腾讯证券8月22日讯,最近几天,美股波动性有所回落,一些投资者押注这种平静将持续下去。衍生品交易员增加了美股波动性期货的空头头寸,如果市场波动缩小、股市继续攀升,这些头寸就会有回报。
美股主要股指近几日反弹,此前连续三个交易日上涨,周二短暂下跌,周三再度迎来上涨。这使得衡量市场动荡的芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index,简称VIX)较上周的高点有所回落。该指数周三再度下跌7.71%,收于15.8点。
商品期货交易委员会8月13日的数据显示,对冲基金等杠杆基金最近将对波动率指数期货的看跌押注增加至去年9月以来的最高水平。数据显示,杠杆基金持有的看涨合约与看跌合约之比接近五比一。
看跌VIX类似于看多股市,因为波动性指标和标准普尔500指数走势往往相反。投资者可以利用期货进行定向押注,或对冲其投资组合的其他部分。
Cboe Vest Financial研究和策略首席顾问乔安妮-希尔(Joanne Hill)在一封电子邮件中表示,这一头寸表明,交易员“并不担心持续的波动性飙升”。
8月中上旬,投资者增加了对波动率指数的看跌头寸。衍生品市场的乐观情绪出现之际,其它市场信号也令投资者感到恐慌,比如上周出现的收益率曲线倒挂。收益率曲线倒挂被解读为未来潜在的经济衰退的迹象。这一迹象使得引发了投资者的焦虑情绪,推动道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)在上周三暴跌800点。
一些投资者将债券市场信号视为一个警告信号,转而在衍生品市场寻求保护,推高了近期波动率指数期货的水平。而本周一些投资者再次增持美股,波动性有所回落。
标普500指数历来在收益率曲线反转之后才上涨,这可能会缓解围绕收益率曲线反转的部分担忧。瑞士信贷集团的数据显示,标准普尔500指数在收益率曲线反转后半年,有88%的概率都实现了正回报。
汤普森资本管理公司(Thompson Capital Management)执行合伙人马特-汤普森(Matt Thompson)表示,他已做好准备,应对波动性下降和股市上涨,至少在短期内是这样。他说,他通过波动率指数期货做空波动性,买入了将从股市上涨中获利的标普500期货。
投资者也已经习惯了在经历短暂的跃升后波动性迅速下降。汤普森说,从历史上看,押注波动率指数一旦升至20以上就会回落一直是有利可图的。
汤普森说,最近的全球局势以及降息的前景让他更加乐观地认为,股市短期内可能会上涨,就像周一那样。
美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)定于本周晚些时候在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)发表演讲。据汤普森说,一些投资者预计他会提高再次降息的预期。他说,这将进一步推动股市上涨,使做空波动性的押注有利可图。
另一个表明投资者正变得更加乐观的迹象是,周一部分近期到期的波动率(VIX)期货在那些稍晚到期的期货合约下方徘徊,,缓解了衍生品市场压力的一个信号。
不过,一些分析师警告说,美国股市可能会继续大幅波动。一旦鲍威尔令关注杰克逊霍尔央行年会的投资者失望,将会引发股市的大幅波动。对全球经济的担忧也依然存在。
“我们预计未来几个月市场将继续波动。美联储仍有能力推动短期反弹,但全球经济放缓正日益主导市场预期,”美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师周一在一份报告中写道。(崔斯特)