广发证券150亿定增“黄了” 投行业务或受康美药业事件波及

财联社(上海,记者 万佳丽)讯,2019年,对于广发证券(000776.SZ)来说似乎是个多事之秋。前有海外对冲基金出现重大亏损,后又因为与康美药业“关系密切”牵扯进康美药业财务造假事件。广发证券股价从3月的18.68元/股,一路下跌,于昨日报收12.73元/股,三个月时间股价整体跌幅31.85%。

6月18日,广发证券公告称,公开增发批复到期,导致150亿元的融资计划失效。这也意味着,广发证券筹划了一年多的150亿元非公开发行融资项目宣告“流产”。对于定增宣告到期失效的原因,广发证券表示,是因为市场环境和融资时机变化导致。

某华北地区大型券商的非银分析师对财联社记者分析道,定增失败的主要原因,可能是近期广发证券连续踩雷(境外多元策略基金GTEC Pandion巨亏以及承销保荐的康美药业业绩造假),导致股价持续下挫至12.73元,PB估值只有1.09倍(五大龙头券商中最低)。“由于本次定增价格不低于定价基准日(同发行日)前20个交易日公司A股股票交易均价的90%,若在此时进行增发,募集基金规模将大大缩水,并且根据早前确定的定增发行价会高于二级市场价,导致‘价格倒挂’现象,因而广发证券放弃本次定增也是可以理解的”。

大股东曾大力支持认购

广发证券此次的定增计划实际已经筹备一年多。2018年5月8日,广发证券发布非公开发行预案,计划向包括吉林敖东在内的不超过十名特定对象,发行不超过11.8亿股A股,所有发行对象均以现金方式认购本次非公开发行的股票。2018年6月30日广发证券股东大会公告通过预案,2018年11月13日发审委通过广发证券定增计划。2018年12月26日,广发证券正式收到证监会的批复文件。

根据定增计划披露,定增资金将主要用于公司加快推进集团化战略,增加对全资子公司的投入;提升证券金融服务能力,主要用于融资融券、股票质押等资本中介业务等。

事实上,广发证券2018年定增在股东大会通过预案时,正逢股市疲弱,股价大约在12.8元/股。在2018年12月,广发证券拿到批文,虽然2018年整年券商业绩普遍下降严重,券商股跌幅明显,但大盘在2019年第一季度有所回暖,券商又齐齐大涨,广发证券股价从疲弱时期的12.8元/股,一路上涨到最高18.68元/股。然而,后续由于踩雷ST康美,加之大盘又下调,广发证券股价截至6月19日报收13元/股,又跌回2018年市场行情疲弱时期的股价水平。

值得注意的是,广发证券的此次定增,还是获得了大股东的认购,大股东吉林敖东曾多次表示过增持广发证券的决心。去年5月,广发证券第一大股东吉林敖东就已经发布计划,拟以现金方式认购广发证券非公开发行A股股票,认购价格不低于本次非公开发行股票发行期首日前20个交易日广发证券A股股票交易均价的90%;拟认购的金额为广发证券本次非公开发行A股股票募集资金总额上限乘以22.23%,按募集资金总额上限为人民币150亿元计算,公司拟认购的金额为人民币33.35亿元。

4月8日,广发证券在接待投资者调研时曾表示,在上一轮五年战略制定过程中,公司在规划落实方面依靠较强执行力,自上市后成功进行了两轮融资,基本实现目标,支持公司稳居当前市场地位。未来5年,公司的战略定位是做大整体净资产规模,有效支撑公司新一轮战略达成,为股东提供更好的回报。

4月10日,在吉林敖东的业绩说明会上,吉林敖东副董事长、总经理郭淑芹确认,公司将以自有资金和自筹资金形式参与认购广发证券非公开发行A股股票。

就在广发证券公告定增计划失效的前一周内,广发证券还在投资者互动平台上,回答投资者关于定增以及涉及康美药业股票质押的问题,广发证券表示:公司不存在自有资金参与康美药业的股票质押融资情形”。6月11日,还有投资者询问广发证券何时,并表示担心核准文件就快到期了,是否会重新申请续期。广发证券回复:关于公司非公开发行,如有进一步信息公司会及时公告。然而直到17日晚间,广发证券却突然宣布增发批文过期导致失效。6月18日,广发证券股价下跌,报收12.73元/股,当日跌幅0.55%。

值得注意的是,虽然也有券商定增失败的案例,但像这样拿到定增批文最终却没发的情况并不多见。2015年,申万宏源(彼时募集规模180亿元)和东吴证券就曾两次下调定增价格,计划募集资金不断缩水,希望能确保增发成功,但两次调价后申万宏源当年定增还是中止了。不过在2018年1月大盘见顶前后,申万宏源完成了2017年5月公告的120亿元定增计划。

有业内投行人士对财联社记者分析道,一般这种已经拿到了批文却没发出来,发行方自身不太可能选择不发,可能是主要认购方中途放弃认购导致定增夭折,放弃认购的原因可能是由于市场环境变化或者发行主体情况发生变化,认购方预估未来发行方股价会继续下跌。“但也有可能是‘价格倒挂’,比如股价一直远低于发行价格,但一般这种情况发行方可能选择多次下调定价,直接到期作废真是很可惜。另外可能就是监管方面的一些原因”。

投行业务或受影响?投行部现员工离职

业内普遍认为,广发证券此次定增失利,除了外界融资环境发生变化,或也一定程度上受到海外对冲基金亏损,康美药业财务造假的影响。

今年4月30日,白马股康美药业突然暴雷,账上300亿元现金离奇消失,市场一片哗然,公司股价大跌。此后证监会也介入调查,确认公司3年年报都存在重大虚假。

从当初广发证券击退中信证券的收购开始,广发证券就与康美药业的渊源极深。康美药业2001年IPO,广发证券是其保荐机构。此后多笔融资亦是广发“保驾护航”,总金额超过300亿。且广发证券多款资管产品参与了康美药业的质押,给康美药业做了大量股票质押业务。

广发证券作为常年向康美药业提供融资服务的中介机构,被质疑未履行好尽职调查义务,股价在康美药业事件爆发后的一月之内跌幅超过16%。而就在十天前,广发证券还辟谣称,公司不存在自有资金参与康美药业的股票质押融资情形。

有媒体报道,康美药业暴雷后,广发证券启动了内部调查,试图清算牵涉其中的人员,投行部氛围紧张,对哪位高层可能为此事负责的猜测四起。此外,市场上频频传出广发证券投行部受康美药业事件的牵连,投行员工今年季度奖金未发放,已经陆续有一些投行员工离职的消息。记者从几位投行人士处了解到,是有听说广发证券投行员工有一些离职的事,具体离职动机不好说。

也有投行人士认为,券商出了个康美药业这样的投行项目,对公司投行部影响肯定是很大的,大家担心广发证券会因为康美药业的事情,会成为“下一个平安证券,康美药业要是完了,广发证券投行部半条命也没了。

该人士所指的“下一个平安证券”,其实是2013年轰动一时的万福生科案。万福生科因涉嫌财务数据造假,欺诈发行等严重问题,被证监会立案调查,随后被证监会行政处罚,相关发行人也被追究刑事责任。在该案中,平安证券因做为万福生科的保荐机构,被证监会认定为万福生科上市保荐工作中未能勤勉尽责,公司被暂停保荐机构资格3个月,同时罚没7665万收入。

但也有从事投资者索赔的律师认为,两个案件性质还是不一样,广发证券投行业务不一定会因此被牵连。万福生科是欺诈发行,康美药业目前只是查出16年之后的财务存在造假,只是债券被有可能定性为欺诈发行。

值得注意的是,4月22日,首张因“价格战”下发的监管函被广东证监局开给了广发证券。广东证监局指出,经查,广发证券存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形,违反相关规定,对广发证券采取责令改正的行政监管措施。此外,广东证监局提出,广发证券应严格追究相关责任人员责任,并认真吸取教训,切实加强债券承销业务,尤其是承揽环节的内部控制,严格遵守执业规范和监管规则。

根据康美药业在6月18日公布的《2018年公司债定期受托管理报告》显示,康美药业目前货币资金余额远低于现存债务规模,后续偿付能力存在不确定性。

广发证券表示,其通过多种方式要求发行人提供募集资金补流最终使用情况的穿透核查资料,到截止报告日,广发证券尚未取得该穿透核查资料。

康美药业财务造假事件还在持续发酵,广发证券在其中责任有多大,公司投行业务是否会因此事受到牵连,仍有待持续关注。