奇点学堂|降准“组合拳”落地!哪些投资会受到影响

央行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准包括全面降准和定向降准,对此大家怎么看?会对生活和投资带来哪些影响?

中国外汇投资研究院院长 谭雅玲对《奇点学堂》表示:

  • 1本轮降准跟整个世界经济不景气及国内经济压力比较大,增长效率缓慢等因素有关。
  • 2全面降准和定向降准,释放出的规模对企业而言比较有好处。
  • 3A股上3000点跟降准没有必然的关系,而跟美国股市有比较大的关系。

以下文正文:

本轮降准的背景可以从这几个方面来关注,首先从外部环境的角度去看,降准跟整个世界经济不景气,尤其是贸易对整个经济的冲击加大有关。目前世界上很多国家的经济增长率下调,而贸易在其中有特别重要的关联,比如德国经济,在整个欧元区已经出现技术性衰退,这主要还是跟德国对外贸易尤其是汽车贸易有着特别重要的关系。

新兴市场国家相对于贸易对经济的影响也是体现的比较突出,例如韩国,加上日韩之间的贸易矛盾,可能给韩国带来的经济负效比较突出。但从这些表现来看主要还是由于整体的实体经济不好,从而对货币政策产生了比较大的影响。很多国家想通过货币政策来解决自身的经济问题,但是当前的世界经济范围并不是因为货币政策出现问题,而是因为贸易出现比较大的问题,对于经济产生比较大的干扰和影响。

相比较,对于这次的降准在预期之内。从目前的经济数据来看,我国的经济压力比较大,增长效率缓慢,相较于年初政府工作报告中评估的经济增长数据应该是在6%和6.5%之间,而上半年经济数据6.3%,处于中间位置。但个人觉得还是要跟GDP总规模结合起来看,因为相对于GDP总规模可能只达到45.09万亿的数值,如果从这个角度去预估,今年可能只能完成91万亿的GDP总规模,但实际上从2016、2017、2018三个年份去看,尽管经济增长可能在6%范围之内,但是相比较经济的总规模其实上三年的跨越了三个阶段,70万亿,80万亿,90万亿,尽管经济增长速度可能是比过去低了点,但是经济增长的总规模还是比较好。

所以个人认为这次降准可能更多的还是为实体经济增添更好的氛围,增强更好的支持或者支撑。还有一个非常重要的因素是当前银行的改革和整顿比较突出,包括银保监会对银行表内业务和表外业务的合规整顿。相对来讲,银行的竞争压力应该是前所未有的,包括包商银行,锦州银行都出现了问题,就是前期的一些发展可能还是留下了些隐患,使得金融风险敞口相对会比较大,而这次降准,主要是松动银行的存款准备金率,可能对银行资金池子和银行流动性的管理和投向有特别重要的支持。

从实体经济或者整个大宏观角度去看,掌控贷款和投资的基本上是银行和金融机构,所以在银行金融机构存准的概率下放松一些更贴切我们现在的脱虚向实。因为相对于资金的锁定应该是比较突出和敏感的,因为前期可能大量的是脱实向虚比较多,所以金融市场的流动性和金融市场的资金规模,可能远大于实体经济的需要和实体经济结构性资金配置,无论是银行,或者企业,无论国营、中小,甚至民营,可能更关注。而全面降准和定向降准,释放出的规模对企业而言比较有好处。而定向降准还是跟调结构均衡发展有比较重要的关系。

对于A股市场,个人觉得A股上3000点跟降准没有必然的关系,而跟美国股市有比较大的关系,因为美国股市近期反弹上涨态势比较好,包括日股、欧洲股市都在上涨。所以A股可能跟外部市场技术心理和情绪上的连接比较突出,再加上我国上半年数据指标比较稳健对A股市场上涨还是起到支撑作用,在加上去年到今年外资在加强中国A股市场的权重,加大A股市场的资金配置,对A股市场的上涨起到了比较大的推动作用。

嘉宾介绍:

谭雅玲,中国外汇投资研究院院长、首席经济学家,同时兼任中国国际经济关系学会副会长等职务。多年来,从事国际金融的研究工作,始终致力于金融规律的研究、探索与发现前沿的方法及价值体系。

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