龙蟒佰利多项指标下滑 数位大股东匆忙减持是巧合?

解禁期刚过,主要股东就匆忙减持,减持股份接近公司中总股本的20%,这和公司的利润率下滑、存货周转周期的延长等指标的变动,难说全无关系

《投资者攻略》王学斌

近些年,龙蟒佰利联集团股份有限公司(下称:龙蟒佰利,002601.SZ)财报数据不错,但随之而来的,却是主要股东的突然减持。这是不看好公司未来所致,还是另有原因?

龙蟒佰利自2016年收购四川龙蟒钛业股权后,营收利润大幅上升。2017年营收达103.5亿元,比2016年同期的41.84亿元增幅达147.4%;2018年营收持续增长,达105.5亿元。营收增长的同时,归母净利润由2016年的4.42亿元增加到2017年的25.02亿元。2018年归母利润则略有下滑,为22.86亿元。

数位主要股东突然减持

在如此好形势下,龙蟒佰利官方今年9月20日晚间公告,公司股东李玲、王泽龙、汤阴县豫鑫木糖开发有限公司及高管靳三良,计划15个交易日后的6个月内,通过集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式,减持合计不超过3.88亿股(占公司总股本的19.07%)。

图1(截自龙蟒佰利公告)

据企业公开数据,截止今年上半年末,李玲、谭瑞清(注:汤阴县豫鑫木糖开发有限公司法人)、王泽龙分别为龙蟒佰利第二、三、四大股东,持股比例分别为13.56%、12.22%、9.24%。另外,汤阴县豫鑫木糖开发有限公司和龙蟒佰利合规总监靳三良,持股比例分别为1.9%、0.01%。对于李玲、王泽龙所持股份而言,均是在2016年参与定增所获,而今年9月20日正是其限售股解禁之日。

刚刚解除限售便做出减持计划,两股东的急切套现意图明显。

图2(截自龙蟒佰利9月20日当晚公告)

公告显示,此次减持计划,第二大股东李玲拟彻底清仓,第四大股东王泽龙所减持股份为可出售股份的全部。对于此次股东减持,龙蟒佰利官方公告的解释为股东自身资金需求。

公告后,首个开盘日,即9月23日,当天龙蟒佰利开盘价为12.58元,比9月20日收盘价13.54元大跌7%。当日盘中持续低位震荡,最终报收12.78元,跌幅达5.61%。

毛利率净利率双双下滑

根据龙蟒佰利2019年中报数据,上半年营业总收入53.8亿,同比增长0.9%。但营收增加的同时,利润率并没有同步增长,毛利率由上年同期的43.06%下降到今年同期的42.55%。产生这样的反差,龙蟒佰利解释其中主要因为营业成本比上年同期增长2.8%,高于营收的增速。与此同时,经营性现金流大幅上升113.8%。

纵观龙蟒佰利近几年同期财报数据,2017年至2019年三个同期总资产净利率分别为7.17%、6.40%、5.49%,呈逐年下滑趋势;与此同时,毛利率、净利率也均在下滑,三个同期毛利率分别为45.12%、43.06%、42.55%,净利率分别为27.27%、26.06%、23.88%。

截至今年上半年末,龙蟒佰利总资产257.6亿元,货币资金34.34亿元,负债合计127.7亿元。其中流动负债103.1亿元,占总负债金额的80.75%,资产负债率达49.56%,比2017年同期的32.73%上升了16.83%。与此同时,三个相同报告期内存货周转天数在逐年增长,2019年上半年为119.55天,较2017年延长28.89天。存货周转天数增加的同时,流动比率和速动比率也是在逐年下降。2019年同期较2017年同期流动比率下降21.4%,速动比率下降19.3%。

显然,股东解禁期刚过就匆忙减持,和公司的利润率下滑、存货周转周期的延长等指标的变动,难说全无关系。因为,较之于二级市场的散户投资人,主要股东应该更了解企业未来的前景。龙蟒佰利后续如何发展,《投资者攻略》将继续关注。(投资者攻略出品)