为何美股投资者应警惕油价发出的黄色警报?

腾讯证券10月21日讯,尽管人们对美国经济前景的担忧不断加剧,但美股目前仍接近历史高点。不过油价可能对美股后市走向发出了新的预警信号。

“到目前为止,美股和公司债券并没有受到油价下跌给全球经济带来的令人担忧迹象的影响。但我们认为,包括美国在内全球经济增长放缓的明证可能很快就快出现,”凯投宏观(Capital Economics)的市场经济学家西蒙娜-甘巴里尼(Simona Gambarini)在上周五的一份报告中表示。

美股上周收涨,标普500指数上涨0.5%,纳斯达克综合指数上涨0.4%,道琼斯工业平均指数下跌0.2%。这使得标普500指数较7月份创下的历史收盘高点仅差1.3%。

与此同时,油价却进一步下跌,WTI原油过去一周下跌1.7%,较2019年高点下跌逾23%,较2018年10月每桶76美元的高点下跌近30%。

对全球经济增长的担忧或许可以解释,为何在上月沙特阿拉伯的油气设施遭受袭击导致供应锐减后,油价却依旧疲软。尽管沙特阿拉伯据信已恢复了产量,但人们认为这是因为该国动用了大量的闲置产能。这意味着,如果全球任何地方再次出现供应中断,可能会在产生更加持久地影响。

越来越多机构开始对全球经济增长感到担忧。国际货币基金组织(IMF)10月16日更新了其最今年经济增速的展望,将今年全球经济增长预期下调至3%,这是自2008年金融危机以来最低的增速,IMF称是因为更高的关税遏制了制造业活动和国际贸易。

衡量美国贸易政策不确定性的指标居高不下,IHS Markit的经济学家估计,由此产生的担忧已使美国资本支出减少了1,000亿美元,相当于国内生产总值(gdp)的0.5%。

甘巴里尼认为,这与2014-16年的情况类似(见下图),当时原油价格下跌约80美元/桶,主要原因是美国页岩油产量的快速增长,以及石油输出国组织(OPEC)不愿减产。标普500指数在此期间继续走高,而整体信贷利差仅微幅上升,尽管有迹象显示能源行业陷入困境。

不过,更广泛的股市和公司债券确实面临压力,因为在全球经济走弱的情况下对需求的担忧加剧。她说,这一次油价下跌只是拖累了能源板块的股票和公司债券,投资者显然指望全球经济迅速复苏。

凯投宏观预计美国经济增长将进一步放缓,在2019年剩下的时间里,其他地区的经济增长将保持低迷。甘巴里尼表示,这意味着"其他板块也会下跌,只是时间问题。"他预计标普500指数在2019年底将跌至2,500点,较上周五收盘下跌约16%。(仲夏)