凛冬将至国内“气荒”会否再现?LNG还会暴涨吗?

近期,国际油价单边下行,截至11月16日收盘,WTI原油报56.46美元/桶,布伦特原油报66.76美元/桶,当前价格水平较10月份高点已跌去逾20%。

与之形成鲜明对比的是,纽约天然气期货价格持续上涨,刷新四年来最高价位。11月9日开始,纽商所天然气12月期货价格突破上涨,直至11月14日暴涨14.39%;在这之后的两个交易日,天然气期货价格坐上过山车,大幅波动。

记者注意到,虽然国内天然气价格与纽商所天然气价格联动性不强,但从A股天然气板块本周的表现来看,对天然气期货价格的上涨仍然较为敏感,板块本周累计涨幅为5.2%,在今年冬季天然气供需仍然维持偏紧状态下,机构也纷纷看好四季度天然气板块的投资机会。

天然气期货价格大幅波动

纽商所天然气期货价格近期大幅上涨,卓创资讯天然气分析师国建向记者分析指出,美国天然气价格与当地的天然气供需状况以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关,而影响供需状况及预期的主要因素包括天气、库存、产量等。

记者了解到,气象预测本周美国境内气温普遍低于往年同期水平,东半部地区在未来6-10天持续寒冷并伴有雨雪。另外,美国近半家庭用天然气取暖,寒冷气候将增加天然气取暖需求,相应拉涨美国境内天然气消费量,对市场价格有一定支撑作用。

库存方面,美国能源信息署公布的数据显示,截止11月2日当周,美国天然气库存量32080亿立方英尺,比前一周增加650亿立方英尺;库存量比去年同期低5800亿立方英尺,降幅15.3%;比5年平均值低6210亿立方英尺,降幅16.2%。

国建认为,通常情况下,美国天然气库存将在11月份开始下降,在目前库存低位情况下,市场担心美国天然气库存有可能降至2005年以来最低水平,因此带动期货价格明显上浮。

除了以上影响因素外,美国境内出口终端渐成规模,现在又即将迎来冬季,北方各国天然气需求开始增加,这就导致全球多个国家越来越多的供应商开始关注美国天然气市场。

“目前,美国天然气出口价格普遍参考纽约亨利港交易中心价格,期货价格备受关注,市场对天然气出口的乐观预期,利好境内期货市场,支撑期货价格大幅上涨。”国建说道。

针对纽商所天然气期货价格近三个交易日连续大幅涨跌的情况,国建认为,寒冷天气、库存低位以及较为乐观的出口预期足以支撑美国天然气期货价格持续上扬,预计后期价格或有下行调整的可能,但整体来看,价格上行仍然是主流趋势。

国内天然气供需偏紧

海外天然气市场风生水起,中国大部分地区也在本周陆续进入供暖季,中国市场的天然气供需情况同样值得关注。

去年,由于“煤改气”等因素,天然气供需一度紧张。今年供暖季前夕,中石油与哈萨克斯坦签署5年天然气购销协议,根据协议,自10月中旬起,哈萨克斯坦对我国天然气出口量将达到50亿立方米/年以上,具体供气量每年商定。

该协议的签订一方面将增加中亚气源的供气量,有助于提高我国今冬明春的天然气保供能力,缓解天然气供需紧张的局面;另一方面,充足的天然气供应,对于今年冬天天然气市场价格的稳定平衡也能起到很大作用。

北京世创能源咨询公司董事长兼首席研究员杨建红在分析今年国内天然气供需情况时向记者表示,今年天然气的供需肯定会比较紧张,但是否会造成“气荒”不能轻易下结论,他向记者预测的数据是今年天然气表观消费量将增加350亿立方米,而去年国内天然气表观消费量为2386亿立方米。

杨建红认为,从天然气的供给端来看,今年已经加大马力了,开工负荷比较高,但尽管供给端有增加,也必须进行需求侧管理,例如,油气公司的涨价措施可以起到对天然气需求的调控。另外,杨建红告诉记者,要特别关注河北、山东、河南、陕西四个地区天然气需求的增量变化。

卓创资讯分析师冯海城则表示,从上游供应方及国家政策方面,都采取了很多措施保障冬季天然气供应。“今年国内天然气产量预计同比增长近9%,LNG进口量预计同比增长逾40%,供应水平进一步提升;储气库接连注气,储气能力大幅提高;‘南气北送’、管道基础设施互联互通等更是大大加强了北方地区冬季天然气资源保供的水平。”

至于市场普遍关注的LNG价格是否会像去年一样出现暴涨,从目前情况来看,11月份全国LNG均价为4537.2元/吨,比去年同期下跌5.89%,而去年11月份的价格则同比大涨56.6%。

2017年5月至今LNG标杆价格走势(卓创资讯)

冯海城向记者表示,LNG市场化程度较高,价格随供需情况随时波动。目前全国北方地区虽然已经陆续进入供暖期,但天然气的供应还比较宽松,目前市场价格较去年同期11月均价下跌近6%,在今年保供的背景下,冬季LNG价格或将不及预期。

杨建红则指出,今冬天然气总体上偏紧张,并且区域西移,主要集中在山西、陕西、宁夏、川渝以及两湖;LNG价格正常会涨到5000元/吨的水平,个别时段、个别地区可能会达到6000—7000元/吨的水平。

机构建议关注四季度投资机会

虽然海外天然气价格与国内市场联动性不大,但本周A股市场天然气板块表现抢眼,累计上涨5.2%,叠加当前供暖季,机构也纷纷看好天然气板块在四季度的投资机会。

中信建投认为,今年11月至明年3月,国内天然气行业将始终保持供需紧张的局面,而国内煤层气、LNG等非管制气资源定价方式较为市场化,因此两者在采暖季期间均有望维持高价。从长期来看,煤层气是我国目前大力发展的非常规气之一,政策规划2020年产量达到100亿立方米,2018-2020年年均复合增速12.5%。

另外,进口LNG相对于其他上有供给来说具有更强的灵活性,所以假设未来国内天然气的缺口将主要由进口LNG补足,那么2018、2019年对应的LNG进口需求分别为766亿立方米、917亿立方米,增长空间较大。

中信建投建议关注拥有优质煤层气资源,并且具有确定性产能增长的蓝焰控股(000968)和新天然气(603393),以及LNG接收站即将投入运营,同时售气量也将保持稳步增长的深圳燃气(601139)。

国泰君安指出,环保政策力度加大、政府积极推动天然气消费,十三五期间我国天然气消费有望高增长,城市燃气分销商有望分享行业红利。看好城市燃气分销商两大投资主线:

一是覆盖区域广,城燃业务扩张较快公司:“煤改气”政策的持续推进将带来接驳量及售气量的快速增长,燃气分销业务覆盖区域广、城燃业务扩张较快的公司有望显著受益,推荐全国性城燃公司中国燃气(00384.HK)、华润燃气(01193.HK)、新奥能源(02688.HK)以及深耕京津冀、加速进行全国性布局的百川能源(600681)。

二是拥有中游管道或布局上游,气源供给具备优势的公司:天然气量价齐升背景下,在气源供给方面具备优势的城市燃气分销商更为受益,推荐拥有省级管网的陕天然气(002267);收购亚美能源、布局煤层气开采领域的新天然气;以及LNG储备调峰站即将投产的深圳燃气。

在谈到当前国内天然气产业链面临的不足时,杨建红认为主要集中在储运设施及勘探开采等领域,这些领域必须加大投资建设力度,但是见效不会太快,至少需要2-3年时间。