专家：美股在12月惊现“冲顶回落”，牛市可能将终结

腾讯证券12月7日讯，12月股市开局不利，那种令人欢欣鼓舞的涨势戛然而止，这通常都是牛市终结的标志，也就是所谓的“冲顶回落”。

从8月中旬到11月下旬，道琼斯工业平均指数在连续74天内上涨了10.5%，似乎没有受到负面新闻的影响。

奈德戴维斯研究公司（Ned Davis Research）的数据显示，道琼斯指数在自1901年以来冲顶回落期间的上涨中值为13.4%。上涨持续时间中值为61天。

“鉴于我所看到的高估值，以及众多不同指数之间的差异，我意识到，很多牛市最终都是以类似于我们自8月以来所见的上涨告终”，公司创始人奈德-戴维斯在一份报告中说道。

1999年10月15日至2000年1月14日期间，在互联网泡沫破裂之前，就曾出现过一次类似的上涨。当时道琼斯指数在64个交易日内上涨了17%。另一次发生在金融危机之前的2007年8月16日至2007年10月9日。在当时，道琼斯指数仅在38个交易日内就上涨了10.3%。

上个月股市的火爆在很大程度上是因为货币政策放宽等。自8月以来，美联储已两次降息，并暗示将在一段时间内维持当前的利率水平。

不过，股市的快速上涨让一些市场专家踌躇不前。亚德尼研究公司（Yardeni Research）总裁埃德-亚德尼上个月对CNBC表示，市场在以一种“融涨的方式”上涨，他指出：“这就是风险所在。”

富国证券（Wells Fargo Securities）的股票策略主管克里斯托弗-哈维（Christopher Harvey）也曾在11月表示，推动市场走高的关键催化因素已经“发挥作用”。

“剩下的只有短期情绪了，而短期情绪是价格的驱动因素”，他补充道。“它可能是基于一条推文，也可能是基于头寸配置。”

股市在12月开局不利。道琼斯工业平均指数在本月前两个交易日下跌了548.6点。

可以肯定的是，股市在2019年最后一个月的动荡开局可能只是投资者在大幅上涨后获利回吐的副产品。即便是在道指下跌之后，30只成分股今年仍上涨了近20%，距离历史高点也只有咫尺之遥。华尔街大多数策略师预计，明年还将延续牛市。

“在两个月的上涨走势后出现停顿应该不足为奇”，贝尔德（Baird）投资策略师Willie Delwiche说道。“不应排除12月后半个月市场强劲上涨的可能性，因为我们往往会在这个月看到季节性的强劲上涨走势。”（容华）