复盘者联盟：沪指跌近2％ A股牛市是彻底熄火还是挖黄金坑？

A股展开调整，沪指大幅回落，创业板指数两次冲击2800点未果，尾盘跳水，两市成交量小幅收缩，但仍有逾百股涨停。整体看，市场仍围绕券商、免税、半导体三大主线，资金承接有力，市场良性调整。盘面上，免税、深圳、医疗器械等板块涨幅居前，银行、煤炭、钢铁等板块跌幅居前。

【技术面】两市涨跌不一，下周或迎来震荡走势。沪指回踩5日线，金融板块全线回调。近期给股市降温的消息频出，下周指数或迎来调整。创业板继续上涨，已经呈现泡沫化趋势，注意风险。从三大指数周K线，短期涨幅过大，调整需求强烈。紧盯周末消息面动向，或直接影响下周一开盘走势。

【后市展望】和信投顾认为，当前的市场格局发生巨变，前期场内外资金的博弈已转变为杠杆资金与国家队的激烈交火。数据统计显示，7月以来，仅仅7个交易日，两融余额猛增1533亿元，创2015年11月以来最大增长纪录，若按照当前速度发展本月的杠杆资金规模势必将超越上一轮牛市巅峰水平，这种情况极易造成牛市“猝死”，其风险不得不防，监管层的雷霆手段虽然多线出击，但呵护健康牛的良苦用心不变。本轮牛市的主要根基之一是无风险利息持续下行引发的国民储蓄搬家，未来财富管理中增配权益性资产是不可逆的趋势，另一方面A股的估值水平仍然具备优势，基本面复苏弹性相较国外更强，因此市场短期剧烈波动后将继续走牛。

2、市场人气股：今日市场人气股分布在各个板块，其中凯撒旅业，9天9板。

今日有156只个股涨停，其中，深圳国资改革、免税店+零售、医疗器械服务比较火爆，下面请看涨停原因揭秘。

涨停揭秘：8月即将迎来深圳设立经济特区40周年，市场预期深圳可能有利好出现，引发资金炒作。去年8月，《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》发布；去年9月，深圳市召开区域性国资国企综合改革试验动员会，深圳市国资国企综合改革试验正式启动。深圳本次国资国企综合改革试验的主要量化目标是：到2022年，深圳市属企业总资产达到4.5 万亿元，资产负债率保持在65%以下，全年实现营业收入6000亿元，利润总额达到1000亿元，净资产收益率位居全国领先地位。

点评：天风证券认为，免税店具有广阔发展空间，可以更有效地促进我国消费回流。目前国内免税行业处在快速发展时期，远未到韩国的竞争程度，行业蛋糕的做大是目前最大的红利。看好国内免税截流境外消费，建议关注具有上游供应链规模优势和品牌溢价能力的免税运营商中国国旅、凯撒旅业、王府井、格力地产。

兴业证券指出，本周海南免税新政开始执行，额度提升，品类丰富，并取消了行邮税限额，离岛免税新政策利好消息发布的一天时间内，携程平台上关于海南旅游的搜索量环比增长超过200%，出游和购买热情高涨，除免税主线外，重点关注第三季度以酒店、旅游演艺和景区为代表性的复苏行情。建议布局受疫情影响较弱或通过其他方式实现有效对冲，自身竞争优势显著的中国中免，获得免税资质的王府井、并购进入免税行业的格力地产。

涨停揭秘：医疗健康不仅是上半年A股市场的热门板块，而且是创投机构大力投资布局的赛道之一。申万医药生物指数上半年涨幅达37%，远跑赢同期上证指数与沪深300指数。从细分行业看，生物技术和制药、医疗器械及硬件是上半年国内一级市场医疗健康领域资金的主要流入方向。

点评：渤海证券认为一方面，由于新冠疫情所彰显的医疗体系弊端，未来国家将加大对公共卫生体系、疾控体系、基层医疗的建设，各级医疗机构扩容和能力提升的需求长期释放，国内市场对国产高端医疗设备自主发展的重视也将加速进口替代，海外市场在全球经济下滑风险下对性价比需求愈加强烈，有利于在产品质量、渠道销售方面具备出口优势的企业进一步拓展海外市场业务；另一方面，耗材集采已是大势所趋，我们认为首先纳入集采范围的品种具备需求大、技术成熟、国产化率高、单价值高等要素，例如心血管支架类、创伤骨科、人工晶体等，但目前集采价格大都尚未穿透公司出厂价格，总体来看集采将促使行业向具备规模优势、技术先进、创新迭代的头部企业集中，龙头优势将更加明显。

其他涨停股：还有新能源汽车、芯片概念等板块有部分个股涨停，具体信息不一一列出。

4、揭秘跌停板：跌停板方面，今日共有7只股票跌停，其中*ST新亿连续9天跌停。

5、资金流入流出榜：以下是今日资金流向前10个股。

6、解禁股一览：解禁股方面，未来五个交易日有14股解禁比例超5%。君禾股份解禁比例达67.42%，解禁金额为16.82亿。

A股进入牛市状态。大金融、白酒、煤炭、钢铁、房地产等蓝筹股近期轮番走强。市场维持强势上攻状态，做多热情高涨。蓝筹股短线涨幅过大，存在技术修正的需求，不宜追高，恐高的投资者可以配置相关的ETF基金。蓝筹股补涨行情完成后，市场仍将回归到此前的主线上。周五市场分化：保险、银行、煤炭、钢铁等回调，医药、医疗、酿酒、港口等防御性板块上涨，商业百货板块全线走高，市场宽幅震荡。建议中线继续关注于科技股、国资改革、新能源汽车等确定性较强的板块。

整体而言，近几个交易日在公募基金大规模发行、居民资金、外资加速入市的环境下，市场连续放量，强势程度超出预期，随着资金短期快速入市规模边际递减，短期可能面临震荡，但波动加剧是牛市的特征之一。

2020年下半年经济基本面将会持续改善，以金融为代表的低估值板块下半年将会有一波明显估值修复。但从业绩的角度来看，应该是传统新兴行业携手业绩改善。新兴消费医药科技部分估值比较贵，但仍然有很多估值合理业绩改善的标的供选择。总而言之，2014年下半年那种极端的风格转换可能难现，而2020年上半年极端的科技消费医药占优的局面也会被打破，2020年下半年将会呈现轮涨、普涨、混合的风格特征。

中原证券首席经济学家邓淑斌认为当本轮A股在本轮估值“填洼”行情后会实现估值再平衡，同时周期性因素和疫情因素会共同导致不同行业盈利能力发生分化，从而推动估值再度分化，A股将回到结构性行情上来。同时A股资本市场改革会令股价表现更加趋近于基本面，导致个股之间分化加剧，会出现高价股和低价股两极化发展现象。而银行理财产品资金、养老金以及外资等机构资金入市，会进一步强化不同基本面股票之间表现的落差，A股投资对专业性和风险性会更高，类似于2015年的“全面牛”行情难以再现。