各大机构研究所普遍预计大盘在今年第四季度有望出现回升，然而四季度应该关注哪些投资机会？与前三季度相比又有哪些变化呢？
新时代证券策略首席分析师樊继拓对《奇点学堂》表示，
以下是正文：
纵观2019年A股走势，年初市场出现大幅上涨，二季度之后直到7、8月中旬市场都处于调整之中，而8月中旬之后市场出现中枢抬升，即指数整体剧烈波动，但整体维持震荡，板块方面以结构性牛市的风格进行演绎。相较于2018年，今年市场的赚钱效应得到了一定的改善，慢慢的大家认识到今年A股可能处于“熊转牛”的过程中，类似于2012年、2013年。
具体一下可以看今年每个季度市场的变化情况，2018年四季度作为今年的起点可以看出，市场受到政策红利的影响在10、11月份出现的阶段性的表现后，在12月份出现调整，导致这种现象出现的最直接的因素首先是政策预期没有兑现到业绩层面，其次是12月份美股出现大幅调整对A股造成了一定程度的冲击，促使A股下探到2440点。但从2440点开始市场出现一波非常迅猛的大反弹。
相较于2018年，今年一季度几乎所有的策略都是称边际上往好的方向走，
一方面是社融数据改善、PMI企稳、商品价格阶段性出现反弹；一方面是整体流动性较好，很多配置债券市场的资金转向到配股票市场或配置可转债股票，存量机构进行大幅补仓。因为在2018年底存量机构不管是公募核实私募的仓位都非常的低，所以一旦出现市场企稳，机构回补仓位的动力就会非常强，从而促使市场出现大幅反弹的现象。这会让很多投资者错误的认为“牛市已来”，但其本质是“熊市大反弹”当然包含一部分“熊转牛”的因素，但这并不是牛市启动的快速阶段。
在一季度结束之后，从4份一直延续到8月中旬市场一直处于调整状态，其中有外部环境的影响，但主要还是因为机构投资者不可能在没有发生持续的经济层面的变化的情况下一味的回补仓位来增强场内资金的流动性。此时，政策上对房地产调控、货币政策等方面仍然偏谨慎。虽然这中间在6月底到7月初受科创板开板的利好的影响出现小幅反弹，但是持续的时间较短。
但从8月中旬到现在，整个市场出现比较强势的走势，主要是受到全球货币宽松，特别是中国降准等因素的影响。对于未来市场，可能会维持震荡格局，但受到经济等因素的影响向上走的概率较大。
综上所述，今年市场整体应该属于“熊转牛”。现在处于市场底部震荡并伴随着结构性机会的出现。
板块方面，今年风格上也出现非常明显的切换，主要的变化路径是1月白马股涨；2月科技、金融涨；3月底-4月中旬周期涨；4月中旬到6月消费白马股比较强劲，这其中表现最好的当属白酒；6月中旬到9月中旬科技股表现强劲。
对于未来板块配置，由于惯性的存在，成长可能节后会有一次不错的反弹，这次反弹的级别区别于三季报情况。主观来看，我们认为，4季度风格可能会逐渐转向主板，关注和经济相关度更大的可选消费、金融甚至周期。
以下是互动：
提问： A股三季报陆续出炉，您觉得这其中将蕴藏哪些投资机会？又有哪些坑需要避免呢？
樊继拓：从策略的角度观察，三季报的发布更多的是行业和个股验证、证实和证伪业绩的时间点，在验证业绩的过程中，各个板块之间的表现应该更为均衡。因为季报很多数据都盖棺定论，这就意味着，三季报的发布不会让预期打得太高，也不会让预期变得太差。
提问：科技股和消费股会出现交易拥挤吗？会不会出现机构资金相互踩踏状况？
樊继拓：目前来看，科技股和消费股的出现交易拥挤的程度非常小，而且消化的过程也会是非常的健康，会通过震荡方式消化，而不是通过剧烈波动调整的方式消化。主要是因为现在池子中的资金流动性比较多，会在一定的程度上减少交易拥挤的情况发生。
提问：核心资产的价格已经涨了很多，您觉得还有上涨的逻辑吗？
樊继拓：核心资产的价格仍然存在上涨的逻辑。目前主要集中在行业层面的逻辑。未来随着盈利的改善、经济的企稳将会出现越来越多超出大家预期的板块，再加上资金的不断变化可以通过增量资金来解决。
嘉宾介绍：
樊继拓，新时代证券策略首席分析师，先后就职于期货公司和券商研究所，2017年水晶球公募组策略最佳分析师团队核心成员，2018第一财经年度最佳新人奖。
加入新时代后有4次重大判断全部正确。
2018年6月，《全面对比2011年》，准确提示市场已经进入熊市；
2019年1月，《反弹的级别可能很高》，提示市场会有季度级别的反弹；
2019年3月，《3月震荡，4月决断》，冷静地提示反弹即将结束；
2019年8月，《战略性看多A股》，建议积极布局A股。
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