复旦微电：方正证券、鹏扬基金等23家机构于8月18日调研我司
2022年8月30日复旦微电（688385）发布公告称方正证券、鹏扬基金、百联商投、华安证券、长信基金、中信证券、中信建投、长城证券、天风证券、东兴证券、华创证券、万家基金、浙商证券、国寿资管、大家资产、榜样投资、君和资本、申万宏源证券、中银基金、汇丰前海证券、上海证券、易方达基金、汇添富基金于2022年8月18日调研我司。
具体内容如下：
问：公司今年上半年的表现非常突出，取得逆势成绩。请分析一下整个公司今年能保持如此强劲增长的动力，或者说我们面临的市场情况的变化？
答：2022年上半年，由于复旦微电产品线广泛，覆盖工业控制、金融社保、人工智能、消费电子等领域，拥有很强的经营韧性和抗风险能力。公司很多产品线在相应市场中拥有较好的品牌和技术形象，获得了客户的认可并保持了一定的毛利水平。例如存储产品线，在消费端承压的同时，还有工控仪表、医疗、通讯、汽车、高可靠等应用领域市场，因此虽然面临市场景气度下行等不利影响，但非挥发存储器产品线销售额依然较去年同期增加了33.80%；智能电表芯片产品线，公司技术深厚，在国内MCU业界也拥有较好的品牌形象，在智能单相表中市场优势明显，同时在积极开拓智能水气热表、智能家居、物联网、车规级应用等场景，在其产能有所缓解后，该产品线报告期内实现销售额较去年同期增加177.86%，业绩实现了快速增长。安全与识别产品线、FPG及其他芯片也都取得了较好的成绩。
问：公司安全识别产品线上半年销售额占比约27%，预计全年是什么情况？安全方面的产品也是结构方面的紧张？
答：安全与识别产品线产品多，用途广，部分产品存在结构性的紧张。随着万物互联时代的到来，信息化和智能化水平提升，越来越多的物品需要被追溯、也有越来越多的应用场景有智能联网的需求，这是公司安全与识别产品线保持增长态势的重要原因。公司是国内领先的RFID、智能卡、安全模块和NFC产品的芯片供应商，产品在身份鉴别、电子货架、智能家居电器、冷链运输、酒类、高价值产品防伪等方面应用极为广泛。此外，公司也一直在积极拓展海外市场。
问：公司的产品和物联网应用有没有关系？
答：公司产品应用很广，在物联网领域有很好的产品。如安全与识别产品线在物联网设备的身份认证、安全存储、安全通信等有产品应用；存储产品在网络通讯、物联网模块、电脑及周边产品、手机模组等有应用；MCU产品在智能电表、智能水表/热量表/燃气表、物联网相关仪表及通讯模块、白色家电、工控、汽车电子的应用较好。
问：公司存储产品中高可靠产品有多少？消费的占比大概有多少？这个板块驱动力怎么去看？存储工业级产品的结构如何？
答：本公司存储产品线中，高可靠业务一般占比为30%左右，工业级产品一般占60%左右。报告期内感受到消费端市场景气度的变化。公司积极应对，由于本公司的高可靠产品以及NND产品市场拓展情况良好，上半年该产品线业绩依然保持较好的增长态势。从分产品子线来说，EEPROM和NORFlash产品竞争激烈，受行业周期性波动影响挑战较大；NND方面由于导入了很多大的客户，增长较好。在应用方面，EEPROM和NORFlash产品用在手机、电脑周边的比例较大；在有些工业应用领域还存在结构性缺货。
问：按照应用来看，存储产品中的车规应用基本能占到多大比重？
答：报告期内，在顺利完成首个车规Grade1级大容量EEPROMEC-Q100考核验证后，多个EEPROM、NOR、NND产品陆续进入EC-Q100考核，逐步拓宽车规级产品覆盖。
问：公司存储产品的主要客户有哪些？
答：公司存储产品在家电、仪表、手机模组、PC周边等领域都有客户和应用，也与高通、博通、联发科、瑞昱、英特尔、英伟达等众多国内外主流厂商建立认证或合作关系。
问：复旦微电MCU产品的情况？现在下游的需求情况大概是怎么样的？价格变动情况？
答：本公司智能电表MCU的技术、质量和生态建设比较好，公司的智能电表MCU在国家电网单相智能电表MCU市场份额持续保持领先地位。产品线系列产品在智能水气热表、智能家居、物联网、车规级应用等场景中拓展良好。公司的MCU在市场上依然是处于供不应求的状态。今年以来，由于供应链改善，公司的MCU整体销量较去年同期增加显著。价格方面，去年因为市场需求、产能紧缺等，价格有涨幅。今年会根据市场情况，综合考虑价格策略。
问：公司进入车规MCU的契机是什么？
答：一方面近年来的“缺芯”为中国芯片进入中高端市场带来了契机；另一方面本公司MCU基于电表市场多年的打磨，在技术储备上做好了准备，在实际应用场景上又经受住了挑战。当机遇与准备相契合时，公司就进入了这一市场。
问：在车用MCU方面进展？您认为车方面的MCU未来三年占比能占到多少比重？
答：公司第一款车规级MCU完成EC-Q100考核并进入市场推广，产品性能和品质获得客户普遍认可，公司正在积极推广。车规级应用是当前一个重要的市场，很多厂商也在测试和比较不同芯片设计企业的产品。最终的销售量，受技术、质量、市场认可情况、供应链建设情况等多种因素影响，目前无法准确预估。公司更为关注的是发挥好自身已有的优势，包括较高的技术水平、稳定的产品质量和国产MCU中已有的较为活跃的工程师生态链。
问：公司FPGA及其他芯片中的“其他芯片”是什么产品？占比如何？
答：“其它芯片”主要指的是智能电器芯片，量比较小。主要用于漏电保护装置和智能电器等。该类芯片处于逐步积累自身的技术和开拓市场过程中。
问：公司PSoC的客户主要是哪些，现在是这个产品是什么情况？
答：从市场策略上，公司依托原有的FPG高可靠业务优势，向客户导入PSoC产品。目前已经导入一些客户，反馈良好。该产品目前供不应求。
问：公司有在自主研发的ProciseTM的应用情况？
答：公司开发的致力于完整可编程器件开发流程的工具软件ProciseTM，可支持公司全系列可编程器件，客户反映良好。随着公司FPG用户的不断增多，该软件的迭代升级就会越快，是一个正向的循环。
问：10亿门级的FPGA研发进展情况？
答：目前，十亿门级FPG产品正在研发中，计划是今年实现流片。虽然受疫情影响，但公司研发部门正在抓紧推进中。
问：今年FPGA产品不同领域应用的比重有无变化？有无向高可靠以外领域拓展的计划？
答：报告期内，公司FPG及其他芯片销售额约为3.78亿，大多数是FPG系列产品。“其他芯片”主要是智能电器为代表芯片，多用于漏电保护器和家用电器。FPG及其他芯片产品线在非高可靠领域也有一些客户。公司会综合考虑产能、客户需要等进行市场的拓展。
问：高可靠领域，公司优势情况？公司在FPGA发展方向？
答：本公司经过多年的技术研发投入和市场拓展，技术积累、产品质量控制等获得了客户较好的认可。在技术方面，公司一方面是积极推动14/16nm产品的研发，另一方面是加大现有FPG产品和PSoC产品的谱系化。在客户方面，在满足高可靠市场需要的同时，也会探索和开辟工业级应用市场。为客户提供多样化、可选择的产品。
问：公司的FPGA产品可以用在激光雷达上吗？
答：本公司在FPG领域有较好的技术积累，并能为客户提供多样化的产品服务。我们也关注到FPG在车载雷达中的应用。公司会持续跟进客户需要，并择机为客户提供所需的产品。相应比较高。
复旦微电主营业务：从事超大规模集成电路的设计、开发、测试,并为客户提供系统解决方案
复旦微电2022中报显示，公司主营收入17.02亿元，同比上升50.83%；归母净利润5.31亿元，同比上升172.99%；扣非净利润5.19亿元，同比上升220.88%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入9.27亿元，同比上升47.85%；单季度归母净利润2.98亿元，同比上升175.68%；单季度扣非净利润2.93亿元，同比上升223.28%；负债率21.01%，投资收益86.5万元，财务费用-430.28万元，毛利率65.0%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级9家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为69.09。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5486.31万，融资余额增加；融券净流出9336.56万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，复旦微电（688385）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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