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现在，美股投资正变得越来越像是一种宗教行为。
美国投资网站BanyanHill刊文指出，在过去，分析师们总是会根据他们对基本面和技术面数据的诠释来预测市场未来的发展，虽然他们的判断未必准确，但这至少还是从现实出发的。
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可是现在，一切似乎都只是从纯而又纯的信念出发了。如果你对未来持谨慎和怀疑的态度，那你就很难接受所谓V形复苏的预期。当你要求那些这种预期的支持者拿出根据来的时候，得到的只能是嘲讽和鄙夷的目光。
更要命的是，在这种准宗教的气氛当中，你似乎是必须对一切都抱着积极的态度，还不单单是股价……不然的话，就可能被扣上不爱国的帽子。关键是，所有这些辩论，所有这些争吵，都全然与现实世界无关。
问题在于，投资就是投资，和独立日花车游行可完全是两回事。哪怕现在面对着可能是我们一生时间当中最糟糕的交易环境，我们也必须努力去找到机会，为了自己的未来积累财富。
那么，这些虔诚的看涨派教徒们，他们到底是怀抱着怎样的信念，而这些信念是否真正可靠呢？
01
看涨派的三位一体
他们的三大信念分别是：
1、 新冠疫情危机已经结束了，所有一切正在以火箭一般的速度回归常态。
2、 高处云端的美联储诸神已经直接介入了人间的事务，他们会确保股价持续上涨的。
3、 如果股价看上去高估了，那只是因为盈利尚未回归正常，而那一天的到来是迟早的事情。真正虔诚的投资者都会愿意在当下买进那些未来的盈利。
下面就来逐一分析。
02
危机结束了吗
事实恰好相反，疫情依然在迅速扩散。上周末，全球病例单日增幅刚刚刷出新高，排名首位的是巴西，而第二位就是美国，在许多率先重启经济的州，都出现了病例大幅窜升的迹象。
政治家们都知道，现在还不是将封锁的神怪彻底塞回瓶子里的时刻。不过，这还不是最重要的，最重要的是消费者的行为模式。至少目前看来，他们还依然处在危机模式当中。
哪怕是在那些封锁完全解除的州，餐厅的预订率目前也只有疫情爆发前大约40%的水平。非必需零售行业现在已经处在了崩溃状态。旅馆、运动场馆和大众娱乐等行业，处境也好不到哪里去。航空业之所以还活着，不过是因为联邦政府一直在输血，而这显然也不是长久之计。
投资者必须明白，现在少一美元投入消费，未来的经济活跃度就会减低一分，这不单单是餐厅或者机场的事情，也关系到他们的供应商，以及供应商的供应商……虽然强制封锁已经解除，但是很多人还处在“自愿隔离”之中，将在未来若干季度持续对国内生产总值增长造成釜底抽薪的影响。
最后，日本房地产泡沫1980年代末破灭之后的经验也值得汲取。当时，心有余悸的企业和家庭为了应对未来可能的危机纷纷提高了自己的储蓄率，美国恐怕也将发生类似的改变，而这同样意味着消费支出将增长乏力，国内生产总值将增长乏力。
03
美联储是救世主吗
毫无疑问，在今年的股价上涨当中，美联储发挥了无可替代的作用。
美联储入场购买企业债，使得垃圾债券的收益率也降低下来。企业纷纷增发债券，使得自己不至于陷入破产的风险。与此同时，美联储大量购买国债，使得银行获得了充足的流动性，让他们可以向遇到麻烦的企业和杠杆投资者大举放款。
事实上，直至现在，美联储都还没有在企业债市场当中做出什么大动作，只要他们大声宣布自己准备要做某事，就足以推动投资者将自己的资金投入相应的企业债了。
可是，美联储是否能够持续上演这样的神迹呢？这就大有讨论的余地了。
首先，伴随破产的洪流真正开始在经济当中涌动起来，美联储就必须言出必行，真正将新鲜印刷出来的美元投入市场，开始大量直接吃进企业债了。
然而，这就违反了1913年《联邦储备法》，后者对美联储买进政府债券都做出了严格限制，何况企业债券？迟早有一天，会有人将这事告到最高法院。这样一来，市场的神经恐怕就要紧张到无以复加了。
其次，美联储动用自己的资产负债表去救援企业，他们这么做的力度越大，就会引发越强烈的压力——普罗大众会要求美联储给予他们同等的慷慨对待。
到那时，政治上就要出现大麻烦了。人们会指责美联储，说他们在救援那些向政客献金的企业时总是会放松原则……但是对千千万万普通人却善财难舍。
第三，参议院的共和党人已经明确表态，他们不准备在刺激支票和失业救济补贴于7月底到期后再推出第二轮。在这种情况下，白宫也将很难下定决心，于是他们将会今天说就业市场的复苏说明不再需要更多刺激，明天却说更多刺激很快就会落实……更不必说，大选已经迫在眉睫，民主党人也有充分的理由去延迟刺激，以此来打压特朗普的连任可能。
这就意味着迄今为止一直支撑和维持着“主街”不倒的一个重要支撑因素很可能将会迅速消失。
04
现在就可以买进吗
说起来，在看涨派的三位一体信念当中，这一条堪称是最魔幻，最反逻辑的。
不管从哪个指标来看，美股当下都是严重高估了。股市近期的市盈率已经超过了以往99%的时候，完全可以和互联网泡沫最疯狂的时期相提并论了。市销率等其他指标得出的也是基本一致的结论。看涨派将现实合理化的唯一根据就是，盈利是会反弹回来的，真正明智的投资者是可以预计到这一点的。那就不妨从这里开始论证。
在股票投资和财务表现分析当中，最常用的周期之一就是二十四个月。因此不妨假设，以两年之后的盈利为参照，当前的股价就是合理的。可是，未来这足足两年时间当中，股价本身又会如何变化？
显然，股价不可以再有大的涨幅，不然的话，到了两年后，市盈率还是会变得不合理。唯一行得通的解决方法，要么就是进一步提高未来的盈利增长预期，而现在就这么乐观显然还不是时候，要么就是把周期进一步拉长，而这只能让人更加无语。
总而言之，除非股价在未来两年将原地踏步，不然的话，现在买进依然只能视为一种纯粹从信念出发的行为。
事实上，这也就是所谓情绪面，而众所周知，情绪面驱动的市场天然就是具有强烈波动性的，只要一点点糟糕的数据，一点点不利的新闻，就可能造成极为猛烈的盘整。
现在乃至未来一段日子，美股可能几乎什么都缺，而唯一不缺的就是糟糕的数据和不利的新闻。
05
投资需要理智
综上，不难看出，看涨派的这三位一体的信念，其实任何一个都是那么不靠谱，任何一个都面临着诸多重大的挑战。
当然，如果你的投资哲学就是以信念为根基的，你当然也可以忽视上文所说的一切，只管自行其是。然而，如果你还是愿意基于现实，基于基本面去投资，就必须能够摆脱信念的影响，对市场进行客观理智的分析。