黄金牛市能走多远?李大霄等四专家:长期看还是不如买股票

李大霄在腾讯财经周四晚举办的博弈论线上论坛上表示,A股牛市从2019年初就开始了,但只是好股票的牛市,幻想全面牛市是太天真了,很多股票的泡沫已经大到了非常恐怖的阶段。

最近一段时间,股票市场和黄金市场都持续火爆。国际金价逼近2000美元/盎司,创下历史新高。

国际金价持续大涨的原因是什么?后续还有多大的上涨空间?在全球央行放水的背景下,普通投资者应该买股票还是买黄金?为此腾讯财经发起“博弈论”线上论坛,邀请4位业内知名的投资专家与广大网友进行互动。

以下是精彩观点汇总:

李大霄:幻想全面牛市太天真了,拿黄金不如买股票

对于目前的A股市场,英大证券首席经济学家李大霄表示,中国股票市场从2019年1月4号就开始启程了,这是中国股市的第五轮牛市。这一轮牛市应该是比较缓慢而悠长的牛市,这个牛市就反应了中国的经济增长,反应了整个上市公司业绩,反应了股市地位的提升。

李大霄认为,这个过程才刚刚开始,只不过7月6号那根大阳线太大、太猛,所以我得要出来提醒一下风险。我们不能是疯牛,疯牛是不对的,整个市场从疯牛转为慢牛才是对的。因为我们后面股票的供应会大量增加,注册制也会到来,随着科创板、创业板、新三板等等,这种板块的不断增多,整个股市的供应关系也会趋于均衡,这样指望疯牛,重复2007年或2015年的改革牛和杠杆牛的状态是不太符合实际情况的。大涨之后出来提示一下风险就是这个道理,我们不要不切实际地盼望疯牛,但是慢牛是可以期待的。

李大霄表示,这个慢牛仅仅是反应了整个上市公司的业绩,真善美才能长久,虚幻的泡沫和题材都是不能长久的,任何概念性的股票,任何概念性的东西,都禁不起时间的经验,这一点我非常坚定的认为任何虚幻的鼓吹,虚幻的泡沫、虚幻的脱离上市公司业绩的,只是一个概念和题材的,这个东西都禁不起历史的检验。所以从这个角度来看,我提风险是这个目的。

面对目前的A股市场,李大霄给出三点总结:牛市已经到来,要紧紧拥抱牛;牛市是只有好股票的牛市,千万不要有全面牛市,全面牛市是太天真了;很多股票现在泡沫已经高到不得了的程度了,特别是我讲的高估值类的股票泡沫,已经达到非常恐怖的阶段了。

对于买股票还是买黄金的问题,李大霄认为,从过去218年的数据来看,黄金每年的涨幅是0.5%,跑不过通胀。但是股市每年是赚6.7%,现金每年是-1.4%。从这几个大类资产比较来看,黄金是比拿现金好一点,但是从中期角度来看,又不如股票。

刘明军:中期看好黄金走势,今年突破2000美元概率较大

对于黄金价格的后市走势,腾讯金融科技智库首席投资专家刘明军表示,如果疫情还出现反复,美联储就会继续宽松,黄金可能还有机会。再加上现在美元贬值很厉害,美元指数最近跌了特别多,最近美国的利率也是比较跌的。这些可能是黄金的基本面,目前从这些基本面来看都没有出现拐点的迹象。

刘明军认为,黄金还是有机会的,只不过短期涨的太快了,有可能还有一些短期的意外事件冲击下,会产生一点波动。但是我中期来看,还是挺看好的,我觉得市场讨论2000美元能不能突破,今年来看可能突破的概率是比较大的。

华安基金许之彦:黄金仍处在大周期行情中 历史高点不是未来的高点

华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理许之彦表示,黄金创新高是情理之中的事,而且黄金仍然处在大的周期的行情中,坚信黄金历史的高点不是未来的高点。

许之彦表示,黄金第一个特征就是货币属性,黄金和纸币体系相对应,黄金在过去40年新开采量也增加了1%左右,就是说黄金稀缺。实际上纸币会越印越多,什么东西能够抗衡这个东西呢?实际上一个是历史,一个是实践表明黄金能够抵御纸币的购买力。

第二个因素是典型的负利率,一百块钱投资到美国国债,但是通胀现在还在1.5%,未来投放释放这么大的流动性,购买力还会下降。现在的无风险利率实际上都是负利率,这是很关键的变量。

许之彦称,2008年金融危机的时候释放的流动性,导致了2012年黄金冲破了1920。这次释放的流动性比2008年大了一倍以上,而且未来还有比较大的不确定性。

许之彦表示,黄金创新高是情理之中的事,而且黄金仍然处在大的周期的行情中,这个周期行情和宏观经济的状况、全球的利率环境,以及和全球当前其他资产所处在的风险资产的波动情况因素相关,坚信黄金历史的高点不是未来的高点。

中金公司陈彦:黄金大涨隐含了投资者对以美元为主导的全球货币体系的担心

中金公司大宗商品行业首席分析师,研究部董事总经理陈彦表示,黄金的周期可以从两个维度去理解,第一是从短周期,另外是从长周期的维度去看。黄金大涨背后根本的原因是今年各种风险因素都集体暴发,主要的原因是新冠疫情。新冠疫情是一个百年一遇的疫情,放大了世界经济里面本身存在的结构性问题,也带来了一系列新的挑战。

另外是最近也有一些地缘政治因素,这些都强化了大家比较高的避险情绪。黄金本身就是比较好的避险商品,这直接反应在投资上面。

陈彦表示,因为疫情从目前来看应该说还没有到拐点,黄金这轮短周期的行情大概率也应该还没有结束。但是这里面要留意的是黄金的涨幅已经比较大,所以后面的金价波动可能也会加大,这是短周期的一个看法。长周期的看法,这次金价涨这么高,里面还隐含了投资者对于以美元为主导的全球货币体系的担心,因为单一储备货币本身有内在的不稳定性。

陈彦称,至于普通的投资者要不要追这轮的行情,这是一个很个人化的问题,因为每个人的财务状况、风险偏好,还有对投资黄金的认知都不太一样,所以不好一概而论。对个人也好,对机构投资者也好,建议都是把黄金放在整体的投资组合里面去看不要单一拿出来。因为黄金作为一个资产,有一个很明显的特点,就是跟很多大类资产的相关性都很低。

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