新财富投顾观点:如何通过债券市场预测A股?

债券从不说谎。股债看似陌路人,实为一家人。

巴菲特曾经说过,“股票在经济实质上非常类似于债券。股票就好像是穿着股票证书华丽外衣参加华尔街化妆舞会的一种新的债券”。

透过债券市场,观察债券收益率的变化,可以理解债券市场对经济的预期。我们可以从“债券市场对经济的预期”了解A股。

以下是,中国1年期至10年期的国债收益率曲线:

上面的图,看似杂乱无章。

我们用一个常识,便可以理解。

期限越长的国债,收益率应该更高。期限越短期的国债,收益率应该更低。很简单吧!就像到银行存款一样,定期时间越长,利率会越高。为何?因为,期限越长的债券的收益率隐含了“随着时间的推移,投资的收益应该更高”。

因此,期限较长的债券的收益率,我们可以大致理解为投资的未来收益,期限较短的债券的收益率则可以理解为目前的投资成本。

好了,我们再简化一些,只看1年和10年期的国债收益率曲线:

我们发现了一个有趣的现象,就是4月下旬以来,长端的10年期国债收益率震荡下行,而短端的1年期国债收益率却一直坚挺。

这里面隐含了债券市场的重要预期,那就是当今的投资成本不变,投资的未来收益却在下降。以股票市场的话术来讲,就是分母(资金成本)不变,分子(盈利)变小了。

因此,我们也就不难理解A股为何从4月下旬开始持续调整了。

万联证券 古振华 S0270613050002

本策略内容和建议仅供参考,不应作为投资决策唯一参考因素。股市有风险,投资须谨慎!