美国大选周期临近 未来投资机会在哪里?

上周文章分析美联储货币政策短期将出现转向,将暂时停止继续降息,此后的周一,就有多位美联储官员发出不再降息的信号:美联储副主席克拉里达在接受采访时表示,对美联储货币政策立场“非常满意”;达拉斯联储主席卡普兰认为,货币政策处于“适当”水平;而美联储罗森格伦也指出,美国经济数据显示没有降息的必要。

白宫方面对这个信号也进行了确认:白宫国家经济委员会主任库德洛(Larry Kudlow)称,美联储的货币政策之前过于紧缩,损害了经济,但在周三(10月30日)宣布降息后,“这一阻碍经济增长的巨大障碍正逐步消失”。

对此,市场反应也相当迅速。芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示,美联储12月维持当前利率不变的概率超过90%,而在此前三次议息会议之前,这个工具都显示降息的概率超过90%。这说明目前市场几乎一致认为美联储12月的议息会议将不再降息。

至于暂停降息的逻辑,上周文章也说了,并不是因为此前降息起效果,美国经济复苏,而是因为美联储距离零利率只剩6次降息,而在明年总统选举之前还有7次议息会议,特朗普需要把这6枚支撑美国股市的“子弹”省着打,才能确保在投票前不出现美股股灾,从而为连任清除障碍。

全球货币总开关都转向了,我们央行就更没有放水的动机了。虽然央行周二将MLF利率下调5个基点,但这仅仅是为了降低实体经济利率,而非为了拉升资产价格的“放水”。因此,任何忽悠央行“放水”从而呼吁大家买房或者满仓炒股的论调,都是非傻即坏。

在老黄牛看来,未来股市的走势,虽然在今年最后一个多月具有一定的机会,但操作上还需要按照上周第一财经资讯粉丝专享文的观点来做:

未来一段时间里,每逢下跌到政策底附近(二季度以来几次下探的低点),都可以入市抓反弹,而一旦赚取自己较满意的利润时,也要及时收手。

那么,未来在美联储改变降息节奏,以及其背后所反映的美国总统大选的节奏影响下,如何对各类品种进行投资才算是顺势而为呢?我们从股市、黄金、原油等几个方面分别来看。

股市先跌后涨

近一个月来多次考验2900关口的股市,在上周出现了快速拉升,并一度突破3000点大关。不过,正如上周文章所预判,一旦股市出现一定幅度的上涨并触及上方重要关口,做多资金就及时收手。周五,随着大盘的高位小幅放量以及北上资金盘中出现的出逃,大盘出现较大幅度的下跌。

周五早间,MSCI宣布对A股进行史上最大规模扩容,扩容将于11月26日收盘后生效。虽然利好消息让A股周五出现高开,沪指还一度向3000点发出攻击,但短短3分钟后就开启了全天的弱势下挫走势。

说起来,周五MSCI只是宣布了扩容的时间和个股名单,真正执行需要等到26日。在这两个多星期的时间里,A股挖坑才是有利于MSCI加仓的,而如果A股大涨,那么反而会提高MSCI的买入成本。因此,未来一段时间,随着美联储降息预期的下降,股市说不定会趁着一些利空出现一些回调。当然,加仓的利好放在那里,一旦跌幅足够大,也会有资金入市抄底。因此,未来短期内A股大概率将维持震荡走势。

等到12月之后,在明年1月限售股解禁“洪峰”到来之前,大盘需要出现一轮拉升,从而把市值抬升到较高水平,这样才有利于1月限售股在高位减持。从政策层面来说也是同样的逻辑,只有把大盘拉起来,面临减持压力时市场才具有足够的抗压能力。如果现阶段大盘还只能勉强维持弱势,等到1月大规模减持出现时,大盘的压力可想而知。

因此,未来股市短期或将维持震荡偏弱格局,中期将出现一定幅度的拉升,而到明年1月开始,将面临新一轮的压力。

黄金先跌后涨

聊完股市我们再来聊聊黄金。众所周知,黄金价格对货币政策极为敏感。我们看下面这张国际金价月线图:

国际金价月线图

2008年国际金融海啸后,正是由于美联储开启了降息和量化宽松(QE)政策,把国际金价由不到700美元/盎司的价格推向了人类历史新高的1922美元/盎司。而随着2011年底美联储开始给出结束QE的预期,金价步入了漫漫熊市,并一度挑战1000美元整数关。要不是1000美元是黄金开采冶炼的成本价,估计金价还将继续下跌并跌破1000美元大关。

此后到了2018年,在特朗普不断炮轰美联储要求其降息之后,金价重新开始走牛,短短一年涨幅一度超过30%。我国央行也在停滞多年之后,于去年12月金价处于低位时开始连续增持黄金。毕竟,连老黄牛都能提前预判出美联储的政策变化,对于央行这种层级,无论专业程度还是对美国政治、经济的信息获取渠道都远胜于普通人,其对全球政策的变化必然是非常敏感且准确的。我们作为普通投资者,跟着聪明人就行了。

随着美联储短期暂停加息的预期逐渐明朗,黄金价格近几日也出现了较大幅度的下跌。而央行更是在连续10个月增持黄金储备之后,于今年10月停止增持黄金。

对金融形势变化异常敏锐的央行都暂停增持黄金了,想必未来一段时间,随着美联储暂停降息以及中美关系的改善,国际金价将出现一轮回调。

不过,等到明年美国总统大选关键时期,特朗普的对手一定会制造出各种幺蛾子来对他进行打击。届时,美国的国际关系、国内的经济与股市等运行大概率将被其对手恶意做空。而作为应对,如本文开头所述,特朗普会在大选前最关键的两次议息会议上加大“用药剂量”,每次直接降息50个基点。

因此,随着明年风险事件的来临以及美联储加大降息幅度,届时黄金价格将出现新一轮的快速上涨。

石油先涨后跌

聊完黄金,再简单聊聊石油。油价走势取决于沙特阿美上市进程。

聊阿美之前,先回顾一段历史。2001年,共和党的小布什上台后,美国在阿富汗、伊拉克的一系列行动将国际油价打到天上,从2001年最低的17美元/桶一路上涨至2008年的147美元/桶,涨幅接近8倍!

也是在这个时期,在香港上市的中石油正着手筹划回A股上市。中石油港股的股价,由2001年的6毛5,一路高歌上涨至2007年的13块5!涨幅达到了惊人的20倍!

顺带提一句,同样踩准历史窗口的巴菲特,在中石油港股上赚得盆满钵满。

中石油港股走势(2001-2008)

2007年底,共和党执政临近尾声,而民主党的奥巴马即将上台,以IT、新能源等科技行业为基本盘的民主党接替了以能源、军工财团为基本盘的共和党。此后,国际油价一路下挫,从147美元一路下跌至26美元。而A股上的中石油,其上市的价格也是至今以来的最高价。

中石油A股走势(2007年上市至今)

顺带一提,抛售了中石油的巴菲特,转而买入了新能源的代表——比亚迪。赶上历史窗口期的他,再次赚得盆满钵满。可见,人家玩的根本不是什么价值投资,而是用政治周期来对财经走势进行降维打击而已。

说了这么多中石油的历史,就是要说明如今沙特阿美的操作。此前连续多年推迟上市的沙特阿美,近期突然宣布,将于12月正式上市。

同样来自于共和党的特朗普,上台之后不久,国际油价就迅速由26美元一度上涨到了76美元。此前沙特在阿美上市问题上一直在延期,就是希望等到石油价格拉到高点,从而以更高的市值实现阿美的上市。

不过,毕竟大选是有不确定性的,在美国面临大选之际,沙特方面不得不采取保险措施,趁着大选之前先把阿美上市的生米煮成熟饭。否则万一历史对传统能源关上窗口,而对新能源开窗,那么本就财政吃紧才想着让“现金奶牛”阿美公司上市的沙特,在新能源革命的影响下,势必将面临更大的财政压力。因此沙特急急忙忙选择今年12月将阿美IPO,恐怕也是无奈之举。

既然阿美即将上市,那么在阿美12月确定认购价之前,国际油价大概率将短线上行。

不过,在阿美完成上市之后,到了明年,为了获得更多的选票,特朗普也大概率将打压油价,从而降低美国老百姓生活成本,为自己赢得选票。

因此,石油价格(以及和油价具有正相关的资产价格),未来将出现先涨后跌的态势。

明年会是风云变幻波诡云谲的一年,投射到金融市场上,走势也将会充满不确定性。而只有我们看懂资产价格变化背后的逻辑,才能在市场中立于不败之地。当然,趋势越是变幻莫测,就越孕育着巨大的机遇。祝大家在未来剧烈波动的市场中赚取丰厚的利润!欢迎大家持续关注第一财经资讯公众号,每周末与大家分享未来的投资机会。

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