被列入负面观察名单的博天环境究竟面临着什么问题?

实控人质押比例高、公司业绩下滑、流动性持续紧张、子公司股权被冻结等各种负面压顶

出品:每日财报

作者:裴岗

今年9月底,刚搬至北京东城区高大山的中粮置地广场的博天环境(603603.SH)还没过完乔迁之喜,转眼就遭遇了痛击。

10月8日,博天环境收到上海新世纪资信评估投资服务有限公司把公司AA-级主体信用等级被列入负面观察名单的公告。

当天博天环境早盘低开低走,盘中最大跌幅一度达5%,截至当日收盘,博天环境收于11.32元/股,跌0.79%。

《每日财报》据新世纪评级公告,将博天环境列入负面观察名单,主要基于其实控人质押比例高、公司业绩下滑、流动性持续紧张、子公司股权被冻结等因素考虑。

流动性超级紧张,甚至有消息称拖欠公司员工,但另一方面,博天环境竟然还有实力搬入豪华办公室。有媒体测算到,6000多平米的新办公租赁面积,年租金接近4000万。

这是什么操作?《每日财报》曾将上述问题抛给上市公司,但遗憾的是截至发稿,公司并没有给出正面回应。

《每日财报》注意到,作为国内水环境领域出发较早的企业之一,博天环境的业务囊括了工业水系统、城市与乡村水环境、生态修复及产业价值延伸等领域,具备提供涵盖检测监测、咨询设计、系统集成、项目管理、设备制造等全产业链的一体化解决方案。曾辉煌一时的博天环境怎么沦落到现在这般田地,我们来看看其存在的问题。

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利润滑坡,员工数量大减

根据公开资料,博天环境作为一家水环境解决方案工程总承包商,在1995年成立,2017年2月成功上市。上市后三个月的时间里,博天环境总市值超过215亿元,也是公司的历史最高市值。

但是从去年以来,公司净利润就开始下滑。今年上半年,博天环境经营状况更是雪上加霜。

2019年半年报显示,博天环境1~6月总营收为14.88亿元、同比下降8.73%,归母净利润5044.98万元、同比下滑46.7%。

为什么公司利润接近腰斩?

公司也在半年报里做了分析:在2018年第四季度至2019年上半年,公司放缓PPP类项目投资,暂缓投资河道流域类项目,谨慎投资村镇综合治理类项目,致使公司业务萎缩,营收净利润双双下滑。

由于公司不景气,从去年开始就有媒体报道称公司出现报销延迟、补贴延迟等情况,今年出现欠薪的情况。员工也大量流失。从财报中,《每日财报》注意到,公司人数从去年年底的2149人到今年上半年缩减为1889人,半年时间缩减12%。

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企业高债务压力明显

正是由于公司利润连年下降,其资产负债率连续三年上升。2015年,公司资产负债率为66.99%,2016年至2018年为74.33%、78.01%、79.97%,今年3月末升至80.03%。对比同业可比上市公司平均50%左右资产负债率,虽然已经上市募资,博天环境的资产负债率还是远远碾压同行。

上述同期,博天环境的流动比率、速动比率也呈下滑趋势,去年分别为0.64倍、0.56倍,显示公司短期偿债能力较低。具体从债务数据看,截至今年一季度末,公司债务合计为43.83亿元,较2016年增加了25.07亿元。其中,一年内需偿还的21.33亿元,而公司货币资金为9.68亿元。

为了上市收购,博天环境配套募资0.59亿元。而在今年4月29日,公司抛出8亿元的募资方案,其中2.4亿元补充流动资金。

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大股东几近全额质押,前景堪忧

截至今年6月,博天环境尽管账面上货币资金尚有10.96亿元,但公司的经营压力不小。

《每日财报》注意到,博天环境资本性支出压力持续增加,债务循环压力较大,债务期限结构亟待调整。

根据公开资料,博天环境实控人股份质押比例较高存在非常大的危机,其中公司大股东聚合汇金(宁波)投资管理公司持有的1.48亿股中,有1.46亿股已经质押,其中2017年质押给中信建投的就近9000万股,当时质押日收盘价在40元以上,至今未解除质押,而目前博天环境股价已经不足12元。

二级市场上,博天环境股价整体上呈下行趋势。至10月8日,其收报11.30元/股,相较2年前的47.06元/股,累计跌幅约为76%。今年以来,其股价的累计跌幅也达27.05%。

由此可见,博天环境控股股东如此高比例质押股权,面临的风险可想而知。去年年末,博天环境因身陷大股东、实际控制人股权质押困境,而得到北京市海淀区国资委联合江苏银行发放的一亿元救助贷款。

令人警惕的是,在获得银行贷款支持后,公司股价出现了大涨,第二、三、四大股东于是拟清仓式减持公司股份,估值约20亿元。这不过,此举受到各方的问询,并没有成功实行。

在重重危机之下,博天环境也在积极采取措施自救,而博天环境为自己找到的出路,很可能是引入国资。

有消息称,博天环境正在和长江生态环保集团有限公司进行谈判,长江生态保护有很大可能会收购博天环境。如果,博天环境成功引入国资,将是国资入主民营上市公司的又一典型案例。

无论何种形式,我们期待博天环境尽快走出困境。