腾讯证券6月30日讯，在强劲的企业盈利增长和经济增长的推动之下，美国股市预计将在今年下半年继续走高。
然而，下半年美股的上涨势头预计不会像上半年那样强劲上升两位数，并创下多个历史新高。策略师警告称，市场存在回调风险；不过，尽管策略师们已经就此发出警告一段时间了，市场还在继续走高。
美国银行的全球经济研究主管伊桑·哈里斯（Ethan Harris）表示：“强劲的经济增长和盈利增长、低息环境、再加上债券收益率并没有真正对通胀消息做出反应，（美联储主席）杰罗姆·鲍威尔在平息债市波澜方面做得很好，所以这对股市来说是个‘金发姑娘’环境。”
但对于2021年下半年，策略师们正在警惕一些风险。其一是当美联储开始讨论缩减购债计划时（这将是美联储撤回疫情期间实施的宽松政策的第一步），市场可能会出现波动。美联储开始缩减购债的时间框架尚不清楚，但许多美联储观察人士预计，美联储将在8月下旬的杰克森霍尔研讨会上开始讨论这一问题。
第二个问题同样与美联储有关，那就是人们担心高涨的通胀不会像美联储官员预期的那样转瞬即逝，物价上涨可能会成为美国经济面临的更大问题。令人担忧的是，通胀上升可能会加快美联储加息的时间表。目前，美联储官员预计加息将于2023年开始。
9月是个“神奇的月份”
哈里斯说，经济需要在几个月内显示出改善，在劳动力方面是如此，在供应短缺和瓶颈方面也是如此。就业增长一直都很强劲，但并不像预期的那样强劲，雇主正在抱怨劳动力短缺的状况。
“这有点像夏天的免费通行证。”哈里斯说道。“市场接受任何数字，无论是核心通胀、工资还是职位空缺。9月对每个人来说都个是神奇的月份，如果到那时情况没有开始好转，那就不再是‘金发姑娘’环境了。”
对于许多美国人来说，9月份是延长失业救济金用完的时候，也是随着孩子们重返校园，父母可能会自由地重返劳动力大军的时候。另外，许多员工届时也将回到办公室上班。
笼罩全球市场的另一个重要因素是疫情的进程。目前，新冠病毒德尔塔变种的蔓延正在导致世界一些地区的经济停摆，特别是在亚洲地区。但是，美股市场一直都能对这种担忧置之不理。咨询公司Bleakley Global Consulting的首席投资官皮特·布克瓦（Peter Boockvar）表示：“市场并不关心这种变种病毒，因为我们接种的疫苗越多，就越能应对。”
通货膨胀形同“氪石”
布克瓦表示，市场更关心通胀以及全球央行行长如何应对通胀。
“在我看来，通胀就是氪石，问题只在于我们能否踢开它，或者当我们看到炙手可热的通胀数据时，它是否会比预期更长地持续下去。”布克瓦说道。“如果开始看到8月、9月和10月的统计数据显示通胀非常有粘性，那么美联储别无选择，只能缩减资产购买规模。”
今年春季，美国消费者物价指数（CPI）大幅上涨，5月份同比上涨5%，这是自2008年油价飙升以来的最高涨幅，而美联储的目标是平均区间在2%左右。与此同时，由于投资者预计今年企业盈利将增长40%，并认为通胀数据上升是暂时的，从而推动股市走高。经济学家预测，继第二季度预期增长10.4%后，下半年的美国GDP增速预计将达7.2%。
“我认为，今年年底前市场都会很好，但涨幅只会有个位数。”哈里斯说道。
截至周二收盘，标普500指数今年累计上涨14.3%，道琼斯工业平均指数上涨了12%，纳斯达克综合指数上涨12.7%。CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示：“就上半年最佳表现而言，今年的表现可以跻身前20名。在上半场如此强劲的上涨之后，下半年股市预计也将表现不错，但就是没有以前那么好。”
他补充说：“平均而言，自二战以来，标普500指数在整个下半年上涨了4.5%。但对于排名前20位的股票而言，它们上涨了8%。”他为标普500指数设定的目标是4444点。
哈里斯表示，市场意识到美联储将缩减购债计划，而如果美联储缓慢缩减购债规模，那么加息的道路就很清晰了。他说道：“真正让市场担心的是，如果有证据表明通胀会持续下去，这样美联储就可以畅所欲言，但每个人都知道他们必须早点开始行动，而不是推迟。这与任何商业周期都没有什么不同。让经济陷入困境和股市陷入困境的是通胀，它只是在这个周期的早期就出现了。”
到目前为止，企业能够将更高的成本转嫁给客户，但当这不再可能时，投资者将变得担心利润率压力和利润疲软。
“我们并不担心通胀会变得根深蒂固。”富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）的高级全球策略师斯科特·雷恩（Scott Wren）表示。“我有点惊讶，为什么股市没有出现更大的波动性，因为通胀变得更高了。我们预计，标普500指数年底目标区间的中点约为4500点（标普500指数）。”
即使美联储开始缩减购债规模，股市仍有可能走高。哈里斯表示：““我认为，美联储的内部压力越来越大，在鲍威尔和他最亲密的盟友试图尽可能推迟缩减购债日期的同时，大约一半的FOMC委员已经准备好推进这一计划。我认为从市场的角度来看，这并不是很大的风险。每个人都知道，美联储必须在某个时候缩减资产购买规模，而最大的新闻是美联储最终会加息。”（星云）