暴雨后的何巧女和东方园林的334天

山重水复疑无路,柳暗花明又一村。

这是东方园林史上最难的一年。

自2018年5月21日,东方园林发债计划意外失利,成为史上最凉债券,到2019年4月20日,东方园林被曝拖欠几千名员工工资,共334天。

这334天,东方园林境遇艰难。

东方园林(002310.SZ)被称为园林第一股,其创始人何巧女有“中国女首善”之称,曾因捐款96亿元保护濒危动物,引发舆论关注。

为摆脱困境,何巧女在这334天里带领东方园林四处突围,无数次化险为夷,首批拿到政府纾困基金、迎接朝阳国资入股、被央行行长点名走出困难,还有接连还了好几笔刚兑…

此次曝出的裁员瘦身、欠薪等问题也与东方园林“自救”有关。深陷泥淖的东方园林境遇有目共睹,但事关上千名员工的薪资,能否得到谅解,还有待观察。

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民企“缺血”

去年金融去杠杆的大背景下,环保行业一度出现融资成本超过投资收益的现象。行业平均投资收益6%左右,融资成本已高达8%以上。一批环保企业特别是民营环保企业出现融资难、融资贵等问题。

全国工商联环境商会荣誉会长文一波曾表示,“金融机构没有意愿放款,一听是环保企业就想躲,信贷还完之后只减少、不增加,甚至贷审会审批后给了‘粮票’的都没钱放款。”

环保企业资金短缺,亟待“输血”,归根究底在于环保行业属于政府扶植下的产业,与地方政府关系紧密,再加之政府大规模调整PPP(政府和私企、民营资本合作搞公共基础设施建设)政策,大批不规范PPP项目被清理出库,直接导致参与项目的企业无法继续融资。

覆巢之下安有完卵。

此背景下,不止东方园林,很多民营环保企业日子难过。神雾环保(300156.SZ)、凯迪生态(现为*ST凯迪)(000939.SZ)、盛运环保(300090.SZ)等接连爆发债务违约。其中,据凯迪生态1月份公告显示,其逾期债务高达116.47亿元。

大额债务违约,不仅影响上市公司的经营和未来发展,同时也使投资者遭遇巨大损失。如果一家利益相关机构开始抛盘,可能会引发更大面积的股票抛售。

对企业来说,发生债务违约意味着公司资金链紧张,极大可能引发资金账户冻结,直接导致信用评级下调,融资渠道缩窄,融资更加困难。从而反过来影响公司正常经营,甚至引发停工停产等。

盛运环保就曾因债务违约发公告称,公司可能会因逾期债务面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等风险,可能将会影响到公司生产经营和业务开展,增加财务费用,加剧资金紧张状况。

这不,2019年一开年,环保领域就惨案不断。

今年初,水务龙头企业碧水源(300070.SZ)公告称,引入川投集团后,公司实控人可能发生变更,引发外界哗然。其创始人文剑平后来表示,引入川投的直接原因是当前形势下的民营企业普遍面临资金和财务危机。

紧接着节能领域的神雾环保(300156.SZ)由于未能按时还款,被法院列为失信被执行人,成为2019年“老赖”第一案。此种情况下,神雾集团马不停蹄地寻求国资驰援。

除碧水源、神雾环保,三聚环保(300072.SZ)也被爆涉嫌关联交易…

2

努力自救

环保产业经历寒冬,很多企业开始寻求外部支援进行自救,试图走出泥潭,也包括东方园林。

去杠杆切切实实来临时,东方园林面临了较大的财务压力。

2018年9月4日,央行与全国工商联在京召开民营企业和小微企业金融服务座谈会。传闻这次会上,东方园林创始人何巧女替民营企业发声,喊话时任央行行长易纲,“现在民营企业太难了”。

此前,东方园林先后获得了民生银行、兴业银行、广发银行和华夏银行超过64亿元的授信,以及多家银行15亿元信贷支持。

9月初,东方园林又与农银金融资产投资有限公司签署债转股战略合作协议,拟30亿元现金注入其旗下全资子公司东方园林集团环保有限公司,被称为民企债转股的经典案例。

随后2018年11月份东方园林宣布拟引入北京市朝阳区国资中心旗下盈润汇民基金为战略股东。作为东方园林实控人的何巧女和唐凯向其转让不超过总股本5%的股份,不仅缓解了东方园林的资金压力,也引得东方园林股价飘红。

作为北京“纾困基金”的首批受益企业和中央助力民营企业脱困“债转股”典型案例,在今年初举办的中央经济工作会议精神新闻发布会上,东方园林被央行副行长朱鹤新点名,“东方园林前段时间面临一些困难,但是通过债转股农行资金的介入,包括在发债市场有了很好的进展。”

随着各步融资落地,东方园林短期刚兑压力基本化解。

在这自救的近一年时间中,除了积极寻求外部支援,东方园林一位工作11年的内部人士也跟侦探君透露,内部员工“面临资金有限又要抢工,多方面的困难,但是大家都坚持下来了”。

该人士透露,为了解决所有的刚兑和运营,公司成立应急小组,负责工程收款。当时,5月18日收一笔款用于5月20日的刚性兑付,经过团队策划,有员工在一线收款,有员工后台指挥,最终收回1.3个亿。

他说,几个月下来时间很紧张,也很惊心动魄,有时候甚至是在最后的时刻解决的,“每一分每一秒都是在跟时间赛跑。”

据侦探君所了解到的内部消息,截止到目前,东方园林通过工程回款、发债、出售资产等方式自筹资金,共完成兑付的银行贷款及各类债券本金合计约88.17亿元。

要知道,在去年民营上市公司当中,债务违约往往成为压到企业的最后一根稻草。对于尤其困难的东方园林而言,在334天里偿还近90亿贷款,其中的艰难可想而知。

3

欠薪缘由

看起来,东方园林最大的坎儿已经缓过来了,但外部财务压力却直接影响了公司运营。

近日,有网友在微博爆料称,东方园林拖欠几千名员工四五个月的工资,还逼员工离职并签订了带有霸王条款的离职协议。

so,有钱还债,没钱发工资?

无疑目前东方园林现金流有限,到底是优先还债还是优先发工资?先还债,员工不干。先发工资,债权方不干。To be or not to be,这是一个问题。

对此,有人认为,只有公司活下去、活的好,员工才能活的好。把可支配资金用于全力以赴应对到期债务,可以为公司赢得较长一段时间的平稳发展。

但也有人认为,得人心者得天下,一家企业承担的不止是公司上千员工,而是上千员工背后的家庭。

当然也有人分析,在公司分红之前,预计会有大批回款,可以等等看。

对于此事,侦探君也独家联系到了接近东方园林的人士。据其表示,东方园林一直以来都没有所谓的恶意欠薪,尽快解决在职及离职员工工资问题已经成为了何巧女现阶段最大的任务。目前公司上下正在积极通过加大回款力度,拓宽融资渠道等方式筹措资金,安排按次序补发在职及离职员工工资,目前已解决大部分缓发工资,剩余部分已有妥善的时间计划。

对方还提及了一个小故事,当年承做北京奥运公园景观大道项目时,何巧女发现景观大道两边用了直径仅有15厘米的小树,认为,“用这么小的小树,怎么镇得住这么大气的大道!”。但当时方案已经过层层审批,甲方表示不能换。但何巧女表示宁愿自己亏钱也要把项目做完美,“我给你用25厘米的大树,只收你15厘米小树的钱,你就别上报了”。在何巧女的坚持下,最终还是改用了效果更好的大树。

“何巧女的大局观一直为业界所称道,甚至她个人和家庭的利益往往让位于整个公司的利益。”上述人士坦言,“也很难说先还债还是先发工资哪个选择更好,我们现在看到的只是关键时刻的这项取舍还是让东方园林成功活了下来。”

普通人很少能体会到这334天何巧女处在错综复杂的利弊权衡中究竟是何种心情,但无论如何,接下来所有人都在等着东方园林何时发薪水。