美联储会议纪要显示 有关何时停止宽松政策的辩论开始涌现

腾讯证券10月10日讯,根据周三公布的美联储9月份货币政策会议纪要,与会的一些美联储官员在此次会议上表示,他们担心市场预期的降息次数多于美联储计划的降息次数。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)在9月17日到18日的会议上批准降息25个基点,将隔夜基金利率设定在1.75%至2%的目标范围之内。但在此次会议上公布的文件也显示,与会成员在未来政策路线的问题上存在严重分歧。会议纪要揭示了这些担忧,还有一些与会官员担心,市场对美联储放宽货币政策的声音可能有些超前了。

纪要称,9月份会议的“一些与会者”表示,期货市场的定价“目前表明,(在交易商眼中)未来会议将会提供的宽松措施超出了他们认为合适的水平”。

目前的情况是,市场大举押注美联储将在7月和9月份降息之后,在10月份会议上再一次下调基准利率。另外,市场还预测美联储将在2020年中采取更多的降息措施。

会议纪要指出,由于这种可能会有的误解,“联邦公开市场委员会可能有必要寻求将市场对政策利率路线的预期与政策制定者自己对未来路线的期望更好地对齐”。

此外,会议纪要指出,“多位”与会者认为,联邦公开市场委员会应该在会后声明中提供一些指导,说明由于对国际形势的担忧,美联储将在多长时间内保持宽松立场。但在9月份会议结束以后,该委员会最终发布的声明中并没有这种措辞。

9月份会议公布的所谓“点阵图”显示,在该月降息之后,有五名成员支持美联储在今年剩余时间里不再进一步降息,五名成员认为未来应该降息一次,还有七名成员希望进一步降息。

在10名有投票权的成员中,最后的点票结果显示与会委员中有三人持有不同意见——波士顿联储主席埃里克-罗森格伦(Eric Rosengren)和堪萨斯城联储主席埃丝特-乔治(Esther George)均支持维持基准利率不变,波士顿联储主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)则希望降息0.5个百分点,这是自2014年12月份持异议者最多的一次。

美联储官员在为降息举措辩护时提到,全球经济增长速度放缓正在对美国造成影响,国际紧张形势也带来了影响,而通胀率则一直都低于美联储2%的目标水平。与会委员表示,虽然他们认为美国经济增长总体上是稳健的,但预测风险“倾向于下行”。

“评估中的重要因素是,国际紧张形势和外国经济的发展似乎更有可能走向可能对美国经济产生重大负面影响的方向,而不是以比预期更有利的方式解决问题。”会议纪要称。“此外,今年截至目前为止,商业投资和制造业疲软被视为表明经济增长可能比员工预期呈现出更加显著的减速。通胀预测的风险也被认为是倾向于下行的,部分原因是经济活动预测面临着下行风险。“

委员们还指出,“投资支出、制造业生产和出口方面的长期疲软已经出现了更加清晰的画面”。另外,他们还在关注美国国债收益率倒挂的问题,这是经济衰退即将到来的可靠指标。

尽管如此,委员们指出,目前的情况仍然强劲,消费表现“强劲”,就业形势继续改善。

支持维持基准利率不变的委员们担心,低利率会带来金融稳定风险。其他委员也表示,担心现在降息会让美联储在下一次出现经济减速时几乎没有回旋余地。

美联储官员还讨论了最近导致短期利率飙升的隔夜贷款市场动荡形势,该行通过几项旨在稳定市场的临时流动性行动解决了这个问题。

此前,美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)在周二的讲话中表示,作为扩大资产负债表和储备的举措的一部分内容,美联储可能会开始回购美国国债。另外,委员会还建议应该研究设立常设回购机制以解决资金问题。

与鲍威尔一样,会议纪要强调指出,应该将资产负债表的增长与美联储在金融危机期间和之后使用的“量化宽松”(QE)计划区分开来,这一点是很重要的。(星云)