海通证券姜超:股债长期慢牛,消费科技领涨

海通证券姜超团队今日发文认为,类似美国80年代的里根供给学派改革,在中国供给侧结构性改革实施之后,也有望带来股债双牛。一方面,去杠杆大幅降低货币增速,导致利率中枢永久性下降,我们预计未来10年期国债利率中枢在3%以下。另一方面,无风险利率的大幅下降也助于提升股市估值。从各类资产的估值水平比较,中国各类资产投资价值“股>债>黄金>现金>房”。

本轮A股的领涨板块从周期切换为消费和科技行业,其实就受益于减税降费,增加居民收入和企业研发能力。而靠着消费和科技领涨,我们也有希望出现美国式的长期慢牛。