2019年1月北上流入再创单月新高,白酒家电备受青睐

2019年1月北上资金净流入606.88亿元,创沪港通开通以来单月新高,2月MSCI将公布A股纳入因子调整计划的咨询结果,若计划顺利通过,将为A股带来更多增量资金。1月主板占比有所上升,中小企业板占比小幅下降,创业板占比微降;消费、金融地产和TMT市值占比提升。北上资金集中加仓食品饮料(白酒)、家电和银行,主要减仓行业为交通运输(机场Ⅱ)。

核心观点

2019年1月A股春季躁动行情延续,北上资金持续大规模涌入,净流入606.88亿元,创沪港通开通以来单月净流入规模新高。2月底之前MSCI将公布调整A股纳入比例计划的咨询结果,如果该计划通过,A股纳入因子将在6月和9月分两步从目前的5%提升至20%,届时将为A股带来大规模主动和被动增量资金。与此同时,QFII投资额度翻倍,QFII/RQFII投资制度迎来重大调整,继续提高资本市场对外开放程度,深化外资流入A股的途径。

从陆股通持股的板块分布来看,2019年1月主板占比有所上升,中小企业板占比小幅下降,创业板占比略微下降。具体地,主板持股市值占比84.53%,较2108年12月末上升0.17%;中小企业板占比12.30%,较12月末下降0.14%;创业板占比3.16%,较12月末微降0.03%。

大类行业的配置方面,消费服务、金融地产和TMT占比有所上升,医疗保健占比下降幅度相对较大,中游制造、公共事业、资源品占比小幅下降。具体地,消费服务类行业占比39.57%,较前期上升1.09%;金融地产类占比22.15%,较前期上升0.72%;TMT类行业占比9.36%,较前期上升0.03%;医疗保健类占比7.71%,较前期上下降0.7%;中游制造类、公用事业类、资源品类分别较前期下降0.49%、0.37%、0.29%至10.18%、3.71%、7.32%。

从一级行业持股市值占比来看,各类行业持股比例变化均不大,其中消费服务类行业中家用电器占比增幅1.28%,变化相对较大;交通运输和医药生物下降相对明显,较前期均下降超过0.7%。

从一级行业调仓来看,按照申万一级行业分类26个行业加仓,2个行业减仓,食品饮料、家用电器和银行业加仓幅度较大,加仓均超过1%,而减仓的休闲服务和交通运输幅度均较低,不超过0.1%。

从二级行业看,2019年1月陆股通加仓比例最高的行业为饮料制造,加仓比例为1.65%,其次为白色家电和银行Ⅱ,加仓比例分别为1.49%和1.34%;小幅加仓行业包括房地产开发Ⅱ、电子制造、证券Ⅱ、专用设备、化学制药、保险Ⅱ等,加仓比例均不低于0.2%。减仓幅度较大的行业为机场Ⅱ,减仓比例为0.16%,小幅减仓的包括水泥制造Ⅱ、塑料、生物制品Ⅱ,但减仓比例均不超过0.1%等。

个股方面,2019年1月净买入规模最高的为贵州茅台,净买入77.31亿元;其次为格力电器和美的集团,净买入额分别为43.10亿元和35.85亿元;净卖出规模最高的为白云机场,累计净卖出8.86亿元。2019年1月末,陆股通前二十大重仓股仍然以消费服务和金融行业龙头为主。前二十大重仓股持股市值占总持股规模的比例为54.75%,与2018年12月基本持平。

01

北上资金流向与持股规模

2019年1月A股春季躁动行情延续,外资持续放量流入,累计净流入606.88亿元,创沪港通开通以来单月净流入规模最大值。根据此前公告,2月底之前MSCI将公布调整A股纳入比例计划的咨询结果,如果该计划通过,A股纳入因子将在6月和9月分两步从目前的5%提升至20%,届时将为A股带来大规模主动和被动增量资金。

与此同时,QFII投资额度翻倍,QFII/RQFII投资制度迎来重大调整,继续提高资本市场对外开放程度,深化外资流入A股的途径。外汇管理局在1月把QFII额度从1500亿美元提高至3000美元,并且证监会发布了《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法(征求意见稿)》,主要内容包括合并QFII和RQFII两项制度、放宽准入条件、拓宽投资范围(包括融资融券交易)、优化托管人管理等。

从境外资金的持股规模来看,2018年四季度外资持股在A股市场占比先降后升。截至2018年末,境外机构和个人持股规模达11517.35亿元,占同期A股流通股市值的比例为3.27%;其中,通过陆股通持股6681.78亿元,约占外资持股总规模的58%,较2018年初的45.17%大幅提升,可见陆股通在外资持股中处于越来越重要的地位。

2019年1月末陆股通持股市值为7852.8 亿元,较前一个月增加1171亿元;占同期A股自由流通股市值的比例为4.43%,较前期上升0.51%。具体地,2019年1月末陆股通持有的股票1972只,较前一个月增加52只;其中沪市持股843只,对应市值5114.4亿元;深市持股1129只,对应市值2738.4亿元。

02

陆股通持股的板块配置

从陆股通持股的板块分布来看, 2019年1月各板块占比变化不大,其中主板占比有所上升,中小企业板占比小幅下降,创业板占比略微下降。具体地,主板持股市值占比84.53%,较2108年12月末上升0.17%;中企业板占比12.30%,较12月末下降0.14%;创业板占比3.16%,较12月末微降0.03%。

03

陆股通持股的行业配置

大类行业的配置方面,消费服务、金融地产和TMT占比有所上升,医疗保健占比下降幅度相对较大,中游制造、公共事业、资源品占比小幅下降。具体地,1月末,消费服务类行业占比39.57%,较前期上升1.09%;金融地产类占比22.15%,较前期上升0.72%;TMT类行业占比9.36%,较前期上升0.03%;医疗保健类占比7.71%,较前期下降0.7%;中游制造类、公用事业类、资源品类分别较前期下降0.49%、0.37%、0.29%至10.18%、3.71%、7.32%。

从细分行业来看,TMT一级行业占比涨跌不一,传媒行业占比下降,其他不同程度上升。其中,电子占比上升0.1%至6.13%,计算机占比上升0.06%至1.13%,通信占比微升0.01%至0.84%,传媒占比下降0.13%至1.26%。

上游资源品类行业除采掘外,其他各行业占比小幅下降。采掘占比小幅上升0.05%至0.83%,钢铁和有色金属占比均下降0.06%分别至1.33%和0.81%;化工占比下降0.1%至2.34%,建筑材料占比下降0.12%至2.01%。

中游制造业中,除交运和军工外,其他各一级行业占比均有上升。占比最高的交通运输行业占比下降0.75%至4.49%;机械设备占比已经连续10个月提升或持平,其中1月上升0.12%至2.02%;电气设备占比小幅上升0.12%至1.71%,建筑装饰占比微升0.04%至1.37%,国防军工占比微降0.02%至0.34%。

三大消费服务类行业中,家用电器占比上升幅度较大,上升1.28%至11.16%;食品饮料占比继续大幅上升0.75%至19.82%;汽车占比下降0.28%至3.97%。其他消费服务类行业中,农林牧渔占比小幅上升0.05%至1.25%;休闲服务占比下降0.57%至1.93%;商业贸易占比小幅下降0.04%至0.6%;纺织服装占比小幅下降0.04%至0.28%;轻工制造占比小幅下降0.06%至0.55%。

金融地产类行业占比涨跌不一。其中,银行占比继续提升0.61%至9.93%,房地产占比上升0.23%至2.87%,非银金融占比下降0.11%至9.35%。

2019年1月末医药生物行业持股占比为7.71%,在12月下降1.6%后,继续较前期下降0.70%。

从一级行业来看,消费服务类行业中家用电器占比上升1.28%,提升幅度最大;交通运输和医药生物下降相对明显,较前期均下降超过0.7%。陆股通持股集中在食品饮料、家用电器、银行、非银金融、医药生物等行业。其中,2019年1月持股占比增幅较大包括家用电器和食品饮料,分别提升1.28%和0.75%;占比降幅较高的为交通运输和医药生物,占比分别下降0.75%和0.7%。小幅增加的包括银行、房地产、电气设备等;小幅下降的包括休闲服务、公用事业、汽车等,降幅不超过0.6%。

陆股通调仓方面,按照申万一级行业分类26个行业加仓,2个行业减仓,食品饮料、家用电器和银行业加仓幅度较大,加仓均超过1%,而减仓的休闲服务和交通运输行业幅度均较小,不超过0.1%。具体地,加仓幅度最大的行业为食品饮料、家用电器和银行,加仓比例分别为1.77%、1.5%、1.34%,其次为电子、房地产、非银金融、医药生物、电气设备、机械设备等,加仓比例均不低于0.35%。减仓的两个行业为休闲服务和交通运输,减仓比例分别为0.01%和0.05%。

从二级行业看,2019年1月陆股通加仓比例最高的行业为饮料制造,加仓比例为1.65%,其次为白色家电和银行Ⅱ,加仓比例分别为1.49%和1.34%;小幅加仓行业包括房地产开发Ⅱ、电子制造、证券Ⅱ、专用设备、化学制药、保险Ⅱ等,加仓比例均不低于0.2%。减仓幅度较大的行业包括机场Ⅱ,减仓比例为0.16%,小幅减仓的包括水泥制造Ⅱ、塑料、生物制品Ⅱ,但减仓比例均不超过0.1%。

04

陆股通重仓股

2019年1月,陆股通积极配置食品饮料和家用电器。净买入规模最高的为贵州茅台,净买入77.31亿元;其次为格力电器和美的集团,净买入额分别为43.10亿元和35.85亿元;此外,与在2018年12月净流出1.9亿元相反,五粮液在1月净流入23亿元。其他净买入额较高的包括平安银行、兴业银行、海康威视、恒瑞医药、青岛海尔等,净买入额均超过12亿元。净卖出规模最高的为白云机场,累计净卖出8.86亿元。其他净卖出规模较高的包括海螺水泥、通化东宝、上海机场、康得新、方大特钢、泸州老窖、云南白药等,净卖出额均超过2亿元。

具体的,就最近一周而言,外资仍然集中加仓消费和金融行业。陆股通净买入规模较高的为贵州茅台,净买入规模超过20亿元。净卖出规模较高的是中国国旅、白云机场、通化东宝、海螺水泥等,净减持额近3亿元。净增持强度较大的为深圳燃气、海信科龙、恒立液压等,净增持比例超过自由流通股的2%;净减持强度较大的包括白云机场、欧普照明、方大特钢等,净减持比例超过自由流通股的2%。

2019年1月末,陆股通前二十大重仓股仍然以消费服务和金融行业龙头为主。前二十大重仓股持股市值占总持股规模的比例为54.75%,与2018年12月基本持平。