核心观点●●
Q1:越来越多的基金开始设置持有期，这是为什么？
田瑀：我们常说的“长期持有”，包括在不顺的时候要信任基金经理、保持原有的仓位等理念，对于很多没有经过专业训练的投资者而言，都是一件困难的事。因为回避短期损失和波动对所有人而言都是心理上的障碍，大家都不愿意去承受短期下跌。但有一定持有期的产品可以一定程度上帮助持有人去回避掉这个问题。
比如你买了一个基金，在市场波动的过程中它自然会有波动，如果你有选择权、你可以赎回，但如果有持有期、就没法赎，避免追涨杀跌。持有期的设置就是帮助没有经过训练的持有人去克服回避短期波动导致的心理障碍。
Q2:对基金经理来说，有持有期的产品会不会更容易管理？
田瑀：对基金经理而言，有持有期的产品和没有持有期的产品在管理上的区别并不大。因为我们会在第二天知道前一天的申赎规模变化，只要规模变化不是特别大，对我管理而言，区别不大。
设置持有期的目的是为了让持有人赚钱。因为历史上有很多很好的基金、很多优秀的管理人、管理的基金净值上涨很多；但从结果上看，基金持有人赚钱的比例非常低。主要原因就是基民经常在不该卖的时候就赎回了。其实有持有期就会好很多。
Q3：开年市场调整剧烈，不少基金净值出现明显回调，哪些指标可以用来判断基金的风险？
田瑀：如果你说的风险是指基金的波动性的话，其实集中度可以（作为指标）。比如基金经理买的行业的一致性非常强，持有的仓位很有锐度，百分之八九十的仓位都来自于某一个行业。那么波动就会大一些。同理，持仓的风险源和收益来源越分散，平时的波动自然就会越小。
但在我看来，买基金的风险是管理人他不如你想的好，才这是风险。或者说产生一些委托代理责任，他可能不是为了让持有人赚钱为最优先、可能为了他自己的规模是最优先等等。对于买基金而言，真正的风险就是你选错管理人。
作者简介
田瑀，现任中泰资管基金业务部副总经理，中泰开阳价值优选混合A（007549）基金经理、中泰兴诚价值一年持有混合A（010728）、中泰星宇一年封闭混合A（012001）基金经理。
复旦大学材料学学士，复旦大学物理学硕士。10年投研经验（其中6年投资管理经验）曾任安信基金特定资产管理部投资经理、中泰资管权益投资部高级投资经理。坚持价值投资理念，善于寻找具有宽阔护城河的成长股，分享企业成长的价值。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。