猪价上涨猪企出栏量却在减少,上市公司盈利期还有多久?

从三季报数据来看,猪肉价格虽然都在上涨,但受非洲猪瘟疫情影响,2019年一季度生猪价格较低,3月份后上市公司才开始逐步进入盈利期。

记者|梅岭

在猪肉价格持续走高的同时,大部分猪肉上市公司已调整了销售节奏,主动减少商品肉猪销售数量。

根据界面新闻记者不完全统计,10月份,天邦股份(002124.SZ)、金新农(002548.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、正邦科技(002157.SZ)、大北农(002385.SZ)、龙大肉食(002726.SZ)七家公司,10月份生猪销售均出现了不同程度的环比、同比下降。

行情持续走高,为何上市公司选择主动减少肉猪销售量?这对后续价格是否会产生影响?此轮猪周期供需关系何时才能恢复平衡,猪价还会将上涨到几时?

东北证券农业分析师李峻峰11月13日下午对界面新闻记者表示:“近期猪肉价格有所调整,但今年四季度会继续创新高,春节前会出现价格高点。我们认为,这一轮猪周期要实现供需平衡,最早可能也要到2022年。”

此外,成本控制较好,规模较大的牧原股份(002714.SZ)、新希望(000876.SZ)、温氏股份三季度净利润增长情况良好,业内较为看好。

10月份出栏量环比、同比大幅下降

从已披露的10月份生猪销售情况来看,大部分上市公司主动调整了销售计划,10月份肉猪销售数量环比、同比都出现了不同幅度下滑。

李峻峰对界面新闻记者表示:“上市公司主要从三季度开始,出栏量环比下降就比较明显。”

“这可以从几个角度来理解:一是被动降低,从去年爆发非洲猪瘟以后,全国的能繁母猪存栏下降明显,仔猪损失较多,传递到今年下半年3-4季度出栏量自然会出现下降;此外,上市公司今年下半年普遍加大了种猪留种力度,这是上市公司的主动调整,短期出栏量下降是为了更好的恢复产能,以享受到未来2-3年高盈利。”李峻峰分析。

分公司来看:

行业龙头温氏股份10月份实现肉猪销售89.43万头,同比变动-52.87%。对于肉猪销售数量下滑,温氏股份表示:公司在上半年调整了投苗与销售计划,且10月份,公司继续加大种猪选留以及提升肉猪体重所致。

正邦科技10月份销售生猪31.41万头,环比下降39.83%,同比下降38.27%。对此,公司表示,这主要是公司根据市场情况,继续落实养大猪策略,全年累计出栏量为550万-600万头的经营计划保持不变。

唐人神10月份生猪销量3.82万头,同比减少47.9%,环比减少36.1%。公司表示这主要是公司根据市场情况,适度延长出栏时间,加大种猪留存力度,为未来生猪产能持续扩张打下基础。

对于养大猪策略,李峻峰对界面新闻记者表示:“上市公司放慢出栏节奏,也是在积极的做养大猪的调整。今年上半年全国养殖密度较大,疫情比较严重,下半年养殖密度下来,疫情爆发频率降低,上市公司开始敢于作此尝试,即使养大猪的料肉比有所上升,高猪价依然使得养大猪的策略更加有利可图,出栏体重的上升也从侧面表明了上市公司防控工作做得很到位。”

猪企主动调整销售策略,商品肉猪销量下降,这是否会加剧短期内已经“疯狂”的猪肉价格继续上涨?

“从全国的量来看,2018年前二十家公司的市场占有率还不到10%,并不能说上市公司调整销售会造成价格上涨。但上市公司出栏量的下降反应了全国整体的供给降幅较大,从我们跟踪的全国生猪定点屠宰企业屠宰量数据可以看出,三季度生猪屠宰量出现了比较明显的同比大幅下降,供需矛盾加剧,所以价格出现了上涨。”李峻峰对界面新闻记者表示。

大型猪企扩产抢占市场

供需尚未能实现平衡之前,上市公司在猪肉价格走高背景下,2021年-2022年业绩表现可期。

从三季报数据来看,猪肉价格虽然都在上涨,但受非洲猪瘟疫情影响,2019年一季度生猪价格较低,3月份后上市公司才开始逐步进入盈利期。

因此与鸡肉概念股全线大幅上涨不同的是,猪肉概念股中,大规模公司实现营收净利润增长幅度较大,中小规模上市公司业绩表现并不亮眼。

从目前财报数据来看,规模较大猪企利润增长表现更为突出。

对此,有业内人士对界面新闻记者表示:“从出栏量增速来看,牧原股份、新希望未来增速会比较好,牧原股份融资手段丰富,融资能力特别强,新希望管理层目前非常重视生猪养殖的扩张,在种猪和养殖模式上也有良好的经验和储备,成本控制做得也比较好,增长潜力非常大,温氏股份增速不高,以稳定增长为主”。

同时,规模较大企业已经开启了扩产的步伐。

温氏股份11月4日公告与华统股份签订《生猪养殖业务合作协议》。温氏股份控股,华统股份参股成立温氏华统公司,以从事生猪养殖及销售业务,温氏股份拟以自有资金出资2.04亿元。

温氏华统将在三年内,实现浙江省省内肉猪年出栏达到100万头以上,以及江苏省省内肉猪年出栏达到100万头以上的目标。

11月11日,牧原股份与华能信托盒子设立经营生猪养殖项目的标的公司,在未来一年内,华能信托投资总规模预计不超过100亿元,牧原股份投资总规模预计不超过110亿元,进一步扩大生猪养殖规模。

11月1日,康达尔公告称,公司于2019年10月30日与广东省茂名市电白区人民政府签署了《康达尔茂名市电白区年出栏50万头生猪产业链项目投资框架协议》,项目投资14亿元,其中养殖项目投资约12亿元人民币,屠宰与食品加工总投资2亿元。

“扩张一方面短期内会有很好的盈利,但更重要的是抢占养殖户资源,扩大市场占有率。”李峻峰对界面新闻记者表示。

“2022年才能实现供需平衡”

接下来,猪肉价格将呈现一种怎样的走势?

对此,李峻峰对界面新闻记者表示:“猪肉价格近期有所调整,但到今年四季度会继续创新高,大概会出现在春节之前。季节性规律长期存在,但是2020年猪价的季节性表现不会像此前那么明显,明年淡季也不会淡。”

从各公司披露价格来看,10月份,大部分上市公司生猪销售均价在32.53元/公斤-36.19元/公斤。

10月份,天邦股份商品猪销售均价42.67元/公斤,剔除仔猪、种猪价格影响后为33.08元/公斤;金新农生猪销售均价在32.53元/公斤(扣除托管后);温氏股份销售均价36.19元/公斤;牧原股份商品猪销售均价在33.50元/公斤;新希望商品肥猪销售均价在33.98元/公斤;正邦科技商品猪销售均价在34.02元/公斤;大龙大肉食商品猪销售均价为35.34元/公斤。

供需何时趋于稳定?“从最近的2011和2016年两轮猪周期来看,母猪产能恢复到均衡状态至少需要两年左右,这一次能繁母猪的环比回升可能会出现在今年四季度,四季度企稳后,考虑到非洲猪瘟疫情对补栏积极性的压制,恢复到供需均衡水平肯定要耗费比以往周期更长的恢复时间,我们预计至少要两年以上的时间。”李峻峰对界面新闻记者表示。

猪肉价格的上涨,使各个上市公司迎来诸多机构分析师调研。

温氏股份在10月份接受机构调研时表示:现在的价格已经很高,远远超出年初的预期上限,也超过历史上历次周期,已经无法用历史数据对未来的某个阶段进行预判。

温氏股份11月、12月出栏量均不会有明显的上涨和下跌。公司方面表示:今年下半年到明年上半年的出栏量总体会呈现“U”型,今年年底甚至到明年一季度均会处在相对低位区域。

新希望在10月中旬接受机构调研时表示:接下来商品猪销售均价在30元/公斤以上,全年均价在25元/公斤以上,2020年,全年价格会在20元/公斤以上,明年2、3月份可能会产生季节拐点,然后慢慢回升。

牧原股份10月份接受机构调研时表示:公司今年的利润预计将非常可观。有投资者询问近期公司商品猪出栏体重为120KG,未来商品猪考虑通过压栏来提升体重吗?牧原股份表示:公司是多批连续生产的养殖模式,考虑正常的猪群流转,长期压栏的可能性不大。

“受非洲猪瘟影响,这一轮周期的产能恢复大概率要超过2年,至少要到2021年年末产能才有可能恢复正常,而这之后又需要10-11个月的时间,供给才能恢复正常。所以我们认为,这一轮周期要实现供需平衡,最早可能也要到2022年。”李峻峰对界面新闻记者表示。