腾讯科技讯 7月20日消息，美国当地时间周二， 流媒体巨头奈飞发布了截至6月30日的2022年第二季度财报。财报显示，奈飞第二季度营收79.7亿美元，同比增长8.6%；净利润14.4亿美元，同比增长6.7%；每股摊薄收益为3.2美元，同比增长7.7%。奈飞第二季度订户流失约97万人，低于此前预计的200万人，并预计第二季度订户有望增加100万人。财报发布后，由于付费订户流失数量远低于预期，奈飞股价盘后上涨逾8%。
在2022年第二季度，奈飞订户增长好于预期，外汇收入低于预期(美元走强)，促使营收增长8.6%。该公司通过继续改进产品、内容和营销来加速营收和订户增长，并更好地将庞大用户货币化。考虑到奈飞去年超过300亿美元的收入、60亿美元的运营利润、不断增长的自由现金流和强劲的资产负债表，该公司依然认为其处于优势地位。
划重点
一、营收低于预期，订户流失不到预期一半
1、第二季度业绩
——第二季度营收79.7亿美元，与去年同期的73.4亿美元相比增长8.6%，但低于分析师普遍预期的80.35亿美元；
——第二季度净利润14.4亿美元，与去年同期的13.5亿美元相比增长6.7%；
——第二季度每股摊薄收益3.2美元，与去年同期的2.97美元相比增长7.7%，同样高于分析师普遍预期的2.94美元；
——第二季度全球付费网络用户减少了97万，远低于减少200万人的预期；
奈飞已经调整了成本结构，以适应目前的收入增长速度，这导致了大约7000万美元的遣散费和8000万美元的非现金减值，这主要是与调整办公室占地面积有关。剔除这些总计1.5亿美元的项目，以及自4月份报告以来美元走强的影响，营业利润和营业利润率都略高于预期。
每股收益为3.20美元，而去年同期为2.97美元，超过了奈飞自己的3美元预测。大约50亿美元的欧元债券为奈飞的净利润增长提供了对欧元的天然对冲，但不会影响运营收入。今年到目前为止，奈飞从投资欧元债券中获得的收益为4.67亿美元。
2、订户增长情况
第二季度营收同比增长8.6%，这主要是受平均付费订户和ARM（平均每订户收入）分别增长6%和2%所推动。剔除汇率影响，ARM同比增长7%。其中：
——亚太地区营收超过9亿美元，同比增长23%，正在接近LATAM业务规模。奈飞在亚太地区订户增加了110万人，而去年同期为100万人。亚太地区的ARM同比下降2%，这受到奈飞去年12月在印度下调价格以及套餐组合的影响。在韩国和澳大利亚，ARM更高。不包括印度，亚太地区的ARM在不变货币基础上同比增长4%；
——欧洲、中东和非洲地区的营收和ARM分别同比增长13%和6%，而付费订户总数流失了80万人，去年同期为增加20万人；
——LATAM地区的营收同比增长19%，并首次超过10亿美元的季度大关，这得益于ARM高达15%的持续增长。付费订户人数环比持平。相比之下，2021年第二季度付费订户净增加80万人；
——在美国和加拿大地区（UCAN），ARM和营收分别同比增长10%，订户流失130万人，而去年同期为流失40万。在第二季度，奈飞用户保留率有所改善，尽管流失率仍略有上升，但现在已恢复到接近价格变动前的水平。
3、内容、营销和产品
在第一季度，奈飞讨论了其收入增长放缓的问题，并认为这是联网电视采用、账户共享、竞争以及经济增长乏力和乌克兰冲突影响等宏观因素的结果。奈飞称其现在有更多的时间来了解这些问题，以及寻找解决之道。
奈飞称其需要继续在各方面进行改进，包括努力提供更好的内容、营销和产品体验。作为流媒体平台，奈飞不受传统收入流的限制。这意味着，该公司可以直接提供大电影，而不需要延长或独家影院窗口。如果订户愿意，也可以尽情观看电视，而不必等待每周更新。这种对订户选择和控制的关注影响着奈飞战略的方方面面，创造了重要的长期业务优势。
奈飞希望通过提供更高质量、更多种类的内容满足更多订户的品味。例如，《Stranger Things》第四季重新获得了粉丝的欢迎，甚至获得了艾美奖提名。在前四周，《Stranger Things》第四季创造了13亿小时的观看时间，使其成为有史以来单季观看时间最长的电视剧之一。第四季也重新点燃了人们对过去剧集的兴趣，在第四季上映后的一个月里，第一季到第三季的收视率增加了五倍以上。
在第二季度，奈飞还推出了其他各种各样的英语电视剧，包括《The Umbrella Academy》第三季和《The Lincoln Lawyer》等。奈飞在电影方面也取得了很大的进步。第二季度，由亚当·桑德勒主演的篮球片《Hustle》成为奈飞上播放量最大的电影(1.86亿小时)，其次是由瑞贝尔·威尔逊主演的喜剧《高年级》(Senior Year)，播放量为1.61亿小时。
与此同时，奈飞继续投资动画长片。在《Over the Moon》和《Back to the Outback》等游戏的基础上，该公司发布了《the Sea Beast》。今天，奈飞宣布将收购领先的动画工作室Animal Logic，该工作室拥有约800名员工，将帮助其加快动画制作能力的提高。奈飞将从现有的现金结余中支付购买费用。这笔交易还需获得监管部门的批准，预计将于今年晚些时候完成。
奈飞自称为订户提供了满意的服务。例如，在美国这个世界上竞争最激烈的市场之一，该公司在2021-22电视季吸引了比任何其他媒体都多的电视观看时间，几乎相当于两个最受关注的广播网络的总和。今年6月，奈飞在美国电视节目中的收视份额达到了7.7%的历史新高(而2021年6月为6.6%)。
4、自由现金流与资本结构
奈飞第二季度经营活动产生的净现金为1.03亿美元，而上年同期为亏损6400万美元。第二季度的自由现金流(FCF)总额为1300万美元，而去年同期为亏损1.75亿美元。现金下降1.9亿美元，主要是由于奈飞收购Next Games(6900万美元)和外汇影响。
在2022年全年，奈飞预计FCF约为10亿美元。由于不断增加的收入、稳固的盈利能力以及多年来内容模式的成功发展，奈飞预计每年的FCF都将呈正增长趋势，而且2023年将大幅增长。奈飞现在正在经历转型过程中现金最密集的阶段。因此，其现金内容支出与内容摊销费用比率达到1.6倍的峰值，并预计在2022年约为1.2-1.3倍。
第二季度末的总债务为143亿美元，在奈飞预期的100亿至150亿美元目标范围内。现金58亿美元，净债务总计85亿美元。奈飞的资本结构政策保持不变，其首要任务是重新投资于核心业务，并为游戏等新的增长机会提供资金，然后进行选择性收购。奈飞的目标是维持大约两个月收入的最低现金等额(例如，根据第二季度收入约53亿美元)。在满足了这些需求之后，该公司希望通过股票回购的方式将多余现金返还给股东。
二、加强货币化，努力留住订户
1、近期重点
在短期内，奈飞重新加速营收增长的关键优先事项是改善货币化。在流媒体的早期，该公司的定价非常简单，只有1个套餐等级。2014年，奈飞引入了三个价格层次，以更好地细分需求。未来，他们将通过持续优化定价和分级结构，以及添加新的、较低价格的广告支持套餐，专注于更好的盈利。
低价广告支持产品将补充奈飞现有的无广告套餐。从2013年到2021年，奈飞的全球ARM复合年增长率为5%。因此，如果消费者愿意的话，现在给他们提供价格更低的广告选择意义重大。奈飞最近宣布与微软结成技术和销售合作伙伴，其目标是在2023年早些时候推出广告支持订阅服务。
奈飞表示，该公司可能会从几个广告支出巨大的市场开始，并快速迭代以改进产品。随着时间的推移，奈飞希望创造一种比线性更好的电视广告模式，它更无缝，更贴近消费者，对其广告合作伙伴更有效。从长远来看，奈飞认为广告可以(通过降低价格)增加订户数量，通过广告收入增加利润。
奈飞还指出，它的付费分享计划还处于早期阶段。上个季度，该公司曾提到，有些订户如果与住在外面的家人或朋友分享订阅服务，就会收取更高的费用。该公司表示，正在拉丁美洲测试两种不同的方法，以便在2023年更广泛地推广。推广付费分享和广告可能存在很多挑战，但奈飞希望自己的商业模式尽可能简单。从这一点来看，这些举措就像是奈飞在扩展原创内容，在世界各地推出其服务，并创建自己的工作室，这都是为了强化其现有业务的举措。
2、面临激烈竞争
奈飞面临的最大威胁之一可能是来自流媒体行业新玩家日益激烈的竞争，比如Disney Plus、Paramount Plus以及HBO Max。上个季度，Paramount Plus的用户数量增长到近4000万，HBO和HBO Max增加了1300万用户，Disney Plus也增加了800万新用户。Disney Plus已经计划在今年晚些时候推出广告支持的平台，并将在某些电视剧中使用直播，比如《与星共舞》——奈飞目前也正在测试这一点。
摩根士丹利分析师在研究报告中表示，经济环境的恶化加剧了流媒体行业的竞争挑战，这意味着消费者可能会减少在流媒体等产品上的支出。该行预计，消费者预算面临的经济压力可能会让他们减少使用流媒体服务的数量。
3、第三季度业绩预测
需要注意的是，奈飞提供的第三季度业绩预期是其在报告发布时的实际内部预测，该公司希望力求准确，尽管当前不确定的宏观经济环境导致预测更难。美元对大多数货币继续以历史性的步伐大幅走强，欧元汇率最近20年来首次跌破1美元，这对所有美国跨国公司来说都是个巨大的不利因素。美元这种史无前例的升值对奈飞影响很大，因为其近60%的收入来自美国以外的地区。
奈飞预计第三季度营收增长5%，按固定汇率计算，这意味着收入同比增长12%。同样，剔除汇率的影响，营业利润同比下滑3%，营业利润率将为20%。鉴于美元的相对强势，奈飞打算继续适当地调整其业务以保护营业利润率，并努力避免该公司认为可能损害业务的即时行动。
奈飞目前拥有2.2067亿用户，预计第三季度净增人数将达到100万，扭转上半年出现的部分亏损。分析师此前预计，奈飞订户将增长约180万人。去年同期，奈飞订户增长了440万人。
4、股价变动
美国当地时间周二，奈飞股价收涨了5.61%，报收于每股201.63美元。截止本文发稿，该股在盘后交易中继续上涨近8%，目前为每股217.71美元。该股经历了坎坷的2022年，自今年年初以来损失了约三分之二的价值。（金鹿）