法兴巨熊:全球经济衰退或许已经开始了

腾讯证券8月24日讯,坚信国债价格还有继续上涨空间的策略师,整个华尔街也许只有爱德华兹(Albert Edwards)一人。不必说,这一预测正是基于他认定全球经济正在走向灾难的判断。

《巴伦》网站报道称,事实上,法国兴业银行的这位万年熊派策略师认为,一轮全球性的经济衰退或许已经开始了。尽管一些策略师认为政府债券行情已经出现了泡沫,但是爱德华兹却相信,真正存在泡沫的不是政府债券,而是企业债券和股票。

“政府债券价格暴涨不是泡沫,而是市场对未来可能发生情况的正常反应,具体来说就是,当下次衰退到来时,全世界每一个过度杠杆化的经济体都会受到打击,核心通货膨胀率接近于零,同时政策制定者手中将几乎没有什么可用的工具。”他在研究报告当中写道,“从基本面看来,政府债券收益率还会进一步走低。”

相比之下,其他华尔街大机构的看法还是要乐观一些的,比如高盛就认为美国十年期国债收益率到今年年底时将下滑到1.5%。这样的预期是建立在联储今年还将再降息两次的基础上的。可是,多数机构并不认为美国现在就已经陷入了衰退。

爱德华兹对十年期国债收益率的预期要比这些同行们长期得多,而且也低得多。他相信,这一债市指标收益率最终将跌至-1%,而德国十年期政府债券收益率将跌至-1.5%之下。

至少,对于爱德华兹衰退在途的判断,债市的行情似乎是予以支持的。目前,十年期国债收益率已经低于三月期国债,在过去,这历来被视为预报衰退到来的可靠指标。

这种所谓“收益率曲线反转”的警告会在当下出现,也着实让不少投资者和策略师不解,因为至少表面上看去,劳动力市场现在还相当强势。

不过,爱德华兹强调,越来越多全球衰退开始的迹象都在呈现出来,而各种现在看上去还不错的数据迟早有遭受釜底抽薪的一天。

他举例说,比如美国制造业的平均工时数字就已经发生了下滑。此外,私营部门非管理层员工每周总工时现在也下滑了。

“尽管支薪人数现在看上去还一切正常,但是企业已经在削减工时了。历史记录显示,当工时遭到当下这种力度削减的时候,经济往往都是正在进入衰退阶段,或者已经处在衰退阶段当中了。”爱德华兹写道,“这是周期结束时会出现的典型场景。”(费绿)