央行“降息”了！对银行、地产、股市有何影响？
来源｜价值线
编辑｜海荣
亲爱的A股投资者：
贷款利率并轨不再只是说说，而是真的要落地了！
8月16日，国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制，在原有1年期品种基础上，增加5年期以上的品种，由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价。
昨日，央行的动作随即跟上！中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。
或许有投资者会问：2015年10月以后，央行就没有调整过“存贷款基准利率”呀？哪来的降息？如果让利率走低，央行直接宣布降息就是了，怎么这样费事？
其实原因很简单：中国已经基本实现了利率市场化，央行再公布新的“存贷款基准利率”就显得不合时宜。也就是说，如果央行用原来的办法降息，就是“走改革回头路”。人民币的利率，需要有一套“新的玩法”。
近日，因全球国债收益率大跌、美国国债收益率曲线倒挂，引发经济衰退担忧，全球股市陷入动荡。但A股挺住了压力，沪指收出两连阳。
价值线研究院统计显示，恒生指数、深证成指近两日累计涨幅分别为1.71%、1.05%，排名全球重要指数第一、第二位，沪指累计涨幅0.53%排名第三位。
周末刷屏的“降息”消息，对A股、银行和房地产影响几何？
我们来听听头部券商和权威分析师的最新观点和投资建议，供投资者参考。
《鸡毛信》正文附后
价值线编辑部
8月18日
A
重磅
新贷款下周二起"降息"
LPR改革让利率并轨落地
继周五国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制，在原有1年期品种基础上，增加5年期以上的品种，由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价后，央行的动作随即跟上。
8月17日上午，人民银行发布公告，公布贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革的更多细节，新的LPR报价方式将与8月20日起正式施行，20日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这对新发放的贷款来说，无疑将会利于贷款实际利率的降低，达到“降息”的效果。
先看此次LPR改革的几大要点：
1、报价频率：由原来的每日报价改为每月报价一次，央行称，这样可以提高报价行的重视程度，有利于提升LPR的报价质量。央行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日（遇节假日顺延）9：30分公布贷款市场报价利率，公众可在全国银行间同业拆借中心和央行网站查询。
2、报价方式：原有的LPR多参考贷款基准利率进行报价，现改为按照公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率，MLF）加点形成，所参考的MLF期限以1年期为主，这相当于今后LPR直接与政策利率挂钩。
3、期限品种：在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。
4、报价行数量：在原有的10家全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家，扩大到18家。
5、新LPR在贷款定价中的应用：自即日起，各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价，并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准，银行的1年期和5年期以上贷款参照相应期限的贷款市场报价利率定价，1年期以内、1年至5年期贷款利率由银行自主选择参考的期限品种定价。存量贷款的利率仍按原合同约定执行。
6、新LPR应用情况纳入MPA考核：各银行不得通过协同行为以任何形式设定贷款利率定价的隐性下限，企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。央行将把银行的LPR应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），督促各银行运用LPR定价。
央行相关负责人称，银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因，这是当前利率市场化改革需要迫切解决的核心问题。
这次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。
昨日，海通证券姜超点评LPR细则——《市场化降利率，不搞大水漫灌》：
银行贷款利率定价基准依据LPR，是以市场化方式推动实际贷款利率水平下降，而非直接降息大水漫灌。
从短期来看，在这一机制实行之初，银行的加点如果反映了去年以来自身资金成本的降低，那么央行短期将无需直接动用降息工具，就能逐渐实现引导实际融资成本下降的目的，而在引导信贷结构优化的背景下，有助于降低制造业融资成本，避免对地产的重新刺激。
从长期来看，未来如果央行对公开市场操作利率进行调整，则将直接影响贷款利率，实现贷款利率与金融市场利率的联动，疏通货币政策传导机制。
B
解读
“利率新玩法”
是怎样实现的？
如果概括为一句话就是：已经降息了，要继续降，但要用“新办法”。
或许有投资者会问：2015年10月以后，央行没有调整过“存贷款基准利率”呀？哪里来的降息？如果让利率走低，央行直接宣布降息就是了，怎么这样费事？
其实原因很简单：中国已经基本实现了利率市场化，央行再公布新的“存贷款基准利率”就显得不合时宜。也就是说，如果央行用原来的办法降息，就是“走改革回头路”。人民币的利率，需要有一套“新的玩法”。
比如美联储的降息，降低的就不是“美元存贷款基准利率”，而是同业拆借市场的利率。
根据中国央行8月17日发布的公告，“利率新玩法”是这样实现的：
1、首先圈定了18家银行，让它们来报价
上面就是18家银行的名单，红框里是最新增加的8家。可以看出，本次LPR报价机制改革的同时，也扩围了报价行的范围，新增了8家银行。从原有的只有国有大行、股份制银行，扩展到城商行、农商行、外资行、民营银行，几乎囊括了国内主要的银行类型。
这18家银行的报价，将构成贷款利率报价的基础。
2、MLF利率是报价的基石
截至2019年6月末，央行中期借贷便利余额为3.68万亿，如果按照6倍货币乘数计算，创造了22万亿的M2。
上图：央行最新一次MLF的利率水平。
央行不仅通过MLF投放资金，还通过它引导利率走向。比如目前1年期MLF利率是3.3%。如果降低，就相当于降息；如果增加，就相当于加息。
以后每月的20日，18家银行可以根据当时央行MLF的利率，加上自己的“点数”（考虑自己的资金成本、风险成本和利润率），报出1年期、5年以上期的“贷款利率”。
LPR利率公布之后，各银行可以根据自己的实际情况，加上自己的“点数”，公布自己的贷款利率。
要知道，MLF利率的高低，其实掌握在央行手里。央行可以通过增加资金供应来降低MLF的基准利率，也可以通过减少资金来提高MLF的基准利率。所以，未来利率走势，可以看MLF的变化。
C
观点
央行“降息”
对银行、地产影响几何？
下周A股如何走？
近日，因全球国债收益率大跌、美国国债收益率曲线倒挂，引发经济衰退担忧，全球股市陷入动荡。周三道琼斯工业指数跌逾800点，创年内最大单日跌幅。
在美股暴跌及贸易摩擦的双重压力下，A股投资者挺住了压力，市场并未出现预期中的慌乱，经过周四早盘惊魂一跌之后，A股逆风翻盘，沪指收出两连阳，最新指数重新站上2800点，周五收报2823.82点，涨0.28%。
价值线研究院统计显示，恒生指数、深证成指近两日累计涨幅分别为1.71%、1.05%，排名全球重要指数第一、第二位，沪指累计涨幅0.53%排名第三位。
周末刷屏的央行“降息”消息，对银行、地产和股市影响几何？
1、对银行影响几何？
对银行股来说，盈利上整体对中小银行更不利，因为此前中小银行的中小企业、民营企业贷款占比高，利率也很高，这次国常会确定降低贷款利率以及央行发布LPR，将促使银行降低贷款利率，此前银行股因为担心这一利空政策，而近期整体表现低迷，利空消息落地后，中小银行股的股价表现未必下跌。
因为中小银行今年上半年盈利增速普遍不错，新政策下，增速可能有所下降，考虑到估值因素，中小银行整体仍有很大的市场上涨空间。
昨日，华泰分析师张瑜认为，未来LPR的继续推进，对银行提高风险定价能力、建立风险评估体系提出紧迫要求。特别是对中小行而言，应用LPR到贷款定价中，需要准确核算自身资金成本、客户的信用溢价和期限的风险溢价。否则，简单应用国有大行对客户提供的定价标准，不一定能覆盖自身经营成本，或引致亏损。
短期看，银行息差首先受到压缩，长期看，市场化环境对银行资负配置能力、风险定价能力、金融市场投资能力都提出了更全面要求。
2、对房地产有何影响？
昨日，联讯证券首席经济学家李奇霖分析称，对房贷来说，考虑到房贷目前仍属于安全属性优质的资产，房贷利率或将下行，有利于房地产销售，但在房地产严格调控的大背景下，利好程度有限，且信托贷款支持房企通道被进一步压缩，土地购置和房地产投资增速将继续下行。
3、下周A股如何走？
昨日，钱眼（mymoney888）海哥比较悲观，海哥认为：
目前三大指数很不协调，上证最弱，创业板最强，这种状态不利于市场合力形成真正的“市场底”。
目前深成指和创业板还未跌破6月6日的低点，也就是说这两个指数其实还没开始确认走C浪，特别是创业板，在本周连续回升之后，周五最高点几乎已接近前期高点1600点附近，下周如果创出反弹新高，日线将出现背离钝化，也就是说创业板后面将酝酿日线顶背离的风险，这种状态和上证正好相反，所以这次构筑“市场底”的情况比年初的时候更复杂，如果创业板出现日线背离，还要防其出现补跌的风险。
昨日，券商中国（quanshangcn）程大爷论市则比较乐观，程大爷论市认为：
今天有人把上周四称为A股的“独立日”，这一天，A股顶住美股崩塌、道指一夜干掉800点的压力而走出单日反转的独立行情，强势收复2800点的整数关口，周五还延续了这种强势格局，让投资者信心得到了极大的修复，重燃A股走出独立行情的希望。
从A股市场“逢缺必补”这个规律来看，从去年到今年的多数缺口都在后边的行情中被补掉了，所以，有足够的理由相信，在中美贸易摩擦这个特定的历史背景下所形成的多个向下跳空的“特朗普缺口”会在不远的未来被逐个回补。到那个时候再回过头来看，就会发现，这些曾经给我们造成巨大痛苦和困扰的“特朗普缺口”，不过是A股发展历程中的几朵小浪花而已。
一
这个周末，还发生了这些事
1、131家券商上半年业绩排名揭晓！最赚钱的是这10家
中国证券业协会最新向券商下发了《2019年上半年度证券公司经营业绩排名情况》，对2019年上半年度131家证券公司未经审计经营数据情况进行了统计排名。从各家券商业务排名的角度，梳理出6大重点：
A、今年市场环境大幅改善，成交量、两融余额等回升，传统的自营业务大幅改善是业绩回暖的主要驱动力。而中小券商自营弹性较大，带动业绩增幅明显。从行业集中度来看，前十券商净利润占行业净利润比重较去年明显降低。
前十大券商上半年净利润合计316.3亿元，占上半年全行业净利润比重达到47.45%，而去年同期，前十券商净利润占比为72.22%。
净利润排名前十的券商分别为，中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券、国信证券、招商证券、申万宏源、银河证券、中信建投。
B、自营投资收益、经纪业务、信用业务是不少券商业绩改善的主要驱动力。今年上半年，131家券商实现证券投资收益（含公允价值变动）为620.60亿元，去年同期为295.50亿元，同比大幅增长了110.02%。中信证券、海通证券、申万宏源的证券投资收益排名前三。
C、经纪业务：2019年上半年，131家证券公司代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）444.00亿元，同比增长22.06%。国泰君安、银河证券、国信证券2019年上半年代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）排名前三。
D、信用业务：中信证券、华泰证券和国泰君安上半年融资融券业务利息收入排名前三，海通证券、中信证券、银河证券为股票质押业务利息收入最高的三家券商。
E、投行业务：2019年7月22日科创板设立并试点注册制，使A股市场呈现新的格局，也给投资银行业务带来了新一轮发展机遇。上半年131家证券公司分别实现证券承销与保荐业务净收入148.02亿元，同比增加26.66%。
就承销与保荐业务而言，中信建投证券和中信证券也是仅有的2家该项业务净收入超过10亿元的券商，分别为12.96亿元和12.94亿元。
F、资管业务：2019年上半年，证券公司资管业务净收入为127.33亿元，较去年同期资产管理业务净收入138.88亿元下降8.32%。今年上半年券商资管业务净收入前三为：华泰资管、东证资管和国泰君安资管。
2、电影《哪吒之魔童降世》票房突破40亿！这家上市公司狂收10个亿？
刚刚，上映第24天，《哪吒》的票房突破40亿！位居中国影史票房榜第四位。此前，《哪吒》的观影人次早已破亿，77万人豆瓣评分稳居8.6分，还延长上映至9月26日。不仅如此，哪吒还踩上风火轮，去往更远的远方：北美、澳大利亚、新西兰等地即将上映。
这出乎所有人的意料——一部国产动画电影的票房一再突破票房天花板，成为近年影史上的现象级作品。光线传媒成为这部片子背后的大赢家和最大推手，或豪赚超10个亿。
3、1-7月全国个人所得税下降30.3%
财政部公布，1-7月全国一般公共预算收入125623亿元，同比增长3.1%；个人所得税6433亿元，下降30.3%；证券交易印花税867亿元，增长16.1%。1-7月全国一般公共预算支出137963亿元，增长9.9%。
4、证监会10字罕见定性！顶格处罚康美药业
8月16日，证监会对康美药业等作出处罚及禁入告知。证监会措辞严厉地表示，康美药业有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重。
随后，康美药业发布公告，披露了证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》的具体内容，证监会对康美药业及董监高等共罚款595万元。另外，证监会对马兴田、许冬瑾、邱锡伟采取终身证券市场禁入措施；对庄义清、温少生、马焕洲采取10年证券市场禁入措施。
5、证监会核发2家企业IPO批文，2家企业首发申请8月22日上会
证监会核发中科软、瑞达期货2家企业IPO批文，仙乐健康、泰恩康首发申请8月22日上会。证监会同时同意安博通科创板IPO注册，佰仁医疗、晶丰明源科创板首发申请8月26日上会，华熙生物、博瑞医药首发申请8月27日上会。
二
下周，这些重磅财经事件值得关注
三
一周全球市场概览
1、美股
北京时间周六凌晨，美股全线收涨，道指涨逾300点，标普500、纳指均涨逾1%。金融股、科技股涨幅居前，截至收盘，道指涨1.2%报25886.01点，标普500涨1.44%报2888.68点，纳指涨1.67%报7895.99点。本周，道指跌1.53%，标普500跌1.03%，纳指跌0.79%。
大型科技股集体收涨，苹果涨2.36%，亚马逊涨0.93%，奈飞涨2.38%，谷歌涨0.85%，Facebook涨0.61%，微软涨1.83%。
金融股集体收涨，摩根大通涨2.4%，高盛涨1.64%，花旗涨3.49%，摩根士丹利涨2.15%，美国银行涨3.01%，富国银行涨2.35%，伯克希尔哈撒韦涨0.88%。
热门中概股集体收涨，阿里巴巴涨4.67%，京东涨3.75%，百度涨2.49%，微博涨4.86%，拼多多涨4.78%，蔚来汽车涨4.79%，网易涨1.48%，唯品会涨9.86%，斗鱼涨4.69%，趣头条涨5.26%。
2、港股
周五，恒生指数收盘涨0.94%报25734.22点，周跌0.79%；国企指数涨0.61%，周跌0.3%；红筹指数涨1.32%，周跌0.77%。全日大市成交915.02亿港元。
香港本地地产股延续涨势，新世界发展涨超6%。澳优反驳做空指控，股价反弹近14%。冠轈控股大跌近79%，成交超2亿港元。中国北大荒大跌近72%，因无法偿还2114.1万港元的债务被债权人邱振提呈清盘。
AH溢价率最小前10名
AH溢价率最大前10名
注：港元/人民币 0.8968
3、人民币
截至本周日发稿，离岸人民币（香港）（USDCNH）本周跌0.90%，报7.0342美元/人民币。
4、黄金
截至本周收盘，COMEX黄金期货收跌0.5%，报1523.6美元/盎司，周涨1%。COMEX白银期货收跌0.75%，报17.085美元/盎司，周涨0.91%。股市和美元走强拖累金价走低，但全球经济放缓担忧推动金价连续第三周录得上涨。
5、原油
截至本周收盘，NYMEX原油期货收涨0.79%报54.85美元/桶，周涨0.64%；布伦特原油期货收涨0.63%报57.7美元/桶，周跌1.42%。市场风险偏好回升推升油价，但欧佩克悲观预期限制涨幅。
6、比特币
截至本周日中午11：58分，比特币报收10112.80美元。