市场有选择了：跟谁学反击第九份做空报告后迎连续大涨

6月2日晚间，做空机构灰熊发布第二份做空报告，随后，做空机构香橼、浑水进行转发。6月3日跟谁学强势反击，称做空报告P图造假。当日跟我学市场表现坚挺，并连续两天上涨，6月4日收盘，报39.50美元/股，涨幅6.84%。

连续不断地做空，对于公司和中概股来说都是不好的影响。对此，一些关注资本市场的专家学者、律师人士认为，面对跟谁学多次被做空，建议国内监管机构行使长臂管辖权介入调查，出具公正客观的结果，这也是对中概股公司的一种保护。

跟谁学强势回应做空报告：P图和编造

北京时间6月2日晚间，做空机构灰熊再次做空跟谁学。今年2月25日，灰熊是第一家做空跟谁学的机构，当时指控跟谁学2018年的净利润夸大了74.6%，可能存在刷单现象，利用了关联方操纵财务等。

此次，灰熊在做空报告中发布了包含身份信息的图表，称这些人都是跟谁学买来用于微信认证的。6月3日，针对灰熊二度做空，跟谁学回应称，该报告充斥着大量编造的数据和陈述。“图表系伪造，因为所有身份信息的生日年月日竟然几乎完全一致——都是1947年2月2日（个别为2月1日）。”

对于API接口无法获取全量数据的问题，跟谁学介绍，高途课堂API接口抓取的课程仅为该时点可售课程，在该时点春季的主要课程均已下架，可售课程为少量春（下）课程及其他班容较小课程，做空报告仅抓取73门付费课程，远低于高途课堂在第二季度实际提供的课程数量；该API接口返回的反爬虫程序加密后的学生人数信息，并非实际数据。因此，报告对公司第二季度高途课堂的收入预测毫无依据。

跟谁学表示，通过学员前台展示编码推算学生增量的研究方法存在根本性错误。跟谁学系统后台会在学员注册时生成唯一用户ID，前台展示编码是基于后台用户ID混淆编码得出，与后台用户ID并非一一对应关系，通过前台展示编码推断后台用户ID存在性的逻辑不成立。

“微师是一款视频直播工具，其课程提供者及受益人主要为除跟谁学之外的其他线下机构、中小型线上机构的老师和学生。”跟谁学称，微师平台首页展示的为推广课程，页面内容由人工不定期更换，并非报告指控的发布即进入“僵尸状态”。对于微师业务的指控，显示了做空机构对跟谁学业务的无知。

灰熊发布报告当日，跟谁学的股价涨幅高达13.37%，同时市场可供出借的跟谁学股票数量不足，导致空头头寸持有人可能被强制平仓。跟谁学表示：“跟谁学创始人Larry的股票为具有投票权的B类股票，在转换成ADR之前无法出借和交易，因此头寸紧张与公司无关。”

跟谁学表示，针对做空机构铤而走险，公然伪造证据，将向公安机关经济犯罪侦查部门寻求帮助。

9次做空“空前绝后”，中概股或需监管介入

从2月25日至今不到四个月的时间里，跟谁学已经遭到灰熊、香橼、天蝎、浑水4家做空机构9次做空。今年2月，跟谁学被做空机构灰熊首次做空，当时跟谁学并没有正面详细回应，随着瑞幸咖啡财务造假事件延续，跟谁学陆续召开了媒体沟通会、投资人电话会，对所有指控进行回应。

当时，跟谁学CEO陈向东接受新京报记者采访时表示，中概股到了一个最脆弱的时候，波及面是否扩大目前不好估计，但中概股植根于中国经济，不会有崩塌性的危机。

5月19日，跟谁学CEO陈向东在朋友圈表示，“有投资人说，3个月被做空6次，被3家不同的美国做空机构做空，跟谁学还恐怕真的是空前绝后。”

新京报记者梳理发现，前面几次做空报告主要集中在跟谁学关联交易、郑州地价、业务营收、高途课堂、高管离职、股权质押等方面。后面几次做空报告主要关注教学模式、获客方式、盈利模式、用户真实性等方面。

“苍蝇不叮无缝的蛋，跟谁学9次遭到做空，必然有做空的诱因。公司应该坦诚应对，诚信是资本市场最通用的语言。 ”中国人民大学商法研究所所长刘俊海认为，中国监管者也应当对中概股按照证券法行使长臂管辖权，开始启动调查程序。与跟谁学相关的中介机构，负责审计业务的会计事务所，提供法律业务的律师事务所，实际控制人都要自证清白，这样才是最好的自我保护，才能让做空游戏不攻自破。

长期关注投资者权益保护的上海正策律师事务所律师董毅智也表示，目前可出借的股票不足，可能面临平仓，意味着现在做空不了，双方处于僵持状态。需要监管部门介入调查，可以出一个调查结果，监管介入让这件事彻底平息，对于公司也是一种保护。

对于跟谁学做空后的结果，此前，陈向东认为，“我觉得短期之内的股价波动是必然的。肯定会有一些不太信任的投资人会大量减仓，也会有投资人加仓，但我们肯定不会现在回归A股，也不会去做私有化，美国市场还是全球最有活力的市场之一，我仍然对美国市场充满信任。”

新京报记者 陈维城 编辑 徐超 校对李项玲