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文 |《财经》记者 杨立赟
编辑 | 余乐
收购麦当劳中国业务三年之后，中信股份1月8日挂牌转让麦当劳中国22%股权，起价21.72亿元。中信股份目前持有麦当劳中国合资公司32%的股权，是该公司第一大股东。
这是中信股份自2017年1月和中信资本、凯雷投资集团以及麦当劳共同成立合资公司之后，首次进行股权抛售。对此，中信股份和麦当劳中国双方均强调，“本次交易纯属商业决定”。
麦当劳中国向《财经》确认，这笔交易正进行公开招标。竞标者之一就是合资公司的另一大股东——中信资本。该公司已公开表态“会积极参与此次股份竞标”。
中信股份和中信资本同属中信集团。中信股份成立于2011年，三年后，中信集团将中信股份100%的股权注入香港上市公司中信泰富，境外整体上市；中信资本则是一家专注于投资的公司，其主要股东中就有中信泰富。
无论最终是谁中标，在交易完成后，中信股份将继续持合资公司10%的股权。麦当劳中国表示，目前，中信资本、凯雷和麦当劳全球持有合资公司共68%的控制性股权，相关交易不会影响麦当劳在中国内地和中国香港的业务策略及日常运营。 中信股份方面也对《财经》表示，“未来中信及其合作伙伴将继续致力并受益于麦当劳中国的发展。”
近几年，麦当劳在全球的发展并不顺利。和中信牵手之前，中信集团和麦当劳在2016年《财富》世界五百强中分列第156名和420名；而在2019年《财富》公布的最新世界五百强排名中，中信集团位列第137名，麦当劳已跌出榜单。
在包括中国在内的“高增长市场”中，消费者对麦当劳的热情高于全球平均水平，但消费能力低于整体。这是未来麦当劳中国需要解决的问题。
麦当劳中国股权三年增值17%
1月8日，北京产权交易所披露，Starry Dream Investments Limited（下称“Starry Dream”）拟以21.72亿元人民币的底价转让Fast Food Holdings Limited（下称“Fast Food”）42.31%股权。
此外，截至2019年11月30日，Fast Food欠Starry Dream的股东借款金额为24.62亿港元，此次转让42.31%股权对应的欠款为16.93亿港元，约合15.26亿元人民币。也就是说，购买方需为此笔股权支付的总价至少为36.98亿元人民币。
Starry Dream是中信股份旗下主体，持有Fast Food 61.54%的股权。而Fast Food在2017年中信、凯雷、麦当劳合资成立的新公司里，持股52%。因此，这项潜在的股权转让，意味着中信股份将通过Starry Dream和Fast Food，出售合资公司22％的股份。2017年股权交割时，这22%的股权价格为31.58亿元，如今连股带债升至36.98亿元，三年的时间内增值约17%。
2017年1月9日，中信股份、中信资本、凯雷投资集团和麦当劳宣布联合组建新公司，以最高不超过20.8亿美元的总对价收购麦当劳在中国内地和香港的业务。交易完成后，中信股份和中信资本在新公司持有52%的控股权，凯雷、麦当劳分别持有28%和20%的股权。新公司获得20年“主特许经营权”，可在中国内地与香港经营麦当劳餐厅。
中信、凯雷入主麦当劳后，麦当劳品牌没变，但麦当劳美国变成了小股东，麦当劳中国公司成了最大的特许经营商。由于麦当劳公司不同意新成立的麦当劳中国继续沿用原名，大街小巷的麦当劳商标被保留下来，而麦当劳中国的公司名改为“金拱门”。同年，麦当劳（中国）有限公司更名为金拱门（中国）有限公司，由注册在香港的金拱门中国管理有限公司100%持股。
《财经》记者查询香港公司注册处综合资讯系统了解到，在2017年8月14日，麦当劳中国控股（McDonald’s China Holdings Ltd, MCHL）及金拱门投资（Golden Arches Investments Ltd, GAIL）已将各自所持的金拱门中国管理有限公司股份悉数转予中信的间接非全资附属公司Grand Foods Investment Holdings Limited，至今尚无变动。
麦当劳全球营收下滑利润回升
2017年8月，麦当劳与中信股份、中信资本以及凯雷投资集团完成交割，同时宣布中国内地“愿景2022”加速发展计划，提出未来五年销售额年均增长率保持在两位数，餐厅数量从2500家增加至4500家，开设新餐厅的速度从每年约250家提升至500家。届时，约45%的麦当劳餐厅将位于三四线城市，超过75%的餐厅将提供外送服务。“愿景2022”还提到“未来2.0”餐厅覆盖率提升到逾90%，为更多顾客提供数字化及人性化的用餐体验。
时任麦当劳总裁兼CEO史蒂夫·伊斯特布鲁克（Steve Easterbrook）表示：“中国将在不远的未来成为麦当劳在美国以外最大的市场。中国市场瞬息万变，我们很高兴能与中信和凯雷强强联合，通过更快速的本地化决策，满足中国顾客的需求。我坚信此战略合作将进一步释放我们在中国市场的潜力。”
中信股份方面对《财经》称，2017年以来，中信股份利用平台和资源优势，在新店选址、寻找外卖服务合作伙伴以及提升数字化零售体验等方面提供了帮助。
麦当劳中国方面称，2017年中信、凯雷战略投资后，麦当劳连续三年同店销售额与同店客单数正增长。2017-2019年期间，新开餐厅超过1000家，2019新开餐厅超过430家，餐厅总数超过3300家。有超过70%的餐厅提供外送服务，提供数字化体验的餐厅达到约80%，注册会员人数突破一亿。
麦当劳中国业务易主后并未公布过业绩，但1月8日北京产权交易所的公告中显示，Fast Food公司2018年营收为247.8亿港元，净利润11.5亿港元，2019年前11个月营收为243.9亿港，净利润8.6亿港元。
麦当劳近年来的全球业绩也略显疲态。2013财年麦当劳营收达到281.06亿美元的巅峰之后，从2014年开始一路下滑。2018年财年的营收仅210.25亿美元，同比减少7.87%，呈近5年来最大跌幅。
不过，麦当劳在全球营收下滑的同时，净利润却呈现回升趋势，2018财年达59.24亿美元，略超过2013年时的55.86亿美元。
从不同市场来看，除了澳大利亚、加拿大、法国、德国、英国等“国际领先市场”做到了4%的增长，其他几类市场均有所下滑。麦当劳的最大市场美国2018年营收下滑4%，而包括中国在内的“高增长市场”，更是大跌28%。
麦当劳在2018财年的年报中，把“高增长市场”收入的下滑归咎于2017年中国内地和香港重新特许经营的影响。麦当劳表示，截至2018年12月31日，特许经营的餐厅在麦当劳餐厅总数的93%。从长期来看，这一比例将逐渐升至95%。
截至2018年底，麦当劳的可比销售已经连续14个季度成正增长，全球可比销售增长4.5%，美国市场增长2.5%，国际领先市场涨5.8%。中国在内的高增长市场涨4.1%，低于平均水平。而在可比顾客人数这一维度，麦当劳整体跌0.2%，美国跌2.2%，国际领先市场涨2.5%。中国在内的高增长市场涨1.8%
从这两个维度来看，中国在内的新兴市场，对于麦当劳的热情高于全球平均水平，但人均消费能力低于整体。这将是麦当劳在中国内地和香港快速扩张时需要解决的问题。