十大券商看后市:A股迎来“战略性看多的第二个买点”

新时代证券认为,随着股市的震荡,市场整体的性价比是越来越好的,目前的性价比和2018年Q4、2019年8月的2733相比并不差。

乐观派:

海通证券姜超:市场孕育转势

①8月以来市场整体处于牛市3浪初期折返跑蓄势阶段,目前折返跑形态较完整,参考历史,市场转势向上需要基本面和政策面向好信号。②当前可能的经济和政策组合中,最优的是经济数据平、政策略偏暖,接下来1个月是验证窗口期。③目前仍是布局期,春季行情启动时银行地产望先修复,着眼明年全年,利润增速更快的科技和券商更优。

华泰证券张馨元:配置景气拐点或优于低估值策略

从资金面来看,当前外资持续净流入与解禁带来的股票供给增量并存,市场流动性预计总体保持中性;从政策面来看,政治局会议定调稳增长、保稳定,政策逆周期调控的重要性提升,但A股层面对于2020年的经济走向尚存分歧;从市场结构来看,12月以来依然是景气主线主导,TMT+消费涨幅居前,而低估值相关板块较弱,机构或积极布局来年的景气方向。在行业配置方面,我们建议继续把握景气拐点回升行业,年内维持Q4策略(建材/家电/汽车,及电新/机械的个股精选),逐步布局明年一季度结构性通胀预计减压后三个“大年”(电动车上中游、电子、云计算)的机会。

新时代策略:A股的性价比正在变得越来越好,迎来战略性看多的第二个买点

A股的性价比正在变得越来越好。5月以来,上证综指一直围绕2900上下波动,期间部分子行业走出了牛市,而周期股不断调整。由于强势股更吸引眼球,所以虽然是震荡,但是如果只盯着强势股看,估值越来越贵,性价比越来越低。但是我们想提醒投资者的是,随着股市的震荡,市场整体的性价比是越来越好的,目前的性价比和2018年Q4、2019年8月的2733相比并不差。

短期策略:战略性看多A股的第二个买点。9月中旬以来的调整,主要是前期利多兑现后,获利盘较多和仓位调整需要带来的调整,虽然调整幅度比大部分投资者预期的小,但是很有可能已经结束。其他的问题可以在上涨中消化,而不是先消化再上涨。建议投资者提高仓位,增加弹性板块的配置比例。

国金证券李立峰:明年A股结构牛市可期 沪指高点有望达到3500点

展望2020年全年, A 股走势将由“反复筑底”演变为“结构牛市”,上证综指区间为2800点至3500点,沪深300指数年化收益率约在15%左右。

今年以来,资本市场对外开放各项举措的密集落地,正在逐渐改变A股市场的话语权和市场生态。当前A股投资者结构中,外资持有流通市值占比由2015 年的1.40%提升至3.96%。2020年北向资金净流入规模有望达2000亿元至3000亿元。

2020年看好3条投资主线:一是科技创新类,看好5G 产业链、智能手机产业链、VR 虚拟现实及新能源汽车;二是消费品,在消费升级的大趋势下,化妆品、医疗美容服务、教育等领域的投资机会;三是高分红价值蓝筹类,优质企业开始重视股东回报,加大分红比例。

广发证券:从“秋收冬藏”到“冬日暖煦”

1.我们判断市场核心逻辑从“经济未见起色+宽松掣肘上升”切换向“补库预期增强+宽松幅度有限”的组合。四季度“秋收冬藏”的逻辑基本得到验证。

2. 全球/中国经济增长预期正在改善。

3. 市场对于货币政策的预期已经比较充分,预期差得到收敛。

4. 基本面对市场的影响边际改善,除了前期的地产链韧劲,补库的预期正得到加持。

5. “秋收冬藏”分子端正出现积极变化,市场将迎来“冬日暖煦”,建议关注“低估值”地产链以及工业品补库存的机会。

谨慎派:

兴业证券王德伦:震荡布局明年:大创新的进击

本周高市盈率指数和成长风格指数指数市场表现较好,低市净率指数和稳定风格指数市场表现较差。从大类资产方面来看,本周权益整体表现优于债券和商品资产,其中原油期货大涨7.70%,中证1000和中证500分别涨2.90%和2.36%,美元指数、黄金期货和国债期货小幅收跌,跌幅低于1%。从各重要指数比较来看,创业板涨幅较大(涨3.72%),上证综合涨幅较小(涨1.39%)。行业维度上,电子元器件(涨6.31%)涨幅较大,家电、传媒、通信、餐饮旅游和计算机涨幅在3%以上,煤炭(跌0.61%)小幅收跌。

国盛证券张启尧:短期压力缓解,中期震荡继续

首先,临近年底市场部分绝对收益投资者面临兑现收益,而相对收益投资者考核期也在临近,因此年底投资者风险偏好往往倾向收缩,至少难以大幅提升。其次,经济短期未现大幅下行风险,叠加通胀制约,至少短期内货币明显放松的概率较小。后续到年底,市场仍将以震荡为主。

招商证券: 政治局会议后A股的新变化

A股受政策影响非常大,重要会议确定财政货币政策基调、产业政策,会改变A股整体资金面、盈利预期,从而影响A股走势;而另外一方面,产业政策会改变不同行业的盈利结构改变,从而来带行业的机会和风险。

对经济有着重大影响的会议有以下几类,就全年政策基调和经济走势而言,每年的中央经济工作会议、两会最为关键,而年中的政治局会议讨论经济,会根据当下的经济形势作出一定的调整。而往往年中政策基调的调整也会对市场走势产生一定影响。

中信建投张玉龙: 生产保持稳定,猪价重新上涨

1)外部不确定性提升,内部政策难超预期。这意味着,近期支撑市场韧性,博弈周期的交易缺乏进一步的政策支撑;而外资主动配置A股的节奏甚至方向也会受渐行渐近的加征关税不确定性影响。

2)从资金博弈择时来看,当前“下注”的性价比不高。一方面,机构年底博弈激烈,外资流入只延缓不改变“抱团”股调整的压力;截至12月6日主动型公募基金平均仓位为78.0%,依然不低。另一方面,2020年1月A股解禁规模将达到6580亿元新高,交易驱动的投资者短期料更多会选择观望。

3)继续“猫冬”防御,坚持配置低估值品种。预期仍在寻底通道中,A股的韧性将弱化。建议延续“猫冬”策略:建议大类资产层面增配债券和黄金,在A股则坚持对低估值板块的配置,包括银行、地产、基建产业链、家电和汽车及零部件,同时关注受益外部不确定性提升的黄金和军工板块。

中信证券:资金博弈的性价比显著降低 市场韧性将减弱

1)外部不确定性提升,内部政策难超预期。这意味着,近期支撑市场韧性,博弈周期的交易缺乏进一步的政策支撑;而外资主动配置A股的节奏甚至方向也会受渐行渐近的加征关税不确定性影响。

2)从资金博弈择时来看,当前“下注”的性价比不高。一方面,机构年底博弈激烈,外资流入只延缓不改变“抱团”股调整的压力;截至12月6日主动型公募基金平均仓位为78.0%,依然不低。另一方面,2020年1月A股解禁规模将达到6580亿元新高,交易驱动的投资者短期料更多会选择观望。

3)继续“猫冬”防御,坚持配置低估值品种。预期仍在寻底通道中,A股的韧性将弱化。建议延续“猫冬”策略:建议大类资产层面增配债券和黄金,在A股则坚持对低估值板块的配置,包括银行、地产、基建产业链、家电和汽车及零部件,同时关注受益外部不确定性提升的黄金和军工板块。