车圈 | 彭博社：“合肥融资计划”不会帮助蔚来摆脱困境

据彭博网站评论报道，一个省级资金力量能拯救中国的特斯拉——蔚来汽车吗？投资者似乎是这么认为的，但现实可能呈现出不同的结果。

本周二，在纽约上市的蔚来表示，已经与合肥市政府达成了一项融资支持的初步协议。蔚来自称是中国高端电动汽车市场的先驱者，也是埃隆·马斯克旗下特斯拉的竞争对手。

该公司将把中国总部从上海迁至合肥，还表示计划根据合作关系筹集超过100亿元人民币。目前鲜有其他细节公开。上述消息出炉，蔚来股价飙升了34%。

据彭博社的估计，由于身背15亿美元（约105.6亿元人民币）的债务，蔚来2019年预计将出现14亿美元（约98.6亿元人民币）的负自由现金流，企业的融资计划显得格外“野心勃勃”。

蔚来本月稍早表示，已发行1亿美元（约7亿元人民币）的一年期可转换债，使得其今年的私募融资总额达到2亿美元（约14.1亿元人民币）。该公司表示，其“正在研究几个融资项目，目前阶段结果尚不确定。”

与此同时，随着新型冠状病毒疫情在中国国内肆虐，蔚来无法按时支付员工工资。

事实上，该公司也有过几次类似的合作。去年，蔚来与北京的一家国有基金亿城资本达成了一项价值100亿元人民币的协议。这一次合作为蔚来的研发和一家新制造工厂提供资金，而出资方以此换取前者的少数股权。

蔚来背后的支持者包括Baillie Gifford & Co.（特斯拉的一大投资者）、腾讯控股有限公司和淡马锡控股等。自2018年上市以来，该公司一直处于“烧钱”状态。

据高盛集团分析师估计，2019年第三季度内该公司就花掉了15亿元至20亿元人民币。

他们还预测，在该公司2023年实现收支平衡之前，还会出现140亿元人民币的现金支出。

正如蔚来在其最新的第三季度业绩公告中所指出的，其“现金余额不足以提供未来12个月持续运营所需的营运资金和流动性”。

按照这样的“烧钱”速度，即使是亿城资本的援助也不可能扭转蔚来的业务发展走势。究其一部分根本问题在于，蔚来本身并不生产汽车。

蔚来车型是由国有安徽江淮汽车集团股份有限公司（简称江淮汽车）在合肥的一家工厂所生产的。

其成本效益引发质疑：投产前三年时间里，蔚来按每辆车向工厂支付费用并为工厂的运营亏损兜底。目前还不清楚现有具体安排是什么。

根据与合肥市政府的新协议，蔚来计划建立一座制造生产设施。此前，该公司取消了在上海建设工厂的计划。值得一提的是，特斯拉的到来受到了上海当地政府的欢迎。

尽管汽车销量略有增长，但蔚来仍继续入不敷出。第三季度内汽车和其他产品的销售成本增速超过了收入增速，但公司的销售成本上升至21亿元人民币，较第二季度增长2.3%，较上年同期增长30%。

研发费用较第二季度有所下降至10.2亿元人民币，但与去年同期相比几乎持平，占总收入的近60%。

在最新的财报电话会议上，该公司表示正在采取削减成本的措施。去年前9个月里，蔚来裁员约2000人。有观点指出，蔚来融得的资金最好花在制造汽车而不是大肆宣传上。

如果蔚来想要生存下去，除了现金之外，其似乎还需要一个新的战略。

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