抓住A股结构性机会!百亿级私募是这样操作的

在震荡行情中,对高收益标的及时落袋为安至关重要。从高毅资产三季度持仓变化情况看,冯柳减持了前期大涨的金域医学、国检集团,并在市场上涨中减持了广日股份、康缘药业等。邓晓峰减持了福斯特和光威复材。

过去几个月来,尽管上证指数围绕3000点上下震荡,但结构性机会此起彼伏。在上述市况中,操作风格相对灵活的私募基金,是如何调仓换股的?根据上市公司三季报披露的私募基金持股情况,可以窥探出它们在震荡市中的谋略与布局情况。

不惧波动 坚定布局龙头股

进入三季度,受科创板推出、5G加快推进等利好消息影响,通信电子板块表现抢眼,立讯精密、歌尔股份等龙头股表现抢眼。其中,歌尔股份过去四个月内上涨超过1.5倍,今年以来涨幅更是超过2倍。

根据歌尔股份定期报告,截至今年三季度,知名私募基金淡水泉旗下的淡水泉1期持有3619.77万股。需要说明的是,淡水泉1期持有歌尔股份,从2014年四季度建仓后就坚定持有至今,在将近5年的时间内,只有在市场情绪极端时才会进行增减仓操作。例如,在2017年三季度小幅减少60万股,2017年四季度减仓1190万股,在2018年的剧烈调整行情中,淡水泉依然坚定持有。

在过去一年歌尔股份剧烈跌宕走势中,淡水泉始终坚定持有。在今年4月份接受记者采访时,淡水泉投资董事长、首席投资官赵军表示,尽管在2018年成长股表现惨淡,但是依然看好成长股未来,尤其是TMT行业龙头股。从淡水泉的投资策略看,偏好具有优秀公司治理、可被证明的过往经营管理能力以及强烈进取心的公司,敢于逆势布局,等待价值回归。

从高毅资产首席投资官邓晓峰管理的产品情况看,截至今年三季度,依然持有光威复材、宏发股份等行业龙头股,小幅减持了福斯特等股票。从高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号持股情况看,共现身28家上市公司,包括中兴通讯、三七互娱、人福医药、丽珠集团等行业龙头股,减持了前期涨幅较多的金域医学、国检集团等。

灵活操作 及时落袋为安

在震荡行情中,对高收益标的及时落袋为安至关重要。从高毅资产三季度持仓变化情况看,冯柳减持了前期大涨的金域医学、国检集团,并在市场上涨中减持了广日股份、康缘药业等。邓晓峰减持了福斯特和光威复材。

从冯柳对金域医学和国检集团的操作情况看,2018年三季度首次买入380万股,并在年底加仓至500万股,今年一季度再度加仓至1500万股,在金域医学二季度的盘整行情中进一步加仓至2200万股。

到了三季度末,在金域医学股价大涨中,冯柳大幅卖出,截至三季度只持有850万股。从金域医学股价表现看,过去一年多来,区间涨幅超过三倍,给冯柳带来了不菲收益。

在国检集团的操作上,冯柳去年四季度首次买入813万股,今年一季度小幅加仓至850万股,二季度没有对该股进行操作,但因为送转股因素持股数量增至1190万股,在三季度的快速上涨行情中,冯柳及时卖出兑现收益,截至三季度,仅持有300万股。

冯柳此前接受记者采访时表示,相对于买入获得的潜在高收益,他更多考虑的是安全性。“把自己永远放在最安全的位置,将持仓放到更安全、赔率和收益概率更好的标的上,就是卖出的最重要理由。卖出不代表不看好,只是有了更好的投资标的。”

今年三季度,邓晓峰同样选择对福斯特落袋为安。公开数据显示,早在2017年四季度,邓晓峰管理的产品就开始买入福斯特,并在接下来的四个季度中连续加仓,直到今年三季度才开始大幅减仓。从福斯特过去一年多来的走势看,股价上涨一倍多。

尽管私募基金操作相对较为灵活,但在重阳投资总裁王庆看来,正确的择时并不容易,在实践中要在深度研究基础之上进行逆向投资。“逆向投资就是人弃我取,这样的投资行为、投资决策本身是逆人性弱点的,普通投资者是很难做到的。专业投资人,如果能够基于深度研究并有效地做一些逆向投资,这种择时是能够带来超额收益的,也能够降低波动和回撤。”