份额。

恐怖的是,虽然线下保持快速扩张,但小米Q2营运费用率仅8.8%。要做到这一点,效率必须非常高就不说了,另外就是每开一店必须要爆必须要火。

小米之家为什么能火?

以我自己来说,我买过小米的行李箱、台灯、空气净化器、手环、水杯、插座、小爱音响,大体感觉都还不错的。还有给小盆友买个平衡车的想法,换电视的时候也会考虑小米TV。

我认为小米卖的不是智能硬件,而是一种年轻人的生活方式。小米的产品繁多,通过小爱同学连接起来,使这些硬件仿佛变活了似的。这是一种更轻松惬意,更能犯懒的生活。

另外,从个人消费的角度讲,之所以选择在小米之家购买智能硬件,就像在无印良品买东西一样。你是不太需要考虑比价和比品质的,因为在进店之前就会对买到的东西有预期。

某种程度上来讲,小米已经占领了消费者关于智能硬件的“心智”。

从2018年Q2业绩看,IOT(物联网)与生活消费品收入104亿元,yoy+104.3%。智能电视是个亮点,已经跃居中国市场第一,全球市场增速为350%。小米的VR一体机,被《时代周刊》评为2017年最佳发明之一。

不管是高性价比模式还是承载生活方式的IOT生态,都是小米利润的一部分,更是小米获客的一部分,大量的获客才有大规模的货币化。MIUI月活有2.07亿人,yoy+41.7%。拉动Q2小米互联网分部收入40亿元,yoy+63.6%。

2015至2018年中期,小米互联网收入分别为32.4亿、65.38亿、99亿及64.23亿,占总收入比例分别为4.86%、9.57%、8.65%及8%。并非互联网增长不快,实在是每个业务增长势头都很强。

互联网业务中短期内,会是小米重要的变现方式之一,但从更长远的视角看,AI+IOT会是小米的新赛道。

新赛道

小米卡位消费级IOT庞大市场,已经有了一定的先发优势。小米是全球最大的消费IOT平台,全球市场份额超过1.9%,领先于亚马逊和苹果。

截止2018年Q2,小米约有1.15亿件连接的IOT设备(不包括智能手机和笔记本电脑),环比增长15%,有170万用户拥有五台。

我想说的是,个人的喜好因人而异,但从整体上看小米智能硬件的体检相当不错。一旦你习惯了小米的IOT生态,那么再跳到另一个生态的转换成本和代价,是非常非常高昂的。

当然,为了让用户喜欢小米的产品,闭门造车是行不通的。小米投资210家企业,(90家做智能硬件),为生态链下游公司解决销售和供应链的问题,可以心无旁骛做产品,诞生了华米等优秀公司,这是小米的IOT生态的底层支撑。

小米通过投资的方式组建生态链联盟,以高效的方式丰富了资深的产品体系,给用户提供更多创新、高质量、精心设计、用户体验非凡的智能硬件产品,同时开放自己的品牌、设计、销售渠道、供应链资源、资金、管理经验,帮助生态链企业快读提高产品市场占有率,帮助其快速成长。小米的这种开放的生态模式,有助于集结大家的力量一起创新。

北大经济学教授曹和平称小米为提供俱乐部式产品服务的第四代互联网公司,其“创新-分货生产-消费”的开放模式拥有无穷的创新能力。

雷军曾表示:“小米建成了全球最大的消费级IOT物联网平台,能够为人工智能提供丰富的应用场景、用户、流量、数据,同时人工智能又能为小米的产品和互联网服务全面赋能,人工智能将帮助小米捕捉下一个十年的风口,对小米在未来成为一家伟大的公司有着战略级的意义”。

一部分投资者不相信雷军说的话,“AI+IOT的故事真的能讲通吗,真的会有人连接小米音箱,唤醒小爱同学,难道不怕丢失信息吗?”小米2018年中期业绩给出这样的信息:

小爱同学发布一周年,唤醒次数超过20亿;

从一些其它新闻数据看,截止2018.7,小爱同学活跃用户超过3000万人,小爱同学累计唤醒次数50亿次,仅7月唤醒次数就超过了10亿次。

可以说小米AI场景运用爆发式增长,成为了MIUI之后,小米又一重要流量来源。

有了场景和数据,接着就是算法了。

小米人工智能与云平台副总裁崔宝秋博士,在6月28日的第十三届开源中国开源世界高峰论坛上,宣布开源自主研发的移动端深度学习框架Mobile AI Compute Engine (MACE)。此前还有一些布局,这里就不提了。

看起来,小米在AI+IOT的新赛道上走得还不错。

天灏资本CEO侯晓天表示,“从四月份之后,我们监测到小米在全国增加了一些直营店、加盟店,渠道铺向了全国,差不多有六七千个点。这对他的智能家电是一个利好,也是一个更大的布局。通过智能家电来突破,去做物联网是非常正确的,任何一种创新都是在新赛道上的新思路。小米的估值要提升,需要物联网上的一些举措和进步”。

从静态估值的角度看,小米估值不低。但从一个更远的视角看,小米的未来似乎又让人有诸多期待。所以,问一下小米的股东,你们愿意为雷军的新赛道持股多久呢?

来源:http://www.gongchang.fund/news-detail-18863.html