科技股已炒成“科幻股”？注意，有机构席位大举卖出

A股呈连续逼空走势。今日创业板指数再度大涨1.68%，报收于2263.97点，创出自2016年8月份以来的新高。

创业板指2月份以来涨幅已超过17%，消费电子设备、远程办公、在线教育等板块涨幅居前；而去年被热捧的核心资产板块跌幅居前，如航空机场、乳业、白酒、和地产等板块抛压沉重。

部分市场人士认为，创业板走强背后既有流动性宽松的原因，也有相关产业实质推进的基本面因素，而市场趋势一旦形成有其自身的延续性，创业板强势格局仍将进一步演绎。

“看估值你就输在起跑线上了”！也有部分投资者这样认为，类似2013年的行情又在重演，中小创部分个股已经严重泡沫化，手中的股票是牛夫人还是小甜甜，投资者应当理性对待，仔细甄别，谨防买入缺乏基本面支持的个股。

分析人士认为，创业板走强有多重原因。

一是此前市场有过度悲观反应。比如1月23日，创业板指大跌3.32%，2月3日创业板指再度下跌6.85%。创业板指两天大跌超过10%，市场过度反应之后，报复性反弹也就跟随其后。

此外，从更长期的视角来看，创业板指在2015年6月5日创出4037.96点的新高，此后一路下跌，盘整已经超过4年，出现大级别的反弹也很正常。

二是流动性宽松推动小市值股票上涨。星石投资认为，近期，央行货币政策动作不断，特别是今年2月19日央行发布的2019四季度货币政策执行报告，奠定了未来一段时间货币政策的主基调，央行的货币政策执行报告连续2个季度未提“总闸门”的表述，表明在当前的经济环境下，逆周期调节仍然是货币政策的主基调。

三是特斯拉、5G建设等产业消息不断，也刺激了相关概念股的上涨。特斯拉今年以来涨幅已经接近一倍，2月份以来的上涨接近40%，特斯拉的不断上涨对新能源汽车产业链相关股票构成了催化剂；工信部近期召开的会议明确要加快5G商用步伐，提出从加强统筹协调、加快建设进度、推进融合发展和丰富应用场景四方面推动信息通信业的高质量发展。

方正证券认为，2020年强股市的驱动力来源于三点：

一是对冲政策加力，总量政策、产业政策等都仍值得期待；

二是预计经济趋势前低后高，有利于中期股票市场演绎；

三是2020年是资本市场改革大年，再融资新政拉开了资本市场改革开放的序幕。全年成长主导，阶段性关注券商、基建及地产产业链条，相对估值变化显示成长风格已经形成大趋势。

尽管今日科技股再度领涨，创业板指也再创阶段新高，但背后一些令人不安的因素正在积聚。

中信证券策略首席分析师秦培景发表了名为“今年第一轮‘填坑’行情结束的三大信号”的研报，直言今年第一轮“填坑”行情的动能将趋于衰减。

中信证券分析认为，今年A股第一轮“填坑”行情主要由流动性宽松驱动，而各类信号明确后，其后续动能将趋于衰减，市场也将进入一段平和期。

市场短期仍有资金惯性流入和上行动能，但由于当前政策着力点转向有序复工，货币政策目标更重稳增长，宏观流动性宽松已难超预期。本轮市场资金轮动也已接近尾声，个人投资者入场仍是近期主要驱动。

2月24日，北向资金全天净流出87.05亿元，创近1个月最大净流出额。具体个股方面，中国平安、招商银行、贵州茅台分别遭净卖出8.75亿元、5.3亿元、5.09亿元；中国国旅逆势获净买入2.45亿元。

值得注意的是上周五，国际指数编制公司富时罗素刚刚发布了如期提升A股纳入因子的公告，从此前经验来看，MSCI、富时罗素等指数公司发布相关公告后至生效日前，往往会有一些对成交价格不那么严苛的被动配置资金提前进场，带动北向资金大幅流入。但周一的情况并非如此。

交易所公布的龙虎榜信息显示，MLCC概念龙头风华高科今日遭两家机构席位卖出1.2亿元；锂电池板块寒锐钴业遭4家机构席位大举卖出2.51亿元；国轩高科、华天科技、德方纳米等强势科技股今日均有机构席位现身卖出榜单。

市场情绪高涨，也导致部分缺乏基本面的个股股价鸡犬升天，市场人士担忧，类似2013年那种“看估值就输在起跑线上”的行情又在重演。

统计数据显示，截至今日收盘，创业板市盈率为51倍（TTM整体法），全部A股法市盈率为12倍（TTM整体法）。

深圳翼虎投资总经理余定恒对市场的热度直言：去年的核心资产转眼就成了牛夫人，今年的科幻股才是小甜甜，PE解释不了可以用PS解释，实在不行还有市梦率。

中信证券也在近期发布提示性观点，认为今年A股第一轮“填坑”行情主要由流动性宽松驱动，个人投资者入场仍是近期主要驱动，而各类信号明确后，其后续动能将趋于衰减，市场也将进入一段平和期；预计产业资本入场基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。

市场短期仍有资金惯性流入和上行动能，但由于当前政策着力点转向有序复工，货币政策目标更重稳增长，本轮市场资金轮动也已接近尾声。