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腾讯证券1月28日讯，737 MAX危机已经令波音深陷泥潭，对其财务健康造成损害、烧掉大量现金、信用机构对其下调评级，并迫使这家飞机制造商寻求新的100亿美元贷款，以填补737 MAX两次坠机事故后不断攀升的成本。
尽管波音在4月份宣布将暂停股票回购，但该公司新任首席执行官戴维·卡尔霍恩（David Calhoun）日前表示，董事会从未讨论过停止支付股息，强调波音“除非事情发生戏剧性的变化，否则波音将坚持这条道路。”
这家航空航天制造商本周将提供更多细节，以说明在737 MAX全球停飞后迫使该公司做出的财务选择。
信用评级机构惠誉评级（Fitch Ratings）分析师克雷格·弗雷泽（Craig Fraser）形容道，波音当下财务状况正处于“严重流感和心脏病发作之间的某个时刻——这个是个原本健康的人能够康复的情况”。
需要指出的是，惠誉本月下调了波音的投资级债务评级，将其长期信用评级从“A”下调至“A-”，理由是有关737 MAX重新投入服务的时间存在监管风险。
弗雷泽指出，“该公司的国防和服务业务保持了健康的收入、利润率和现金流。一旦MAX危机导致的现金流失情况结束，整个公司将再次朝同一方向发展”。
不过，时间或许并不站在波音一边。此前有分析师认为737 MAX的停飞成本在150亿至200亿美元之间，但波音一周前表示，737 MAX预计在今年夏天之前都不会复飞。
美银美林（Bank Of America Merrill Lynch）分析师罗恩·爱泼斯坦（Ron Epstein）表示，（737 MAX）每一个月的延误复飞都会让公司损失约15亿美元。一些分析师认为，卡尔霍恩正在设定一个保守的时间表，以避免重蹈其前任丹尼斯·穆伦伯格（Dennis Muilenburg）下台前给出过于乐观预测的覆辙。
但惠誉估计，该公司的债务去年几乎翻了一番，达到约270亿美元。由于波音被禁止向客户交付飞机，该公司的自由现金流崩溃，从2018年前9个月的111亿美元降低去年同期负16亿美元。
华尔街银行入局
据多名知情人士透露，波音正与银行家合作，争取获得一笔新的100亿美元贷款，这笔贷款将有助于巩固其资产负债表。消息指出，波音已获得美国银行（Bank Of America）、花旗集团（Citigroup）、摩根大通（JPMorgan Chase）、富国银行（Wells Fargo）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等多家大型银行的贷款承诺。该公司正与其他银行谈判，以期获得更多款项。
据一位知情人士透露，这是一笔期限为两年的延期支取贷款（delayed-draw loan）,这意味着不会立即影响波音的信用评级，同时使波音在未来某一天能够获得这笔资金。上述已承诺贷款的最大银行预计将各出资约15亿至16亿美元，为该贷款方案提供资金。
弗雷泽表示，这笔贷款可用于弥补波音第一季度的现金消耗，偿还约10亿美元到期债务，或为随着波音信用状况恶化而变得更加昂贵的商业票据债务进行再融资。
此外，波音还将为收购喷气式飞机制造商巴西航空工业公司（Embraer）的商用飞机业务支付42亿美元的现金。波音曾希望在5月份之前完成这笔交易，但欧洲监管机构上周要求提供更多信息，这可能会推迟交易的完成日期。
尽管惠誉和两家最大的评级机构标准普尔全球公司（S&P Global）和穆迪（Moody‘s）纷纷下调了对波音的评级，但该公司仍保持着坚实的投资信用评级。
标准普尔上周警告称，针对波音的第二次评级下调可能“即将到来”，并表示正在评估上月刚刚给予波音的“A-”评级。该公司表示，如果其分析师认为“737 MAX停飞削弱了波音的竞争地位，比如永久损害了波音在客户和监管机构中的声誉”，那么公司可能会选择下调评级。
波音首席财务官格雷格·史密斯（Greg Smith）去年曾表示，波音有“很多方式”可以维持财务灵活性。
弗雷泽表示，这可能包括推迟资本支出。
“我感觉公司现在普遍都在勒紧裤腰带过日子。”
蒂尔集团（Teal Group）分析师理查德·阿布拉菲亚（Richard Aboulafia）表示，另一种可能性是波音对国防工作的投标力度转小。该公司商用飞机业务的实力历来使其能够以低于竞争对手的价格赢得合同，如美国空军T-X先进喷气式教练机、MH-139导弹野战支援直升机和美国海军MQ-25空中加油无人机项目等。
阿布拉菲亚表示，由于737 MAX危机导致公司大量现金消耗，波音的国防业务部门不能再依赖于“商业银行”来弥补大额合同的前期损失。
弗雷泽表示，波音在整个2020年都不太可能展开股票回购，甚至还会持续到2021年。该公司在2013年至2019年第一季度期间总计回购了430亿美元股票，流通股数量减少了25%。批评人士指责，该公司更感兴趣的是为股东提供回报，而不是将利润投入到工程研发领域。
波音将于本周三公布期季度收益，但金融服务公司Cowen航空航天分析师鲁莫尔（Cai von Rumohr）在一份报告中写道，如今737 MAX复飞日期的再次延长将在两方面损害这些这一报表。
迄今，波音已经为延迟交付737 MAX向航空公司筹措了逾50亿美元资金，Cowen预测波音将把客户赔偿准备金提高60亿美元。与此同时，737 MAX的生产成本预计还将增加40亿美元。（德鲁）