连续两年亏损、股价大跳水 红黄蓝如何挽回颓势？

《财经》新媒体 王和洋/文 舒志娟/编辑

因“虐童事件”而形象大损的红黄蓝，试图通过转型寻找更多的发展可能，但依然没能带来转机。3月31日，红黄蓝教育（NYSE:RYB）发布2019年第四季度以及全年财报显示，2019年，红黄蓝教育实现营收1.82亿美元，净亏损240万美元，较去年同期的-180万美元亏损扩大33.3%。

亏损持续扩大的同时，红黄蓝的股价也是一路下跌，截至美股4月1日收盘报3.10美元/股，与2017年9月上市时18.5美元/股的发行价相比，已经跌去超八成。

事实上，在2017年底，受舆论困扰的红黄蓝就被迫开始整改业务，转向综合性早期教育，并进行海外布局，但是两年多的转型努力仍未使其摆脱亏损困扰。在业内看来，自曝出“虐童事件”后，关于红黄蓝的质疑从未间断，这也是导致其各项业绩指标下滑的重要原因。红黄蓝未来业绩增长面临的最大压力，仍旧是品牌形象问题，教育机构要以品质为王而不是利润为先。

净利润犹如“过山车” 股价跌八成

红黄蓝及其前身创建于1998年，为0-6岁婴幼儿和家庭提供学前教育指导与服务，2017年9月27日，在美国纽约证券交易所挂牌上市。

《财经》新媒体记者通过梳理红黄蓝近5年业绩发现，其净利润犹如过山车般起伏。从2015年的-63.2万美元迅速增长至2017年的711.5万美元，而后又迅速下降至2019年的-240万美元，由高速增长的盈利转为亏损。

这种亏损状况已持续两年，并且亏损额不断扩大。财报显示，红黄蓝2019年第四季度实现净利润20万美元，较去年同期的60美元下降67%。而从全年来看，实现净利润-240万美元，较去年同期的-180万美元亏损扩大33.3%。

红黄蓝表示，净亏损扩大的主要原因为利息收入减少、无形资产和固定资产摊销费用及缴付所得税费用增加所致。

持续亏损的同时，红黄蓝的股价也呈不断下跌趋势。截至美股4月1日收盘，其股价为3.10美元/股，与2017年9月上市时18.5美元/股的发行价相比，已经跌去83.2%。

同时，记者发现，红黄蓝的营收增速已经明显放缓。从数据上看，红黄蓝2017年营收1.408亿美元，同比增长29.76%，而2019年的同比增长率则为16.48%，2018年营收的同比增长率更是低至11.15%。

“红黄蓝‘虐童事件’对当时的整个幼教领域资本投资都产生了影响。”一位不愿具名的教育行业人士表示，红黄蓝旗下幼儿园被曝发生虐童事件，得到社会舆论的广泛关注，随之股价暴跌，整个教育板块也跟着走低。

上述人士认为，当下幼儿教育竞争激烈，家长选择性很多，对品牌形象不好的企业不会过多考虑，红黄蓝未来仍旧面临很大的挑战。

频频触礁 海外扩张面临挑战

作为一家核心资产为盈利性幼儿园的上市公司，红黄蓝近两年在幼儿园业务上接连遭遇重击。

先是因2017年底的虐童事件，紧接着，2018年11月，监管部门明确提出，民办幼儿园一律不准单独或作为部分资产打包上市，上市公司不得通过股票市场融资投资盈利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买盈利性幼儿园资产。该政策出台，直接让资本与幼儿园之间划清界限。

随后在2019年1月，国务院办公厅于印发了《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》，要求小区配套幼儿园应由当地教育行政部门办成公办园或委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼儿园。这也意味着，红黄蓝直营园、加盟园的开办和扩张都将受到影响。

在声名狼藉、诸多相关政策利空之下，红黄蓝开始谋变。一方面暂停加盟业务的扩展，转向综合性早期教育；另一方面，红黄蓝布局海外发展。2019年2月，红黄蓝以1.25亿元现金收购新加坡一家私营儿童教育集团约70%的股权，并将公司名称从“RYBEducation”变为“GEHEducation”。

不过，有观点认为，新加坡当地政府监管十分严格，且新加坡项目实际上对于红黄蓝的帮助有限。并且布局新加坡需要大笔的投入，或让公司原本不宽裕的现金流雪上加霜。

数据显示，截至2019年12月31日，该公司现金、现金等价物和定期存款总额为6870万美元，相较上年大幅下降。截至2018年12月31日，红黄蓝教育现金、现金等价物和定期存款总额为1.04亿美元。

在业内专家看来，红黄蓝的海外转型道路并不好走，内地经营或持续萎缩，账上现金流得不到有效补给，海外扩张之路将受阻，若一着不慎，或将引发公司的债务问题。

教育行业分析师杨旭认为，对于红黄蓝而言，安全比利润更为重要。教育还是要以品质为王而不是利润为先，要做好内部团队建设与质量把关，将服务质量、产品质量与教育教学质量放在第一位。“教育机构没有品质的基础，将永远无法做大。”