A股跑赢全球，股市格局真的变了吗？

世界变化快。一季度蔓延全球的疫情，突然改变了股市格局。持续11年的美股牛市就这么一下子掉入了熊市，史无前例的两周中4次熔断，见证了历史。恐慌蔓延全球，全球主要股市一季度跌幅在20%左右。A股虽然也受到冲击，但这一次有点不一样。10多年来美股出现重大调整，往往A股跌幅更大，然而，今年一季度上证指数跌幅只有9.83%，跌幅小了一半，创业板指数还是全球唯一上涨的指数。股市格局真的变了吗？

先来看看一季度A股的韧性究竟怎么样。

疫情对股市的影响主要是从2月份开始，但1月份上证指数已经开始下跌，1月份上证指数以3066.34点开盘，上冲到3127.17点就开始掉头向下，1月最终报收2976.53点，下跌2.41%。2月份受疫情冲击，上证指数以2716.7点大幅低开，意外的是此后大盘竟然一路上涨，2月收盘较开盘上涨100多点报收2880.3点，最高上摸3000多点，补去缺口，当然，2月份还是下跌的，跌幅为3.23%。3月份上证指数再次上冲3000多点，无功而返最终报收2750.3点，最低探至2646.8点，月跌幅为4.51%。

上证指数季度K线图

虽然连续3个月下跌，但每个月跌幅不大，充分显示出A股的韧性。这样，上证指数一季度跌幅为9.83%，比欧美股市跌幅小了一半。

深市走势更强，三大指数1月、2月都是上涨的阳线，3月份虽然下跌，但创业板指数3月底报收1871.92点，一季度依旧上涨4.1%，成为全球一季度唯一上涨的指数。深证成指一季度报收9962.3点，一季度下跌4.49%；中小板指数一季度报收6504.09点，一季度仅下跌1.94%。

创业板指数季度K线图

深证成指季度K线图

中小板指数季度K线图

反观全球其他股市，一季度的暴跌令人惨不忍睹。

其实，年初时候海外股市表现还相当好，道琼斯指数和标普500指数1月份和2月份还不断创新高，其中，道指2月份创出历史最高的29568.57点，暴跌是从2月24日开始的，一个月多里最大跌幅达40%，历史上最长的11年牛市由此终结。两周里美国股市4次熔断，史无前例，连见过大世面的巴菲特都惊叹“活久见”。

美股三大指数一季度均大幅下跌。道琼斯指数一季度最高29568.57点，最低18213.65点，最高点到最低点下跌11354.92点，一季度振幅高达39.79%，最终道琼斯指数报收21917点，一季度跌幅23.2%，创出1988年以来最大季度跌幅。

道琼斯指数季度K线图

标普500指数一季度跌幅为20%，创出2009年以来最大季度跌幅。纳斯达克指数一季度跌幅为14.18%。

标普500指数季度K线图

欧洲三大股市中，英国富时100指数一季度跌幅为24.8%，创下1988年以来最大季度跌幅；德国DAX30指数一季度跌幅25%，创下2011年四季度以来最大季度跌幅；法国CAC40指数一季度跌幅26.46%，创下2002年四季度以来最大季度跌幅。

英国富时100指数季度K线图

德国DAX30指数季度K线图

法国CAC40指数季度K线图

亚太股市中，日本、韩国股市一季度下跌20%，澳大利亚股市下跌24%。

日经225指数季度K线图

全球跌幅最大的股市是希腊、奥地利、巴西、俄罗斯、菲律宾和越南股市，这些股市一季度跌幅超过30%，跌幅最大的希腊股市，一季度下跌39%。

比较2008年以来A股和美股的走势，显然A股弱很多。美股上涨的时候，A股涨幅远远不及美股；美股几次大幅调整，A股往往跌幅更大。10多年来美股至少发生两次较大幅度调整，一次是2008年发生美国金融危机，道琼斯指数这一年跌幅为33.84%，上证指数2008年跌幅为65.39%，跌幅是美股的一倍。2018年四季度美国股市又出现一次较大幅度调整，这个季度道琼斯指数下跌11.83%，导致2018年道指收阴，这一年跌幅为5.63%。上证指数2018年四季度跌幅为11.61%，和道指跌幅差不多，但是，由于2018年连续下跌4个季度，这样，上证指数2018年跌幅为24.59%，远大于道指的年跌幅。

只有2020年一季度，这次上证指数跌幅远小于美股跌幅，而且，上证指数这3个月每个月都冲击3000点大关，尤其是3月份，在欧美股市暴跌的背景下继续冲击3000点，虽然最终无功而返退守2700点，但相对的强势特征很明显。从基本面看，今年的疫情首先发生在中国，2月份的封城“停摆”对中国经济的冲击很大，但是A股跌幅更小，可以说，这种格局完全是以前没有过的。

还不能仅仅根据3个月走势就下结论，接下来的二季度很重要。如果欧美股市二季度继续下跌，A股能否继续抗跌？如果欧美股市二季度反弹，A股是否也有同样的表现？这些还需要观察，A股强势如果能够持续下去，那么，A股的强势新格局可以确定，未来走出独立行情值得期待。

作 者 | 连建明

图 片 | 网 络

编 辑 | 梁 群