盘中一度暴跌超7%!这家券商巨头怎么了?

中国基金报记者王元也

在上周五放量大跌2.2%后,券商板块指数21日再次低开低走,盘中一度下跌近2%,截至21日收盘,券商指数跌幅收窄至1.2%。天风证券、华林证券、华泰证券跌幅居前,全天跌幅均超过5%。其中,截至21日收盘,天风证券一字跌停,华泰证券跌幅达5.70%。

和天风证券21日有18.35亿股首发限售股解禁导致暴跌不一样,华泰证券21日股价的下跌让人疑惑。到底为何?有业内人士指出,或许其GDR(全球存托凭证)兑换机制不无关联。

华泰证券下跌5.7% 盘中一度跌超7%

尽管券商股整体走弱,但华泰证券21日的表现也颇为异常,盘中一度跌幅超过7%,截至21日收盘,华泰证券股价报收17.19元/股,全天跌幅收窄至5.7%,总市值约1560亿。

和GDR兑换机制有关?

有分析人士指出,华泰证券21日股价下跌和GDR兑回限制期届满有关。

今年6月17日,沪伦通正式启动,华泰证券成为了沪伦通的首个GDR项目,率先实现了上海与伦敦资本市场的互联互通。10月17日,华泰证券发布了一份公告,公告指出公司本次发行的GDR将于2019年10月17日(伦敦时间)兑回限制期届满。兑回限制期届满后,GDR可以转换为A股股票,将导致存托人Citibank,N.A.作为名义持有人持有的A股股票数量根据GDR注销指令相应减少并进入境内市场流通交易。

需要指出的是,与沪港通“资金跨境”模式不同的是,沪伦通采用发行DR“产品跨境”的方式实现两地的联通。为保护A股投资者的利益,沪伦通的DR兑回规则中,专门设计了120天的兑回锁定期。目前,华泰证券GDR的120日锁定期已到,并已经在10月18日放开兑回接受GDR注销指令,兑回后的A股将于10月22日,也就是明日在A股进行流通。

具体来看,本次兑回限制期届满的GDR数量为8251.15万份,对应A股股票8.2515亿股,占公司总股本的9.09%。

那么,华泰证券今日股价下跌和这一变化是否有关?

安信证券策略分析师夏凡捷表示,由于上周收盘时华泰证券GDR价格相较A股股价存在着约8%的折价,可以预计兑回机制的启动将在未来两天内拉低A股股价并抬升GDR价格,并使得两者价差趋于收敛。

夏凡捷指出,考虑到包括换汇成本、兑换成本、资金成本在内的各项套利成本约为5%,这意味着未来华泰证券的A股和GDR间的价差或将长期维持在5%以内。另外,由于初始配售的GDR发行价格较低,如果通过兑回机制兑现收益,也可能对A股价格产生持续拖累。

数据显示,10月18日,华泰证券GDR的报价为23.7美元/份,相当于16.75元/股(按最新人民币中间价计算),与华泰证券A股10月18日收盘价18.23元/股相比,存在8.12%的价差。

值得注意的是,在今日华泰证券A股下跌5.7%之后,目前这个价差已经缩小至2.56%。不过,价差正在持续缩小。华泰证券GDR今日开盘迅速拉升,截至北京时间20点30分,华泰证券GDR价格显示为23.8美元/份,涨幅达0.42%。

华东一家券商分析师也指出,华泰证券目前GDR与A股股价存在一定差距,两者差价在兑回过程中将不断收窄,基础股票兑换对股价有一定影响,不过流动性压力有限。在其看来,截止10月18日,华泰证券A股较GDR溢价率仅为8%左右,溢价空间不高,剔除兑回成本后实际套利空间较小,获利兑回动力有限,此外,市场对于兑回压力已经有所反应,担忧预期有所消化。

事实上,华泰证券近期走势弱于券商板块,在上述券商分析师看来,提前消化兑回效应也是一个重要的原因。数据显示,从10月14日以来,华泰证券股价一直处于下跌通道,并在今日股价创下近四个月新低。

万水千山总是情,点个 “在看” 行不行!!!