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腾讯科技讯 1月21日，视频流媒体巨头Netflix的股价在周四盘后交易中暴跌逾20%，原因是该公司对用户增长的预测不及华尔街预期。但投资者得到了他们一直想要的其他东西：公司治理的改变。
过去十几年，Netflix一直是华尔街最耀眼的明星之一。该公司在股东信中提供的信息显示，从上市至2021年底，该公司股价累计上涨了56128%，表现远远强于纳斯达克综合指数同期1052%的涨幅；年化收益率达到38%，强于纳斯达克综合指数同期13%的涨幅。
新增用户不及预期
Netflix在致股东的信中表示，该公司预计本季度新增用户数量将比一年前少得多，原因是该公司正在适应日益加剧的竞争和新冠肺炎疫情的持续干扰。Netflix预计，2022年第一季度将新增250万订阅用户，而去年同期为400万。该公司2021年第四季度的全球新增订阅用户数量为830万人，较之前预计的850万人低出约20万人。Netflix第四季度新增的用户主要来自欧洲、中东、非洲区域，达到350万人；最重要的美国和加拿大市场仅增加120万人。
尽管Netflix在第四季度推出包括《不要抬头》、《巫师》和《眼镜蛇》等电影和电视剧集新作，但订阅用户数量却不及华尔街的预期。Netflix在股东信中表示，其订阅用户增长率“尚未恢复到新冠肺炎疫情之前的水平。”该公司表示，其中的原因包括“持续的疫情”以及包括拉丁美洲等地区陷入经济困境。
Netflix表示，竞争加剧也可能是一个因素。过去，Netflix倾向于淡化来自包括迪士尼的Disney+和AT&T的HBO Max在内的较新流媒体平台的竞争。
Netflix还表示，第一季度的订阅用户增长数量预测反映了一个事实，即其更多新内容被加权到本季度末，包括预计将于3月推出的《布里奇顿》第二季。
承认竞争影响增长
最新的Netflix股东信中有一句全世界都能听到的台词：“虽然这种额外的竞争可能会对我们的边际增长产生一些影响……”这一条款听起来没什么，但这是Netflix迄今为止最有力的承认，即流媒体竞争正在影响其用户增长。
通常在谈论竞争问题时，Netflix声称与许多公司竞争，但其他流媒体服务不会构成太大威胁。Netflix经常辩称，流媒体观看时间已经足够了。本季度它又这样做了，指出Netflix仍不到美国电视屏幕时间的10%。MoffettNathanson的媒体分析师迈克尔·纳尔森（Michael Nathanson)说，承认竞争正在影响Netflix的订户增加有点微妙，对该公司而言是一个独特的大胆声明。这是一个信号，这家流媒体巨头终于感受到了其他服务的一些竞争影响，如迪士尼+、华纳兄弟的HBO Max、维亚康姆哥伦比亚广播公司的Paramount+和NBC环球的Peacock。
“他们通常认为这只是暂时现象，”纳尔森谈到Netflix的对手时说。竞争压力在美国和加拿大尤为重要，Netflix上周刚刚上调了价格，包括将其标准计划从每月13.99美元上调至15.49美国。如果竞争真的开始侵蚀一些增长，就会增加价格上涨可能增加客户流失的风险。
Netflix的内容仍然有很高的需求。该公司在股东信中指出，2021年全球搜索量最高的10个节目中，有6个属于Netflix。它在《鱿鱼游戏》中获得了今年最大的成功。
借提价促营收增长
一般来说，在Netflix发布财报时，华尔街的目光会直接放在其用户增长上。但这一次，投资者和行业观察人士看到了一些新的东西：Netflix上调价格后的营收预测。
上周，Netflix提高了其在美国和加拿大的订阅费标准，这是自2020年以来Netflix的首次提价。Netflix没有在全球范围内提高价格。上个月，该公司甚至下调了印度的价格。Netflix一直把印度市场视为对其增长至关重要的市场。
Netflix认为，内容成本的上涨是上调订阅费的主要原因。尽管Netflix一直在内容上投入巨资，但不断增长的流媒体竞争正推动该公司向市场大量投放新节目和电影。与此同时，Netflix取消节目的速度比以往更快。与Netflix合作的制片人说，新节目比往年证明自己的时间更短。
媒体咨询公司Magid的高级研究副总裁安德鲁·黑尔（Andrew Hare）表示：“Netflix显然相信，它仍然有定价权这样做，而且提供了物超所值的服务。”黑尔认为，Netflix明白美国和加拿大市场正在走向成熟，竞争非常激烈。因此，它正试图用更高的订阅价格来抵消增长放缓的影响。黑尔说：“提价只是他们现在可以继续拉的一个杠杆，尽管我不确定还能拉多久。”
财务数据符合预期
财报显示，Netflix第四季度营收为77.09亿美元，较上年同期增长16.0%，与华尔街预期基本一致；净利润为6.07亿美元，与上年同期的5.42亿美元相比增长12%；每股摊薄收益为1.33美元，好于上年同期的1.19美元，超出分析师此前预期。汤森路透的调查显示，华尔街分析师平均预期Netflix第四季度每股收益为0.82美元。
对于当前的2022财年第一季度，Netflix预计其新增流播放服务用户人数将达250万人。Netflix同时预计，2022年第一季度营收将达到79.03亿美元，同比增长10.3%；运营利润为17.65亿美元，运营利润率为22.3%；净利润为13.04亿美元，合每股摊薄收益为2.86美元。市场分析师当前平均预计，Netflix第一季度营收将达到80.8亿美元，每股摊薄收益为3.45美元。
许多分析师预计，Netflix未来一年的大部分增长将来自国际观众。为了吸引新的受众，预计Netflix将在这些市场投入更多资金来创作内容。Wedbush Securities分析师迈克尔·帕切特（Michael Pachter）表示：“这种国际化增长将增加公司开发越来越多本地化内容的压力，内容成本将随着用户增长而继续上升。
改变企业治理
Netflix在周四发布的第四季度财报中表示，建议取消需要获得三分之二表决权才能更改董事会成员的规定。该提案将在下一次股东大会上提出。Netflix在致股东的信中表示：“虽然我们目前的治理结构为股东提供了非常好的服务，并保持了一段时间的大幅增长，但我们已经清楚地证明了自己的商业模式。因此，Netflix董事会已决定向更标准的大盘股治理结构发展，并将在下一次年会上提出几项改革建议。”
除取消绝对多数票规定外，Netflix还表示，将允许股东召开特别会议，并将在无争议的选举中改变董事的投票标准。多年来，Netflix的股东们一直要求将这一比例改为简单多数。自2013年以来，投资者已五次在年度股东大会上支持取消绝对多数票要求的提议，但该公司一再反对这一努力。
Netflix在去年6月股东大会前的委托书中表示：“我们相信，在当前充满活力的商业环境中，我们所拥有的绝对多数票方案有助于提高运营的稳定性，同时仍然保持足够低的比例，以便股东在有强烈共识的问题上有发言权。我们将继续监测和评估这一问题。”7个月后，Netflix终于重新对此进行了评估。（腾讯科技编译/无忌）