腾讯新闻《一线》作者 罗飞 发自 香港
阿里巴巴（9988.HK）自11月26日在港挂牌以来，港交所数据显示其截至11月29日的持股量已为47.5亿股，占已发行股本22.22%，远高于其在港上市发售的5亿股。
港交所数据显示，所有的持货机构中，花旗银行持股为41.1亿股，占总发行股本的19.21%。公开资料显示，花旗银行为阿里巴巴美国存托证（ADS）的存托人。也就是说，若是阿里巴巴的投资者，可通过花旗银行将ADS转为港股。
腾讯新闻《一线》发现，相较于花旗银行11月26日最初持仓港股量，目前已经减少了1.11亿股，约占总股本的0.54%。也就是说，阿里巴巴港股IPO后，有5.27亿美股ADS转仓为港股股票。
中泰国际分析师颜招俊分析称，这意味着已经有投资者将阿里巴巴ADS换成港股后，再将这些港股转至其使用的相关券商账户，导致花旗银行持股量下降。
关于阿里巴巴ADS转仓港股现象，颜招俊对腾讯新闻《一线》分析称，这主要是因为阿里巴巴上市近一周以来，港股相对美股有不错的溢价，如果机构大户持货多，转换ADS来港沽货的诱因比较大。
自阿里巴巴上市以来的数据显示，在过去的4个交易日，其港股相较于美股约有1.33%的溢价，其中上市第二天11月27日，溢价曾一度高达3.66%。
与此同时，他也表示，暂时换仓来港的阿里巴巴投资者数目不算多，全部ADS转仓港股大约只占总发行股本(美+港)的19%，阿里巴巴美股的流通量及成交量仍然远超于港股。
颜招俊表示，短期内，大部分阿里巴巴持仓的机构仍会保留在美股的持仓。不过，他也表示有投资者开始憧憬阿里巴巴将于短期内可被纳入港股通，并在北水的加持下夺得定价权，有利估值重估。在过去的四个交易日内，阿里巴巴港股的日成交较为活跃，日均交易额超过100亿港元。
若是参考美团被纳入港股通后资金流入的表现，颜招俊表示，未来有望改变阿里港股跟美股的力量。除此之外，港股的交易时区与内地经济数据发布时间较为贴近，也更便于投资者进行操作。