16位钢企经理论道钢厂利润持续扩张,多数一致认为4月钢市有上涨空间

3月份以来,随着需求的逐步恢复、唐山钢企严格限产,建筑钢材价格大幅拉涨。以上海地区为例,截至3月30日,螺纹钢价格较2月份上涨240元/吨,上海地区单日成交量连创新高,钢厂利润“一转颓势”。那么除唐山以外其他地区钢厂是否扩产?4月钢价是否依然涨势不可挡?

核心观点:

1、钢厂利润扩张或成为今年交易的主逻辑,除唐山以外地区的钢厂开足马力生产。

2、房地产类项目资金面普遍偏紧。

3、对4月钢市价格表现均较为乐观,但也有大咖提示获利回吐风险。

供应话题:唐山钢厂环保限产已经常态化,但钢价大幅上涨是否引起除除唐山以外地区钢厂的增产?近期企业排产、检修情况如何?过去两年钢厂利润收缩的逻辑将在今年是否发生转变?

3月份,唐山市发布了钢企限产减排措施方案,从执行情况来看,可以说史无前例地严格。限产改变了原料的供需格局,铁矿石、焦炭价格下滑,同时提振了钢材价格,螺纹钢、热卷等大幅上涨,钢厂利润显著改善。

“碳达峰、碳中和”政策下钢材产量收缩将是今年交易的新主题,钢铁行业有望再享一轮红利,钢厂利润扩张可能是今年的主逻辑,盘面利润已经回升至前一轮供给侧改革时期水平,表明资本市场对今年钢厂利润非常乐观。如果限产政策不扩大化,高利润刺激下,预计唐山以外地区的钢厂会增产。

近期武钢集团襄阳重型装备材料有限没有安排检修,满负荷生产。

2021年,西北地区钢铁产能整体没有增加,产量略有增加。酒钢因7#高炉复产,产量增100多万吨。

据了解,尽管民营钢企有增产动力,但因废钢价格涨幅不小导致采购困难,抑制了电炉的增产。

今年钢厂在疫情缓解和资金推涨大宗商品双重作用下,盈利情况将好于过去两年。其中自有矿山和板带产量占比高的企业盈利能力将大幅上涨,进口矿依赖度少的企业盈利大于进口矿依赖度高的企业。

3月21日至3月28日,江苏鑫典钢业发展有限公司一条螺纹产线检修了8天,影响产量1万吨左右,目前厂内三条线均正常生产。

近期唐山钢企限产严格,焦炭第八轮降价开启,原料价格承压走弱,钢厂利润较前两年有所改善。

目前钢厂利润已经重返2017-2018年的高位水平,企业正常排产,不排除提升产量可能。

但是“低碳发展”概念越来越成熟,往年内蒙区域环保限产较少,今年环保预期有所增强。德晟钢厂一贯严格执行本地的环保标准,在低碳要求上不会松懈。

产能利用率、库存等数据表明国内钢市供需处于紧平衡状态,部分区域钢厂限产进入常态化,原料价格承压走弱,今年钢厂利润有望增加,这将导致除唐山以外地区的钢厂增产,尽管近期高炉企业检修较多,但电弧炉企业生产积极。

3月份南北价差逐渐缩小,除唐山以外钢厂几乎都是开足马力生产。由于北方环保整治政策力度逐渐加大,部分钢厂停产检修时间延长,钢厂库存和社会库存逐步降低,钢厂和贸易商挺价意愿强烈,今年钢厂利润较去年、前年明显的增加。

降碳话题:今年“两会”上,相关代表、委员都提到了低碳发展,在实施方面,涉及到了合理有序发展电炉短流程工艺,或者钢化联产、以碳控钢、控制产量等方案,钢厂在减碳排是否有所应对,或者是否有相应的计划?

未来钢厂加快低碳技术创新和制度变革显得尤其重要,根据碳达峰的要求倒推估算,今年钢铁产量增速理应有所放缓,但其受抑制程度可能不及2016年-2017年的供给侧改革时期。另外近年来部分工业企业减少碳排放已在路上,产量压缩空间较为有限。

钢厂目前采取提高余热自发电、加大废钢预热量、提高原材料收得率、提高连铸连轧直轧率达百分百、取消钢坯加热炉使用等方式减排。同时短流程项目还在增加,未来短流程产量还有很大释放空间。

实现“碳达峰、碳中和”主要依靠水电、风电、光电、核电和生物质能源,煤、油、气等化石能源尽可能少用,实现全面电气化,减少对燃料的依赖。

就炼钢、炼铁来说就是要加强电炉钢的比例。从目前来看,欧、美等国家电炉钢占比60%左右,亚洲其他国家占比在20-30%之间,中国10.4%,相对较低。随着工业化进程推进,废钢资源逐步积聚,发展电炉炼钢短流程是必然趋势。

长期以来,方大特钢秉持“环保优先”的理念,将环保工作摆在企业发展的重要战略位置,以世界发达国家的环保水平为标准,执行京津冀排放标准中的最严格标准来管理公司环保设施,将绿色低碳理念渗透于焦化、炼铁、炼钢、轧钢全流程。

近期“碳达峰”“碳中和”成了市场热点,我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值,2060年前实现碳中和。围绕碳达峰、碳中和的目标节点,工信部工作会议指出,实施工业低碳行动和绿色制造工程,坚决压缩粗钢产量,确保粗钢产量同比下降。

为了降低二氧化碳排放,钢厂也纷纷革新工艺,从目前了解的情况看,长流程企业影响较大;短流程企业影响有限,生产企业多满负荷生产,增量也比较有限。

资金话题:节后价格大涨,资金占用需求或相应增加,市场需求活跃度如何,是中间周转加剧,还是直接消化至终端,目前下游如房地产等项目资金到底紧不紧?

建材方面,截止3月底价格已经上涨超过600元/吨,项目成本明显增加,项目需求整体表现一般。京津冀地区雄安地区项目虽已复工,但需求萎靡,远低于预期水平。

资金方面,目前占用的大多数是终端工程服务商资金,存货和应收账款的增加是大难题。

从在手的基建、房地产项目来看,3月工程回款之差超过预期,低于2019年同期水平。

无论是PPP项目还是现汇项目,业主计量款支付都比较差,主要有三个方面:一是受春节影响,工程计量周期延长,计量款办理速度变慢;二是业主从银行贷款不同程度出现困难;三是个别项目后方公司统筹资金,准备用银行产品代替现金支付,而实际流程比较慢。

第一,钢价剑指五千,资金承压,反噬利润。

作为一家既是次终端又是钢厂协议用户的钢贸商而言,资金占比永远是我们最先考虑的问题。以春节前的2月1日为参考,南钢厂提挂牌价格4440元/吨,节后2月19日(正月初八)南钢挂牌4670元/吨,涨幅230元/吨。截至3月19日,南钢挂牌4960元/吨,累计涨幅520元/吨,涨幅接近12%。

单吨价格的提升意味着垫款资金的压力被放大,在结算利润没有变化的前提下,工程垫资的利润已经接近盈亏平衡线。

第二,需求韧性,周期正常,回款偏紧。

从进入三月份以来,需求明显好转,南京地区三月份从3月18日开始,现货库存持续消化,而且降库的幅度每周都在增加。

据了解,中旬开始28mm和32mm规格大螺纹明显加多,表明新开工面积增加。公司的供货和市场销售也达到去年平均3万吨的水平。另外,终端的回款周期基本上能按照合同履约,只是在单价提升的情况下,相同的回款周期下,资金还是略显吃紧。

随着北方地区气温回暖,成交量也逐步上升,终端采购较为活跃,而且在当前价格波动快,涨跌幅度大的情况下,投机需求表现也较为旺盛,中间资源周转速率加快。

从实际成交来看,散单明显减少,大单、整单明显增多。从下游终端了解到,当前项目承揽量基本较去年上半年持平,但由于价格涨幅大,资金购买力下降,采购多按需为主。

相对而言,基建类项目资金尚可,房地产类项目资金较为紧张。

短期内货币流动性主动收紧难现,房地产调控持续升温,楼市热度持续下降,银行对房地产资金监控力度加大,去年年底工地大量资金未回笼,目前房地产资金仍然偏紧。

目前下游采购成本较往常增加近三分之一,虽然基建、旧改与新区开发等需求仍在,但受资金压力影响,下游采购节奏已经明显放缓,基本以按需采购为主。

3月份各制造业、房地产企业基本已经正常复工,钢材价格逐渐拉高,贸易商成本增加。终端的生产成本或将超过预期,导致亏损,资金相对比较紧缺。

目前房地产等项目资金回笼周期较以往明显拉长,在对房地产宏观调控、核查违规资金进入房地产的大背景下,房地产整体资金偏紧状态短期内很难缓解。

市场预测:对4月份的行情预期怎么看?

预计4月份钢材价格将进一步小幅上涨,下半月呈现高位震荡,或有小幅调整。

利多方面,宏观来看,2021年各地方固定资产投资或高于去年实际,对钢材的需求拉动在二季度逐步显现,疫情对全球经济的影响逐步消退,国外需求增加和钢材高价利多国内钢市;供应来看,环保限产力度持续加码,高价原料对产量存在抑制作用;热钱带来大宗商品的价格上涨,震荡向上行情将贯穿2021年。

利空方面,下游产业生产成本压力加重,选择低库存并减少亏损订单;资金面仍较为紧张,一是价格大幅上涨后预算资金的缺口需要弥补,二是市场流通资金进一步吃紧;北方钢厂开工率即将完全恢复,补库需求降低,库存下降幅度预计在4月中旬趋缓。

当前市场库存虽处高位,但在预期之中,库存压力大的贸易商在前期已经主动去库,降低出货风险,库存压力较为有限。北方天气转暖,北材南下资源大大减少,钢坯价格高企不下,华东地区资源到货也相对较少。

再看需求方面,当前需求表现旺盛,以上海为例,单日成交量已刷新近几年新高,而上海“五大新城”建设项目才刚刚启动,对今年甚至明显的需求都比较看好,心态较为积极。

认为4月份钢材价格震荡向上为主。

首先从供需角度来看,市场前期锁价资源已经基本入库,目前南北价差倒挂,北材南下受阻,广州库存在3月上旬达到峰值之后开始去库,但下游需求仍在恢复之中。其次,从钢厂生产成本角度来看,随着唐山地区限产落地,近期钢坯价格快速拉高,涨幅破千,对现货价格存在支撑。最后,从价格角度来看,华南区域受市场套现资源影响,涨幅相对落后于其他区域,后期或将有补涨空间。对4月份行情持谨慎乐观心态。

目前来看,钢厂利润高,主动生产积极性很强,但南钢在4月份检修一条轧线,全月折扣预计5.5折,这也意味着区域性供给有减少的可能。现有库存基本是3月的高价位库存,市场代理低成本库存已经得到有效消化,因此成本支撑较强,代理商挺价意愿随之增强。

在现货需求仍在好转的预期下,预计区域内4月份价格或震荡上行。

节后价格大涨,下游需求在买涨不买跌的心态影响下,需求稳步增长,加快资金周转来弥补资金占用的增加,贸易商在价格高位存货意愿不强,销售以下游直接厂家为主,市场库存和往年同期相比偏少,加上钢厂挺价,4月钢价在需求预期不差的情况下仍谨慎乐观,卷板、中板均看涨150-200元。

年后山东区域需求恢复节奏较好,省内库存已经四连降,以青岛为例:3月底建筑钢材库存下降至约20万吨,和年后高点相比下降近20万吨。钢坯价格高企、板材等品种利润更为丰厚、外来资源输入较少,整体山东建材投放量相对较低。

此外,目前山东区域已出现缺规格情况,加之目前的需求相对稳健。除因钢价上涨导致的资源略微紧张外,整体供需面向好,预期螺纹钢价格近期仍有上涨空间。

从估值上来看,无论是螺纹还是热卷,均已经偏高,单边做多没有安全边际;但是4月供需格局有望继续好转,产业驱动向上,钢价仍可能呈现出偏强走势。以期货价格为例,RB2105关注5300附近压力与4800-4900支撑。

此外,需警惕海外疫情反复、碳排放政策、出口退税对走势的冲击,以及下游对高价格的承受能力。

最近需求已经回升到高位水平,供应端受限产影响,供需差值可能有所扩大,库存去化速度加快,表观消费快速上升,对现货上涨形成较强支撑。

目前下游旺季用钢需求继续释放,整体看好四月份钢价走势,预计震荡偏强运行。

尽管近期市场价格大涨,但基础不牢,因为资金占用达到了一倍左右,贸易商利润减少。市场刚需为主,活跃度不高,中间周转加剧,终端没有完全消化资源。

因此看四月份的行情大涨有限,持稳为主,关注出口退税是否落地和唐山钢坯价格继续上涨空间。

近期下游需求正常释放,4月价格或将以上调为主趋势,间或出现较大幅度震荡。因此对4月建材行情应乐观面对、谨慎操作。

需要关注目前相对较高(相比2019年)的库存,价格高企,钢厂高盈利和原燃料价格回落等重要利空因素。

目前煤焦等原料价格已经率先回落,但利好消息仍在支撑钢价,不排除现货、期货继续冲高可能。整体来看,看好后市钢价走势。

4月将迎来需求旺季,但节后钢价涨幅已经较大,下游需求承受能力还待检验,在一些利好因素得到消化后,仍需警惕获利回吐的压力。

钢材的金融属性越来越强,钢价与螺纹期货的走势完全正相关。美国在疫情以来持续放水,巨量的资金逐步推高大宗商品价格,螺纹期货作为大宗商品的一员也享受了这一波红利。在放水不停的情况下,钢价易涨难跌,4月份整体稳中偏涨的概率较大。

期货盘面始终处于宽幅震荡态势,钢价大幅拉涨,市场悲观心态有所修复,需求逐渐放量,加之库存降幅加快,钢价有明显支撑,预计4月份价格震荡向上。

来 源 | mysteel硅铁资讯

免责声明:凡本公众号转载的所有的文章、图片、音频、视频文件等资料的版权归版权所有人所有,转载目的在于传递更多信息,并不代表本站观点。如涉及作品内容、版权和其它问题,请与本帐号联系,以迅速采取适当措施,避免给双方造成不必要的经济损失。