腾讯证券11月17日讯，欢聚集团(NASDAQ：YY)今日发布了2020年第三季度财报。第三季度，欢聚集团总营收达62.864亿元，同比增长36.1%，超出业绩指引上限和华尔街分析师平均预期。在非美国通用会计准则下，本季度欢聚的净利润达8.094亿元，同比增长64%。同时，欢聚宣布与百度签署最终协议，百度将以约36亿美元现金收购欢聚国内视频娱乐直播业务YY直播，预计将于2021年上半年完成。
财报发布后，欢聚董事长兼首席执行官李学凌、首席运营官李婷、首席财务官金秉等公司管理层出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读并回答了分析师提问。
以下为电话会议分析师问答环节实录：
野村证券分析师Jialong Shi：第一个问题是，Bigo live业务在第三季度部门营收当中占比是多少？我们看到，BIGO实现了非常强劲的营收增长，而且向着实现盈利迈出了坚实的一步，那么公司现在如何评估BIGO的营收，以及利润率在第四季度乃至明年的发展趋势？第二个问题是，出售YY直播后，未来欢聚在中国互联网行业中还将继续进入哪些领域或者投资哪些可能涌现出来的机会？
金秉：关于Bigo Live的整体发展轨迹，目前还不能提供特别具体的数字，但是可以有一些定性的内容参考。第三季度，不管是同比还是环比，Bigo live持续给出了非常强劲的增长答卷，这主要归功于发达国家市场、中东和东南亚的贡献。具体而言，发达国家市场的贡献比例已经超过40%。在这个范畴当中，最主要的国家和地区，包括北美市场、欧洲市场，还有日本、韩国、新西兰、澳大利亚市场。总而言之，发达国家市场下的三大市场板块都在持续为Bigo live的增长做出巨大贡献。
在Bigo live的总营收当中，中东贡献的占比是在三分之一左右。需要再强调的是，中东市场已经较为成熟，且我们处于明确的领先地位。因此，我们预计还将持续从中东获得额外的营收增长支持。东南亚和世界其他地区合计起来，在Bigo live总营收当中的占比大致是在25%到30%。我们依然相信，我们可以继续巩固自己在东南亚的领先地位，同时进一步拓展其他新兴市场。
整体而言，不管是第三季度还是第四季度，乃至于明年，Bigo live增长的主要驱动力依然将是来自发达国家市场，那里的费用收入更高，每用户平均收入（APRU）也更高。
李学凌：首先，出售YY直播并不意味着欢聚就已经放弃了国内市场。事实上，我们还将持续在中国市场寻找新的业务机会，持续贯彻我们的长期策略，即持续发现那些中国企业具有竞争优势的领域，然后将这些领域的经验和竞争优势移植到全球市场。我们一直在关注那些相对于海外对手拥有更好技术资源的中国企业，那些将成功的商业模式移植到海外市场的中国企业。众所周知，中国拥有巨大的产业链优势，尤其是在制造业。一直以来，中国企业利用自己制造业优势的主要方式都是代工生产模式，并不建立自己的品牌或者渠道，只是简单从其他品牌接单，为其生产产品而已。
然而将来，我们相信更多中国企业将能够建立自己的品牌，建立自己的渠道，最终建立起全新的创新业务模式。这是大势所趋，也是欢聚渴望的机会。因此，事实上，从去年开始，欢聚就已经在寻求机会，拓展海外电子商务新业务了。展望未来，我们将继续专注于自己的长期策略，持续不断地将在中国获得成功的经验、技术优势和业务模式复制到海外，推动全球范围的长足增长。
金秉：我再补充一下关于利润率趋势的问题。在第三季度当中，BIGO的非通用会计准则（non-GAAP）运营利润率其实已经达成了扭亏为盈的目标，这就为我们的毛利润率数字提供了强有力的支持。这一点主要归功于带宽成本的降低、杠杆经济效应，以及销售营销支出相对于预期营收比例的降低等。非通用会计准则利润率转为正数的这个趋势，在今年第四季度乃至明年都将延续下去。当然，我们肯定会考虑在用户增长和利润率之间寻求平衡点，会重视投资于自身业务，以吸引更多全球用户，因为我们确信，所有的投资都是明智和有必要的，短视频和直播市场还有着巨大的潜力。关键在于，我们已经证明了，我们是有能力扭亏为盈的，投资者的信心也会由此得到巨大的鼓舞。
摩根士丹利分析师Alex Poon：管理层能否就明年Likee的变现进展、用户增长，以及投资目标等透露更多细节？比如在变现方面，目前直播变现为主，这与Bigo live或国内短视频相比，优劣何在？还有除了直播变现之外，广告乃至于电子商务，是否也取得了一定的进展？
金秉：在Likee业务变现的问题上，目前还不能披露具体的数字，但一切进展良好。今年上半年我们曾经提到，Likee变现这一进程还处在早期阶段，但是从第三季度开始我们已经加大了变现力度，这一做法第四季度还将持续下去。总之，正如我们向投资者承诺过的，我们对Likee的变现前景充满信心。
在海外市场，用户之间往往会有更多的社交互动。我们也引入了更多的功能，使得更多的用户可以去创造内容，并上传到Likee生态系统当中，与其他人分享，并评论彼此的内容。因此，用户在Likee的参与和互动都是非常活跃的。虽然印度政府对中国app颁布禁令，导致整体每月活跃用户总数出现了环比下滑，但是如果不计印度市场，Likee用户数量无论是同比还是环比，增长速度都是很快的。因此，我们相信来自世界其他地方的用户依然可以为我们提供额外的流量支持，帮助我们达成变现的目标。
至于变现的具体方法，海外市场较中国市场依然是处在早期阶段，但那些在中国行之有效的方法都是可以复制到海外的。因此，在最初的阶段，比如今年和明年，我们将会专注于将用户流量导向直播，因为直播与短视频堪称是完美的相同模式，拥有高度类似的特质，我们会利用Bigo live的后端运营专业能力来帮助实现Likee生态系统的短视频用户变现。Likee的付费比率正在逐渐接近Bigo live，只是还需要一段时间。
在我们成功将相当数量的用户引导到直播之后，我们就可以持续拓展广告和电子商务业务了。对于短视频而言，广告正是天然适配的变现手段，因为让广告本地化其实也正是提高用户参与度的一种有效方法。电子商务方面，我们已经具备了跨境电商交易能力，因此我们会利用Likee庞大的用户群来帮助发展这个生态系统。我们会利用中国的供应链，实现用户价值的最大化。不过，广告和电子商务要真正成为重大的营收来源，还是较晚阶段的事情，目前营收的主角还是直播。
花旗分析师Yiwen Zhang：欢聚是秀场直播业务的先行者，后来又让其演化到了移动端，孵化出游戏直播，现在又将其推向了海外市场。那么，公司如何看待直播业务模式的未来？除了这个模式外，公司还看到了哪些机会，以及打算在未来如何把握？
金秉：直播严格说来其实并不能算作一种业务模式。它可以与许多不同的业务模式来整合，而这正是直播强大的地方。比如，在我们的社交网络平台上，直播就可以用于变现。我们之所以会将国内的视频直播娱乐业务出售给百度，正是基于这样的考虑，百度拥有大量来自不同app的流量，而这些流量可以被引导到直播中来，让百度构建起一个巨大的、变现能力更强大的生态系统，而直播系统自身的变现能力在这个巨大系统当中自然也会得到强化。在中国市场上，直播将会持续发展，还会不断扩张到不同的行业当中，创造出不同的新业务模式。
全球层面来说，直播的成长也是沿着同样的轨迹，但全球性直播显然具有更多的机会。这不仅仅是在于，直播本身，以及直播和短视频相结合来变现会有更多的机会。还在于，海外的直播还有自己的两个独特之处。其一是，海外直播的门槛更低，海外主播的参与率要比中国高得多。其二是，用户与用户、用户与主播，以及主播与主播的社交互动都要广泛得多，而这就带来了更高的参与度，也造就了更高的用户付费水平。简而言之，无论在中国还是海外，直播都拥有巨大的潜力。未来，我们将努力确保持续投资海外业务，在未来创造出更多的机会来。
JP摩根大通分析师Daniel Chen：关于YY这个季度其利润率得到了大幅度提升，这主要是什么因素的功劳？另外关于BIGO在各个不同地区市场当中，哪个市场未来三到五年的用户增长和变现潜力是最大的？
金秉：YY的业务有两个主要板块，一个是国内的YY直播，另外一个是Hago和其他业务。YY直播近几个季度以来，运营利润率一直是在不断提升的。在销售和营销方面，我们会更关注回报率，销售和营销杠杆在营收当中占有占有的百分比情况正在改善。我们还在密切关注研发及人事支出。因此，国内直播业务的利润率能够不断向好。YY旗下包括Hago在内的其他业务，也成为我们未来在几个关键地区市场实现盈亏相抵的最大推力。Hago的表现越好，对YY整个利润率扩张所获得的助力就越大。
最有潜力的海外市场，还应该是发达国家市场。毕竟发达国家市场目前贡献了BIGO超过40%的营收。在发达国家市场当中，我们认为北美，尤其是美国市场将成为最大的市场之一，接下来则是日本、韩国、新西兰和澳大利亚，即所谓泛太平洋地区或东亚地区。再接下来是西欧市场。这些地区都具有一些关键性的相同特质。首先，都有较大的人口基数；其次，都有较高的可任意支配收入水平；最后，都有较高的社交参与度和活跃度，而这便造就了直播付费用户数量众多的现实。
美国银行分析师Lei Zhang：在美国大选之后可能出现潜在地缘政治变化，跟TikTok会不会有正面竞争？另外，欢聚国内外的直播业务在数据和研发等方面之前是有一些互通和协同的，这一点在YY直播交易之后是否会发生改变？
李学凌：就短视频海外的市场竞争而言，我们的长期策略是始终不变的。首先，我们将会等待正确的时机。其次，我们将会确保业务始终处在健康和均衡的轨道上，这是我们有别于其他竞争对手的重大差异之一。从2014年BIGO创建之日，其自身的数据储存和运作就已经开始了。BIGO的运营与YY直播是完全分开的，海外和中国大陆的数据是没有任何交叉和重叠的，不存在数据的问题。
天灏资本分析师Tian Hou：在将YY直播出售给百度后，公司的焦点将全部集中在海外业务上了，比如Likee、Bigo live、IMO、HAGO等。就直播而言，这些业务部门将与国内有明显不同，比如公会制的作用等，因此公司必须为这些业务制定各自明确的计划，例如哪个业务负责吸引流量，哪个业务负责变现，公司的具体打算是怎样的？ 另外，是关于国内市场，管理层说将进军新的业务，你们都计划推出哪些新业务，其中又有什么是已经启动的吗？
李学凌：首先关于海外业务成长，Bigo live已实现在总营收和用户基数上的持续强劲增长，这一块的业务模式一直都是相对健康的。至于Likee，在现阶段，我们的策略重点依然是扩大用户基数。Likee的变现进程已经于今年年中启动，我们预计到2021年将取得更多进展。
国内业务方面，我们确实投资了一家专注于社区电商项目的公司同程生活，但是我们对电子商务方向的投资并不意味着我们就会在中国自己做这个领域，只是说明我们对电子商务的新模式有兴趣而已。我们的长期目标不变，依然是不断将中国企业的产品、技术和商业模式等方面的优势复制和移植出去推向全球。