超1亿元理财或将无法兑付，富安娜热衷理财的“根源”

富安娜，在理财路途“摔了一跤”。

来源 | 经理人传媒旗下《经理人》杂志

全媒体记者/何雯雯

来源/官网

近日，家纺龙头企业深圳市富安娜家居用品股份有限公司（002327.SZ，以下简称：富安娜）发布了2022年半年报。随后一天，富安娜的一则关于公司购买的理财产品逾期没有收回的公告，吸引了投资者的关注。

近几年来，富安娜在投资理财方面，可谓是不断加码。从2019年开始至今，富安娜的交易性金融资产达到了35.51亿元。其中的投资收益对公司的利润贡献也不小。而其热衷理财的背后，事实上却是主营业务的增长出现疲软。然而，如今理财产品暴雷，超1亿元的本金和收益或将无法收回，这也给富安娜敲响了理财的警钟。

根据8月23日的公告，2021年3月19日，富安娜1.2亿元购买中信证券的一款固定收益类理财产品，名称：“中信证券富安 FOF 定制 1 号单一资产管理计划”（以下简称：“富安 1 号”） ，期限是12个月，原本是2022 年3月19日到期 ，但该产品截至公告日，富安娜仅收到产品本金1350万元，剩余产品本金1.065亿元及投资收益到期未兑付。这意味着，该理财产品已经逾期5个月了，富安娜才披露相关信息。

而且，在公告中，富安娜表示，“基于非保本理财产品的性质，故存在本息不能全部兑付的风险”，换句话说，富安娜1.065亿元的本金和投资收益存在部分或全部无法收回的风险。

公告显示，富安娜在2018年便开始购买中信证券的理财产品“富安1号”。2018年4月、2018年5月、2019年4月、2020年3月以及2021年3月，富安娜相继购买五期“富安1号”。其中，第一期本金为1亿元，收益为333.15万元；第二期本金为同样为1亿元，收益为304.39万元；第三期本金为1亿元，收益为689.32万元；第四期本金提高至1.2亿元，收益为538.52万元。

而第五期购买本金同样为1.2亿元，但是如公告所示，距离原本该兑付的日期已经过去5个月了，并且面临着无法收回的风险。

经计算，富安1号五期累计购买金额达5.4亿元，前四期已经如期兑付，累计收益为1865.38万元。前四期的收益率分别约为3.33%、3.04%、6.89%、4.49%，平均收益率约为4.44%。不难看出，这个收益率并不算太高，和银行定期存款利率相比相差不大，但是风险却高出不少了。如果富安1号第五期超1亿元的本金无法收回，那么这几年的收益还无法补偿这次理财的亏损。

据了解，“富安1号”底层资产为东方红货币B、北大资源杭州海港城。据富安娜介绍，北大资源杭州海港城项目债务人浙江蓝德置业发展有限公司(下称“蓝德置业”)早已实质违约，且2019年和2020年审计报告均被中汇会计师事务所出具保留意见，主要连带责任保证担保方北大方正集团重整计划执行期限日前被法院裁定延长至2022年12月28日。

天眼查显示，蓝德置业的法定代表人为方来坛，其同时担任北大方正教育投资集团有限公司、北大资源集团商业有限公司等的法定代表人。资料显示，蓝德置业隶属于北大资源，北大资源集团则是北大方正集团的全资子公司。早在2019年，北大方正集团就陆续被爆出深陷债务泥潭。

而“北大资源杭州海港城”项目最初名为西溪海港城，在2014年开始预售，但因多种原因而停工，于当年底被转让给北大资源集团地产公司，此后项目先后改名为北大资源海港城、博雅城。但由于2020年北大方正集团破产重整，该商场在2019年开业后运营情况并不好。

对于本次理财无法兑现的情况，富安娜在公告中称，公司运用闲置资金购买理财产品是确保公司日常运营所需流动资金的前提下实施的，不影响公司日常经营和主营业务的正常开展。投资资金延期兑付或存在部分损失的风险，公司在 2022 年半年报中已将该产品账面盈余部分875万元计提公允价值变动损失。

为什么富安娜如此热衷理财，或许能从其年报中窥见一二。

在2022年的半年报中可以看到，富安娜上半年的理财产品收益为5362.49万元，占了当期利润总额的20.19%。可以看出，理财收益占利润总额的比例并不小，并且贡献了大部分的利润。

今年上半年，富安娜交易性金融资产为9.67亿元，占总资产比重为22.21%。拉长时间维度来看，往年的年报中，富安娜交易性金额资产总额占公司总资产的比例都不低。2019年至2021年，公司的交易性金融资产分别为7.64亿元、9.57亿元、8.63亿元，占总资产比例为16.26%、20.04%、18.32%。其中，2020年交易性金额资产比重同比增加了5.09%。三年半里，公司交易性金融资产累计已经达到35.51亿元。

在收益上，2019年至2021年，富安娜投资理财收益分别为5441.01万元、4733.11万元、3856.50万元，占利润总额比例为9.04%、7.71%、5.69%。

对于大部分资金用于理财，富安娜表示，是在经营稳健发展的情况下，根据股东大会和董事会授权购买授权额度内的理财产品，使用闲置自有资金进行风险可控的理财产品，以提高公司的资金使用效率，为公司与股东创造更大的收益。

大部分资金用于理财后，同期富安娜的账上的货币资金出现较大幅度减少，为7.42亿元、4.58亿元、4.22亿元，占总资产比重为15.79%、10.22%、8.96%，呈现下降的趋势。而2022年半年报中，公司账上的货币资金出现了大幅减少，为1.82亿元，占总资产比重为4.18%，较年初的4.22亿元缩水了57%。

而热衷理财的背后，也许是富安娜主营业务的疲软。富安娜主要从事床上用品及家居生活类产品的研发、设计、生产及销售，旗下拥有原创自有品牌“富安娜”（时尚经典系列）、“VERSAI 维莎”（艺术轻奢系列）、“馨而乐”（年轻温馨系列）、“酷奇智”（儿童系列）四种品牌。

从主营业务上来看，这几年富安娜的营业业绩并不理想。2022年上半年，富安娜实现营业收入13.35亿元，同比增长 2.06%；归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元，同比增长 0.68%。不管是从销售收入还是净利润来看，今年上半年，富安娜的业绩和去年同期相比，增幅并不大。

甚至，在毛利率和净利率方面，公司的毛利率从2021年上半年的56.22%减少3.41个百分点至2022年上半年的52.81%，净利率也从16.04%降为15.83%。

具体来看，富安娜的主要产品可分为套件类、被芯类、枕芯类和其他类，其中前两者贡献公司大部分的收入，2022年上半年占营收比重分别为47.22%、35.13%，后两者的销售收入均没有超过10%。

然而，占公司大部分收入的套件类和被芯类产品，毛利率同比均有下降。今年上半年，套件类和被芯类的毛利率为56.20%、52.69%，同比下降1.96%、0.82%。分地区来看，华南、华东、华北、西南地区的毛利率较去年同期均出现下滑，其中以华北地区的下降幅度最大，为1.47%。

查阅往期的年报，事实上，富安娜其实在2019年就开始走“下坡路”。2018年至2021年，富安娜的营业收入29.18亿元、27.89亿元、28.74亿元、31.79亿元，同比增幅为11.55%、-4.44%、3.06%、10.62%；净利润为5.43亿元、5.07亿元、5.16亿元、5.46亿元。2019年，富安娜的营业收入开始下降，直到2021年才又回到2018年的水平，不过营收也仅比2018年增长2.61亿元。净利润方面，公司近三年来的净利润增幅也不大，维持在5亿元左右，而且净利润率已经从2018年的18.62%逐年下滑至2021年的17.17%。

由此可见，在主营业务增长不理想、净利润又没有过多增长的同时，加大理财的投入，或许是富安娜的增加收益、提高利润的方法。然而，理财产品的风险难以控制，收益越高风险越大，如果一味依赖投资理财，这将会给公司的经营埋下隐患。

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