私募机构采用定增股权方式实施并购案的数量正逐年增加

原标题(PE is spending more than ever on take-private add-ons)

编译:绵延

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从2006到2015十年之间,在全球私募股权投资中股权定增所产生的交易额虽然很少,但却很稳定。

根据Pitchbook的数据显示,机构私募定增的花费从未超过127亿美元,而且定增的次数从历年来看,只有一年超过23笔交易。而这种情况已经是过去式:私募定增的发展规模和频率都大幅增加,并且在2018年的增长趋势呈井喷之势。

Pitchbook的数据显示,机构公司用210亿美元高价收购Dr Pepper 和Snapple 开始,投资者们在2018年的私募定增方面已经花费了超过300亿美元,一举成为2006年以来的最高值。根据最新的数据显示,2018年的交易量为14笔,正逐渐接近去年的27笔。

同时2018年平均每笔交易超过了20亿美元。而在2014年全球私募定增的平均规模只有3.5亿美元,比2018年的平均规模小了6倍。

美国JAB Holding和BDT Capital Partners对 Dr Pepper Snapple饮料的收购,在当时绝对让人大为吃惊。但如此大规模的私募定增收购案在相当长的一段时间里都闻所未闻,而同时间拥有类似交易量的并购案正在发生,比如Apollo对ADT安全服务公司的收购案,同时这个收购案也印证了商业环境依然在随时变化。

而且这一年也见证了其他几个数十亿美元的投资案。7月份爱德曼金融服务公司和Hellman&Friedman公司以30.2亿美元的价格收购了投资咨询服务提供商金融引擎公司。与此同时,2月份,罗克资本在Arby's的一次扩张中,以25亿美元的价格将Buffalo Wild Wings并入其餐饮业公司。

其中一个原因,当然是私募股权行业存在大量的可用资金。进而也导致收购规模不断增加。

更多的私募收购案正在路上,7月份,Apollo和RCCH HealthCare同意以56亿美元的价格收购LifePoint Health,此举也是私募整合医疗保健行业的一个例子, 与此同时,在金融服务合并中,凯雷投资集团和ION正在寻求对金融科技公司Fidessa的收购,他们在4月份达成协议,并确定Fidessa的估值为15亿英镑(约20亿美元)。

转变目标和顶级投资者

在过去的十几年中,私募定增的持有时间再次发生变化。如今,私募公司的目标往往是入股更长时间。在2000年后期,私募公司采用定增的方式投资公司的时间平均中值为8年或者更低。根据今年最新的数据显示,这个数字已经上涨到12.75年。

私募定增的投资时间呈现增长趋势,也让人们不禁开始思考:到底是私募机构为了投资那些成熟可靠的公司而花费大量资金,还是私募机构为了寻求更高的成交价格,从而寻求更成熟的公司?

正如预料,当涉及价值数千亿美元的交易时,那些拥有最多私募定增业务的公司绝对是业内的顶级投资公司。以下是从2006年初以来在全球范围内完成最多私募定增交易案的10家投资机构:

这些公司都是站在了行业变革的前沿,并且与行业的趋势背道而驰。根据PitchBook的数据显示,2011年至2018年间在所有交易类型中,公募投资数量下降50%,且在全行业占比从3%降到了1.4%。

公募减少,采用私募定增方案实施并购的公司开始逐渐增加。