京东Q3财报:增长全面加速,“未来指数”最亮眼

文/观察者

11月15日,京东发布Q3财报。

在Q3财报这份答卷中,京东不仅出色地完成了”必答题”,还完成了超纲的“选答题”——技术驱动对京东当下和未来增长的强支撑已经确立。

营收、利润是京东的“必答题”——Q3财报显示,京东第三季度净收入达到1348亿元人民币,同比增长28.7%,收入增速创下5个季度以来的新高,盈利方面,京东Q3在非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润为31亿元人民币,同比增长160.6%,这已经是京东连续15个季度盈利。

准确地说,这是一份看不到任何妥协的财报,用户数、现金流等各种指标都在加速增长。截至2019年9月30日,京东过去12个月的自由现金流156亿元人民币,比上个季度同期大幅提升。过去12个月的活跃购买用户数3.344亿,同时创下了近7个季度以来的最大增量。就连京东的员工数,都同比增长了2.5万人。

用户、营收都在加速增长,盈利也开始上规模,市场对京东的“刻板印象”,可以说完全被打消了——2019年前三个季度的京东净利润,已经高达近百亿,同时三个季度的净收入同比增速分别达到20.9%、22.9%、28.7%,包括用户数的增长,加速增长的态势非常明确。

京东Q3核心指标的全面加速,秘密在于技术驱动。

集中反应京东技术功底的技术服务收入,是京东完成的“选答题”,可以说是京东的“未来指数”——在京东财报电话会议上,刘强东透露,京东今年的技术服务收入实现了三位数增长。

在京东的各种运营指标上,都不难看到“技术驱动效应”。第三季度,京东零售的经营利润率也实现了历史突破,首次进入3时代——财报显示,报告期内京东零售经营利润率达到3.3%;同时,京东集团履约费用率为6.5%,较去年同期下降0.9个百分点。

一般来说,电商规模效益的充分发挥,是依赖于技术的,而技术驱动,最终则体现为运营效率和供应链管理能力的提升。特别是考验规模效益的履约成本一项,反映是仓储、配送等物流成本,物流作为电商的成本中心,对管理、技术能力的综合要求更高。而值得注意的是,与经营利润率、履约费用的良好表现同步,京东Q3的库存周转天数也再创历史新低。

京东在运营效率指标的持续、全面突破,与技术投入的关联是显而易见的。Q3财报显示,2019年前三季度,京东体系所属上市及非上市企业合计研发投入超过130亿元人民币。事实上,从去年开始,京东的研发投入就开始破百亿,去年全年的研发投入达到121亿。

京东的未来,就是“技术京东”,这不是今天才确立的——2015年,京东把技术部门从业务部门剥离出来,技术部门开始自成体系、独立发展;2016年,京东先后成立了X事业部和Y事业部,分别聚焦智能物流系统的研发和重构智慧供应链;2017年底,京东把商城的技术研发团队拆分为前台和中台,后者开始成为京东开放赋能的一个重要基础设施。

当下,在技术驱动之下,京东各种运营指标的持续优化和效率提升,为开放赋能创造了极大的想像空间,其实,这也就是为什么,京东今年的技术服务能够实现三位数的增长,成为京东“未来指数”。和自营业务不同,京东对外的技术开放和输出,意味着高收入、高利润,而目前来看,体现在运营指标上的京东高效的供应链管理能力,已经不仅能够吸引到大量第三方商家,与品牌商携手提升运营效率,也将支撑未来京东在技术和服务收入的增长。

所以,在京东财报电话会议上,刘强东指出,“未来5年,技术服务收入的增长(幅度)会远远超过收入的增长幅度,成为我们收入和利润增长的重要驱动力。”这一点,从京东的收入结构已经能够看出端倪——京东的两块收入中,Q3财季,包含技术服务收入在内的净服务收入达到了160亿元人民币,同比增长47%,大大高于总收入的增速,而净服务收入占净收入的比例也升至11.9%——上个季度为11.2%。

京东的这份Q3财报,没有委屈当下,又看得见未来,已然技术厚积薄发的结果,而京东的研发投入还在持续加大,进一步锁定了未来增长的确定性。