炒股、买债都在看的这个“网红指标”,一文看懂

  今天(6月12日)下午,央妈发布了5月份的金融数据,数据有很多组:

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  很快券商分析师的点评就来了:

  “

  5月份的金融数据继续显示企业中长期融资需求在底部企稳,但未见明显回升。维持前期观点,认为今年宽信用发力点依然要靠基建等固定资产投资。

  ——国信证券

  媒体的报道也纷纷而来:

  可见,社融是大家关注的重点,每次央妈公布后,大家都强势围观。

  分量如此之重的社融到底长什么样呢?

  先来看一下央妈每月中上旬都公布什么金融数据:

  其中,社会融资规模就是我们常说的社融。

  “教科书式”的定义是,一定时期内(每月、每季度、每年),实体经济(即非金融企业和个人)从金融体系获得的资金总额。

  现在央妈会公布两个版本,一个是存量统计数据报告,一个是增量统计数据报告。

  我们来分别看看这两份报告长什么样:

  寥寥几百字,是不是觉得每一个字都认识,但每一句话都有点懵懵懂懂。

  接下来,我们就简单聊聊。

  社融是怎么来的?

  社融是2011年央妈创设的一个新的宏观调控指标,属于中国独创。

  2010年底中央经济工作会议首次提出“保持合理的社会融资规模”。

  在此之前,我国货币政策重点监测、分析的指标和调控中间目标是M2和新增人民币贷款。

  然而,2010年前后,我国社会融资结构的变化,新增人民币贷款已不能准确反映实体经济的融资规模,因为直接融资快速发展、非银行金融机构作用明显增强、商业银行表外业务大量增加。

  只有将商业银行表外业务、非银行金融机构提供的资金和直接融资都纳入统计范畴,才能完整、全面监测和分析整体社会融资状况。

  2011年4月14日, 央妈在公布金融数据时同时公布了社会融资规模这个新的指标。

  就这样,社会融资规模增量数据诞生了 ,并开始按季向社会公布社会融资规模增量季度数据。

  2012年起,改为按月公布。 2014年起,央妈又新增了社会融资规模存量统计数据,到2016年1月,央妈按月发布社融存量数据。

  社融包括哪些?

  社融数据优秀就优秀在它囊括的内容非常丰富,央妈给了一个公式:

  社会融资规模=人民币贷款+外币贷款(折合人民币)+委托贷款+信托贷款+未贴现的银行承兑汇票+企业债券+非金融企业境内股票融资+保险公司赔偿+投资性房地产+其他

  其他项目中投资性房地产、保险公司赔偿、其他融资规模很小, 2011年后央行就不再公开披露相关数据了。

  贷款核销、存款类金融机构资产支持证券、地方专项债规模较大,是2018年才纳入社融统计范围的新项目,现在关注的人也不多,市场最关心的还是以前的老统计口径。

  小通总结一下,上个表:

  这么多内容,哪些占比是大头呢?

  人民币贷款当仁不让。

  看下各分项的占比吧:

  数据:2019年3月

  按照社融指标计算的方式不同,可以将社融数据分为存量指标和增量指标。

  这两种统计方法,按照字面解释即可。

  社融分项详解

  看到这里,我们可能已经对社融有个初次见面的第一印象了。我们再看看社融的每个分项具体是什么。

  请注意,前方较为枯燥,但我们还是了解一下吧。

  社融分项央妈有官方解释,稍微复杂的小通就再啰嗦两句:

  1、人民币贷款:指金融机构向非金融企业、个人、机关团体、境外单位以贷款、票据

  贴现、垫款等多方式提供的人民币贷款。

  2、外币贷款:指金融机构向非金融企业、个人、机关团体、境外单位以贷款、票据贴现、垫款、押汇、福费廷等多方式提供的外币贷款。出于可比性的考虑,央行在统计时会将其折算成人民币进行加总。从使用用途上来讲,外币贷款主要用于进口商品付汇或资本账户下的对外投资。考虑到国内资本账户仍然存在较强的管制,对外投资的规模要远小于进口。因此很多时候,外币贷款更多是用于进口商品的付汇。

  3、委托贷款:指由企事业单位及个人等委托人提供资金,由金融机构(即贷款人或受托人)根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。

  4、信托贷款:指信托投资公司在国家规定的范围内,运用信托投资计划吸收的资金,对信托投资计划规定的单位和项目发放的贷款。信托贷款不列入信托投资公司自身的资产负债表。

  5、未贴现的银行承兑汇票:指企业签发的银行承兑汇票未到金融机构进行贴现融资的部分,即金融机构表内表外并表后的银行承兑汇票。这个概念跟上面比,稍微有点陌生,在这里,我们举个例子来做说明。

  假设有一家企业A,向批发商预定了100万的货物,但短期内没办法立刻给批发商全款。于是它找到了银行B,让银行B给批发商写张期限为6个月的“欠条”,并让银行在6个月后代替企业支付100万的货款。

  这里的“欠条”就是银行承兑汇票。如果写“欠条”并承诺还款的不是银行,而是企业自己,那么我们把它称作商业承兑汇票,简称商票。

  如果过了3个月,批发商也缺资金周转,那么它可以把银行承兑汇票转让给银行C来变现。这个转让过程,我们称为贴现或直贴。

  直贴的银行承兑汇票+直贴的商业承兑汇票一起构成了贷款项下的票据融资。而没有经历这个过程的银行承兑汇票,构成了“未贴现银行承兑汇票”。

  6、企业债券:指由非金融企业发行的各类债券,包括企业债、超短期融资券、短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、非公开定向融资工具、资产支持票据、公司债、可转债、可分离可转债和中小企业私募债等券种。

  7、非金融企业境内股票融资:指非金融企业通过境内正规金融市场进行的股票融资,是当前非金融企业重要的直接融资方式。

  8、保险公司赔偿:指保险公司在保险合同有效期内履行赔偿义务而提供的各项资金。

  9、投资性房地产:指金融机构为赚取租金或资本增值,或者两者兼有而持有的房地产。

  10、其他:指实体经济从小额贷款公司、贷款公司等获得的资金,目前主要包括小额贷款公司贷款、贷款公司贷款、贷款核销、地方专项债等。