锤爆瑞幸财务造假，力挺海底捞的神秘中国资本，又看上了家中企

文 | 华商韬略泽瑾

2020年震惊美股的瑞幸咖啡崩盘事件，可能源于一家神秘的中国资本的背后操盘。

1月31日，已赴美上市的中国“独角兽”瑞幸咖啡股价盘中大跌25%。截至当日收盘，跌幅达到10.74%。

然而更严重的崩盘发生在两个月后的4月2日。当天美股甫一开盘，瑞幸股价暴跌78.5%，当天约300亿元人民币的市值凭空蒸发，一度号称“民族之光”的瑞幸也岌岌可危。

那时市场普遍认为，瑞幸的这次暴跌主要归因于赫赫有名的做空机构——美国“浑水”公司发布的一份长达89页的匿名报告，该报告指出瑞幸前一年度第三、四季度财务造假。

然而据传，这次震惊资本圈的做空并不是浑水的独角戏。其中起关键作用素材的提供者，竟是一家中国投资公司——“雪湖”。

经此一役，雪湖资本一战成名，这家低调活跃在海外的中国资本才逐渐进入公众视野。

2009年，毕业于加州大学伯克利分校、曾在全球顶尖的对冲基金公司——齐夫兄弟投资公司任职的马自铭创立了雪湖。正如它的名字一样，这家公司自成立以来就将自己“雪藏”起来，“闷声发大财”，其低调的行事风格在投资圈内倍显神秘。

雪湖的投资方向与其创始人马自铭的从业背景密不可分。来自中国却在海外打拼多年的经历，让他深谙西方资本市场的规则；中国背景，又让他对中国企业的运作逻辑有着比西方资本更深刻的理解。中概股成为马自铭重点关注的方向。

雪湖深耕于中国企业的投资，并与高瓴、华兴等中国等资本圈的著名玩家关系匪浅，马自铭还对外声称师从张磊。

而作为一家如此低调的投资公司，其行事风格却十分大气。2017年，雪湖给实习生开出6万的月薪，远超高盛；2021年发布的“3+1生物医药招聘计划”，又以650万元人民币的年薪睥睨群雄。

这反映了雪湖的自信和底气。据其官网介绍，雪湖“坚持以长期的基本面驱动的投资理念进行公开市场投资”，认为在选择投资标的的过程中，要研究透一家企业，关注其生产效率；因此，雪湖对中国的科技、消费、互联网赛道上的公司保持着长期关注，并成立专门的团队研究和评估——餐饮业的呷哺呷哺、海底捞、爱奇艺、好未来等头部企业的背后，其实都有雪湖资本的身影。

雪湖秉持的投资理念显然行之有效。在2018年资本市场的不景气下，雪湖仍实现了34.4%的净回报；而2019年，雪湖更是宣布其亚洲基金取得64.3%的净回报。在二级市场，雪湖加仓、减仓某个标的往往被当作行业趋势关注，在华尔街也颇负盛名。

识人、看商业模式，是雪湖筛选被投公司的重要标准，爱奇艺正是因此上了雪湖的投资名单。

2021年雪湖又有了大动作，投资了国货护肤品牌“溪木源”。

“我们非常信任溪木源管理团队的能力。相信溪木源不仅能够带来更适合中国消费者的护肤品，更有机会成为一个代表中国文化、中国原创的世界级美妆品牌。”溪木源A轮投资方对冲基金雪湖如是评价。

看上溪木源的，不只有眼光毒辣的雪湖。投资过喜茶、美团、字节、滴滴的顶级对冲基金Coatue（蔻图资本），以及H Capital也参与投资了，而如完美日记早期投资方真格基金更是连投溪木源四轮。

Coatue 和H Capital同时投资一家创办才一年多的公司，这在过去是无法想象的事情，溪木源已然是资本眼中的“明日之星”。

这几年，互联网创业红利逐步退坡，而新消费风头正劲。顶级投资机构看中，势必是下一个风口，以及风口中最有希望的胜出者。

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