重塑中国资本市场,对科创板的考验刚刚开始

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经济观察报 社论所有人的目光又一次聚焦于资本市场。我们拥有了创业板和中小板,我们很多次讨论战略新兴板和国际板,也曾希望以超常规的方式将“独角兽”们推向前台。这一次,科创板生逢其时。第四次工业革命渐入佳境,从人工智能、大数据到物联网和生物科技,突破从未像今天这样距离我们如此之近,任何一个领域的迭代都可能带来颠覆式的变革。

中国需要把握这样的机会。7月22日,首批科创板公司上市交易。对中国资本市场来说,这是一个新鲜的开始。从一开始我们就知道,设立科创板并试点注册制,绝不只是增加了一个新的交易平台。中国期望经济引擎以更为平滑的方式快速完成切换,以实现高质量增长。一批具有全球竞争力的公司将从何处崛起?

我们对那些错失的机会刻骨铭心——互联网一代的中国新经济公司多半在海外市场完成了自己的“成人礼”,而在相当长的时间里,本土投资者无从分享它们成长的红利。中国是一个金融大国而非金融强国,这样的定义提醒我们,资本市场对实体经济的支撑还不够。在新一轮工业革命浪潮袭来时,没有高效的资本市场,不能在全球资源配置中占据主动,如何将命运把握在自己手中?

这一切成就了一个雄心勃勃的愿景。推出科创板并试点注册制,因此超越通常意义上的改革,成为顶层设计和关键制度创新的一部分。科创板是一块试验田,一套新的监管哲学和制度框架,最终将完成对资本市场的重塑。在科创板的钟声里,我们可以想见地平线上的新资本市场,以及那些与它共生共荣的伟大公司。这是中国经济的新美好时代。

当我们再三提示风险,告诫投资者要理性交易,不盲目跟风炒作的时候,我们同样要问,上市公司和中介机构们是否准备好了?摆脱惯性思维和旧的行动模式并不容易。让他们相信这是一个完全不同的游戏,需要一场暴风雨的洗礼。我们要问交易所是否准备好了——不仅是技术和交易规则层面的准备,也包括与注册制匹配的监管理念。

各归其位,各尽其责。科创板的走向取决于所有利益相关者。投资者若想摘取时间的玫瑰,需要足够的耐心;金融市场若想收获盛夏的果实,就该告别短视,甚至应该有只问耕耘,不问收获的定力。

就此而言,首批科创板公司上市交易,只是万里长征走完了第一步。真正的考验刚刚开始。从香港、伦敦到纽约,几乎所有金融市场都在争夺新经济公司,这将决定他们未来的地位。科创板原本就面对一场全球竞争——谁能更高效地配资资源,对全球的资金和创新公司有更强的吸引力,谁就会是赢家。

这是一场体制与机制的竞争,是一场比拼耐力的长跑。首批科创板公司上市交易,使得完善法制更显急迫。比如按照急用先行原则,加紧出台相关法条或司法解释,进一步提高违法成本;尽早推出集体诉讼制度,赋予投资者更有威慑力的维权武器等等。我们要说,一个规范、开放、透明、有活力、有韧性的资本市场,不能为此等太久。