阿里健康飙升17％，还有增长空间吗？

今日，阿里健康涨超17%，离前期高点27.70元/港元仅一步之遥。此外，阿里系概念股亦集体拉升，阿里巴巴一度拉升涨超10%，高鑫零售和阿里影业均涨超4%。

（阿里健康股价走势）

消息面上，今日上午，马云通过视频连线形式，与全国100名乡村教师“云”见面，并线上讲话，他说：“等疫情过去了，我们再见面！”这是马云在公众场合“消失”两个多月后首度现身。

除此之外，港股互联网医疗板块表现强势，京东健康大涨15%，平安好医生涨近5%。

阿里健康与京东健康、平安好医生被市场称之为互联网医疗的“三大巨头”。去年在疫情背景之下，在线问诊需求大幅增长，医药电商和在线问诊平台流量亦迅猛提升，相关的互联网在线医疗公司、布局O2O模式的零售药店龙头、建立全生态健康服务综合平台的互联网医疗公司医疗信息化服务公司等均从中受益。

从阿里健康发布2020财年中报来看，亦是如此。截至2020年9月30日，公司实现总收入71.62万元，同比增长74.0%；实现毛利18.60亿元，同比增长80.3%；实现利润2.79亿元，实现扭亏为盈，实现经调整后利润4.36亿元，同比增长286.4%。

（来源：wind）

目前医药电商是阿里健康最主要的收入来源。截至2020年9月30日，公司云药房业务合计收入约69.61亿元（同比+75.1%）。其中，自营业务表现突出，收入达60.36亿元（同比+75.7%），主要因疫情影响及药品类目高增长，处方药及OTC合计销售占比超60%；平台业务收入9.25亿元，同比上升71.4%，相对应的天猫医药平台GMV达554亿元（同比+49.7%）。

作为行业龙头，阿里健康通过B2C+O2O实现全渠道覆盖。目前来看，公司不止步于医药电商，其积极开拓线下医疗资源，与互联网医疗联动，这是继药品追溯码后第二次尝试整合医疗产业链的举措。截至去年9月30日，支付宝已实现签约医疗机构数量超过35000家，其中二级和三级医院数量超过4000家；2020年4-9月，支付宝医疗健康频道累计净活跃用户数超过3.3亿。

疫情之下，阿里健康也加速在物流上的布局。截至9月30日，公司共打造了7地9仓的配送网络，实现60座城市次日达，较2019年年报5地7仓发货、20个城市次日达有较大幅度提升。

不过，阿里健康的医药电商自营业务也面临来自同是电商竞争者的京东以及医药O2O玩家的竞争。京东健康的业务模式与阿里健康的业务模式十分相似，目前其是国内收入最高的在线医疗平台，截至去年9月30日，实现总收入达87.77亿元。此外，比达咨询的数据显示，2020年上半年月活用户数排名中，阿里健康为34.0万人，排名第三。健客网和1药网的月活数分别为146.9万和78.3万，高于阿里健康。

从长期来看，“互联网+”医疗在疫情期间的重要作用取得了社会的广泛认可，随着卫健委等部门将相关服务和制度的有利实践予以总结完善，“互联网+医疗健康”服务将进一步被推向纵深发展。

Frost&Sullivan预测，2030年，互联网医疗市场规模预计将达到4.22万亿元，而线上零售药店销售额将达到1.2万亿元。与此同时，国内在线问诊市场规模将达到4070亿元，线上消费医疗市场规模将达到6790亿元。

（国内线上问诊、线上消费医疗市场规模，来源：兴业证券）